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Nick Maggiulli 是一位作家，也是 Dollars and Data 部落格的主人。
他最近在他的新書《The Wealth Ladder》(還沒有中文版，暫翻:財富階梯) 拋出了一個尖銳的觀察。一開場用自己小時候「壓鋁罐」的經驗當例子 。他說他小時候會花上好幾個小時，把收集來的鋁罐一個個踩扁壓碎 ，然後拿到回收場去換取大概 5 美分的回收金。這在當時對一個孩子來說或許是筆不錯的收入，但他現在不可能再去做這種事了。
原因很簡單，就是機會成本 。
他用這個故事是要點出這本書的核心觀點，就是太多人沒有意識到自己的財務策略應該隨著時間或資產等級而改變 。大家太容易陷入習慣，就像他比喻的，有些人可能到了四十歲，明明時間價值已經很高了，卻還在花大把心力去做那些「壓鋁罐」等級的低價值瑣事 ，忘了自己早就不該停留在這個等級的遊戲裡。
這給了我們一個很好的啟發，我們或許都該像他一樣退一步檢視自己，是否也卡在某個過時的策略中？
什麼是財富階梯？
Maggiulli 建立了所謂的財富階梯，這不是什麼複雜的理論，而是一個刻意設計成 10 倍數 的框架 ，目的就是為了方便記憶和傳播。
但畢竟他是以美國的標準來看，要讓我們更有體感，羊羹我直接用 1:30 的匯率（整數比較好算），把這個階梯「在地化」成台幣的體感區間 ：
- Level 1 (生存 Survival)：淨資產 < 30 萬台幣
- Level 2 (穩定 Stability)：淨資產 30 萬 ~ 300 萬台幣
- Level 3 (積累 Accumulation)：淨資產 300 萬 ~ 3,000 萬台幣
- Level 4 (自由 Freedom)：淨資產 3,000 萬 ~ 3 億台幣
- Level 5 (富足 Abundance)：淨資產 3 億 ~ 30 億台幣
- Level 6 (巨富 Immense Wealth)：淨資產 > 30 億台幣
這張地圖的價值不在於精確定義我們是窮是富，而在於幫助我們診斷自己目前身在何處。只有釐清了自己在哪一個等級，才能知道我們該往哪去，更重要的是該使用哪一種「交通工具」或「積累引擎」。
Level 1 的階段通常對應剛出社會或還在打工的學生，資產尚在起步，首要任務是建立緊急預備金與穩定的收入來源，因此我們的討論會從 Level 2 開始。
Level 2 的唯一任務：別管投資報酬，你的人力資本才是重點
在 Level 2 (30萬-300萬)，這大概是年輕人努力存第一桶金的階段。
在這個等級，Maggiulli 強調投資組合的報酬率幾乎無關緊要。
這聽起來或許有點武斷，但數學算一下就很清楚。就算擁有 25 萬的資產，在市場上拼死拼活賺到 10% 的年報酬 (這已經算很好了)，一年也才 2 萬 5 千元 。這筆錢，很可能我們隨便換個工作、談一次加薪、或接一個案子，就輕鬆超過了，烏干哪謀。
所以在 Level 2 的核心策略明顯的不是投資，而是教育與技能 。我們的目標只有一個，就是極大化自己的人力資本，讓收入潛力大幅提升。這也是 Maggiulli 自己的經歷，他花了非常多時間學習如何寫作、如何行銷他的部落格，這些深奧的知識看似無用，卻是構築他事業的核心 。
這就回到了「壓鋁罐」的機會成本。該做的是徹底離開壓鋁罐的回收場 ，去打造一個價值遠高於此的「單位時間價值」。
這個階段對應的里程碑，Maggiulli 稱之為雜貨自由 (Grocery Freedom) 。意思是，我們終於開始有能力在超市結帳時，優先考慮品質 (我想吃這個)，而不是優先考慮價格 (我只能買這個)。
Level 3 衝刺期：Just Keep Buying 與「買房」的人生陷阱
當我們辛苦積累，跨過了 300 萬的門檻，就進入了 Level 3 (300萬-3,000萬)。
這在台灣是中產階級的核心範圍，也是多數人會待上很久的階段。Maggiulli 說在美國有 40% 的家庭落在這裡。
到了這個等級，我們的核心策略也必須跟著演進，變成 Just Keep Buying (JBK) 。Maggiulli 對 JBK 的原始定義是「持續購買多元化的、能產生收入的資產 (a diverse set of income producing assets)」。
這句話有兩個重點：多元化，以及能產生收入。
此時的積累引擎，也悄悄地從 Level 2 的「人力資本」轉變為「儲蓄率」。我們的投資組合開始有感、複利的效果慢慢出現，但我們積累財富的主要燃料，依然來自於每個月能存下多少錢。
但偏偏在這個階段，我們會遇到人生中最大的一個衝突點，那就是人生任務 (好比說買房成家) 與財務策略 (JBK) 之間的正面對決。
Maggiulli 的數據分析甚至指出一個殘酷的現實：住房相關的支出，是導致許多人永久卡在 Level 3、無法晉升 Level 4 的主因 。
為什麼？
因為自住房在財務意義上，幾乎是 JBK 策略的反面。JBK 要求我們持續買進能產生收入的資產，但自住房是一筆巨大的、非流動性的支出，而且它會消耗我們的現金流 (房貸、稅金、管理費)，而不是產生現金流。
這並不是建議大家不該買房。好比說羊羹我，跟男友也有準備在五年內買婚房，這倒不是什麼有土斯有財的傳統觀念，我們都是男的也不會有小孩，只是單純覺得「成家」了還住家裡不太對勁，畢竟都三十多歲了。
這就是 Level 3 最大的取捨。我們用「高額的現金流」去換取了「人生階段的滿足」與「居住的穩定性」，而這個決策的代價，就是顯著拖慢了我們爬向 Level 4 (3,000萬) 的速度。
0.01% 法則：安心花錢的工具，也是事業反向估值的保守計算
在 Level 3 積累的過程中，許多人會陷入一種「儲蓄焦慮」，賺了錢卻不敢花。
Maggiulli 在書中提出了一個很巧妙的心理工具，叫做 0.01% 法則 (萬分之一法則)。
它的意思是我們可以偶爾花掉我們淨資產的 0.01% (萬分之一) 而不需要有任何罪惡感。Maggiulli 覺得這是一個絕佳的生活方式膨脹 的安全閥 。它不是一個硬性的預算，更像是一個「許可證」，讓我們在不焦慮的狀況下，享受努力的成果。
我們用台幣來算體感就更清晰了：
- Level 2 頂端 (資產 300 萬)：0.01% 是 300 元。這筆錢剛好符合雜貨自由，我們可以去超市多買一盒進口水果或好一點的肉，不會影響大局。到這個程度的資產的話其實會知道自己天天外食是餓不死的，不工作也餓不死的安全感GET。
- Level 3 頂端 (資產 3,000 萬)：0.01% 是 3,000 元 。這筆錢剛好符合餐廳自由 ，我們偶爾去吃一頓 Omakase 或高檔牛排館是沒問題的。
- Level 4 頂端 (資產 3 億)：0.01% 是 30,000 元。這筆錢剛好符合旅行自由，我們偶爾把經濟艙升等到商務艙是完全可以負擔的。
不過，羊羹我覺得這個法則還有一個更有趣的反向應用，我們可以把它當成一個「反向估值」的工具。
原本的算法是：我有 3,000 萬淨資產，所以我可以每天花 3,000 元。
我的算法是：如果我能穩定創造每天 3,000 元的金流，無論是來自本業、事業或投資，那我的資產估值就等同於 3,000 萬。
這個思考的轉變，讓我們把焦點從「我擁有多少淨資產」，轉移到「我能創造多少穩定的金流」上。這也讓我們在評估人力資本 (我們的工作) 或創意資本 (我們的事業，好比說部落格) 時，有了更具體的價值錨點。
為什麼 64% 的人，永遠卡在 Level 4「財富無人區」？
接著談到多數人會面臨的關卡：Level 4 (3,000萬-3億)。
這時我們終於解鎖了旅行自由 ，可以升等商務艙而不眨眼。但書中接著拋出了一個最殘酷，但也最有趣的數據點：Level 4 是最難離開的階層。
稱之為「財富的無人區」。根據他分析的長期追蹤數據 (注意，這是追蹤同一批家庭數十年的變化)，有高達 64% 的家庭，在 20 年的跨度裡，依然卡在 Level 4 。
為什麼會這樣？
明明錢變多了，本金變大了，複利應該更猛，怎麼反而卡住了？
他統整了幾個關鍵原因，也是 Level 4 最大的陷阱：
1. 數學現實：我們的「儲蓄引擎」失效了 在 Level 3 (假設資產 500 萬)，我們的「儲蓄引擎」 (好比說年存 100 萬) 遠比我們的「投資引擎」 (500 萬的 10% 報酬 = 50 萬) 更強大。我們可以靠著高儲蓄率硬是把自己「推」進 Level 4。
但到了 Level 4 (假設資產 3,000 萬)，情況逆轉了。我們的「投資引擎」 (10% 報酬 = 300 萬) 已經取代了我們的「儲蓄引擎」 (年存 100 萬)，成為我們的主要動力 。我們的人力資本所創造的儲蓄，相對於龐大的資產來說，已經小到快看不見了。
2. 目標鴻溝：我們要跑的距離也ｘ10 了 我們等於是關掉了一個超強的「儲蓄引擎」，然後只靠一個「JBK 複利引擎」，去跑一段10 倍遠的距離。
- 從 L3 升級 (300萬 -> 3,000萬)，需要增加 2,700 萬。
- 從 L4 升級 (3,000萬 -> 3 億)，需要增加 2 億 7,000 萬。 光靠 7-10% 的市場報酬 (JBK 巡航引擎)，要去滾出 10 倍的獲利，數學上就是太慢了。
3. 心理陷阱：大家「主動」關掉引擎，選擇躺平這才是最關鍵的一點。當多數人手上握有 3,000 萬或 5,000 萬的資產時，他們的心態會發生根本性的轉變。
他們的人生目標，會從「財富最大化」轉變為「財富保值」。「不想失去」的心理壓力，會遠大於「想賺更多」的動力 。
所以，他們會主動去「降低風險」(take risk off the table)，把原本可能高報酬但也高心力的策略，換成最不費腦的 7% JBK「巡航引擎」，然後進入 Maggiulli 說的 Coast FIRE (半退休) 模式 。
他們選擇了安逸，所以他們卡住了。
打破陷阱：我們的「策略」本身，就是我們的新事業
所以，那 64% 的人卡住，是因為他們只用了被動的「Beta 引擎」(也就是市場報酬)。
要打破這個陷阱，要成為那 36% 的例外，關鍵就在於我們是否擁有一個主動的「Alpha 引擎」(也就是超額報酬)。
這個 Alpha 引擎，可以是 Maggiulli 說的集中 (Concentration)，好比說創業 ，擁有一個高成長的事業股權 (像是 Nvidia 員工那樣)。或者它也可以是一個高績效的投資策略。
我們在前一篇文章Aswath Damodaran教授的討論中提到蓋棺論定的概念時，聊到了關於報酬率的鎖定目標，羊羹我目前也正朝著15%的年化報酬率在努力與測試。
這套策略還談不上是 Maggiulli 說的 JBK 安全網，它更像是我個人的第二個事業。它需要技能、需要教育、需要我持續投入心力去經營。
假設能用這套「15% 策略」所產生的穩定金流來打造我的絕對安全網 (確保我留在 Level 4)，同時我用我的事業 (目前也正在努力的部落格/Podcast) 作為高爆發力的另一端，倒是有可能去衝刺 Level 5。
這或許是打破 Level 4 陷阱的一個思路。多數人沒有 (或不想) 在 Level 4 階段，還花這麼多心力去經營一個 15% 的投資組合。他們只想躺平。而這，就是選擇與結果的差異。
有趣的是，Maggiulli 的數據也顯示，財富等級向下掉的機率其實非常低 。在 10 年期間，只有約 11% 的家庭會往下降一層。這是否也代表我們普遍高估了「一夕歸零」的風險，而嚴重低估了「長期卡關」的風險？
當然因為他是美國人，時空背景環境或許和台灣的狀況不盡相同拉，就參考。
策略的終點：當我們的資金大到撼動市場
當然任何主動的 Alpha 策略，都有它的「市場容量」。
這就像我的部落格，主題非常的…散？同時對於財富、健康、學習力有興趣的人相對較少，它的天花板可能也就那樣，這注定它只能當 Level 3 的「加速器」，而當不了 Level 5 的「主引擎」。不過我樂意。
我那套還在測試的「15% 投資策略」也是一樣。它是一個屬於我自己的 Alpha 策略，它之所以能運作，也是因為我的資金規模還不算大。
我可以預見當我的資金規模大到某個程度 (好比說真的到了 Level 5 或 6)，我任何一筆「持續買進」的交易，都可能導致標的「一買就漲停」。到那個時候我這個 15% 的引擎就自動失效了。
這就是這個策略的終點。到那時，我才被迫必須去做那 64% 的人「選擇」去做的事：關掉 Alpha 引擎，將資金拆解到海外或更廣泛的市場，回歸到被動、大容量的「Beta 引擎」。
這不是失敗，這只是證明，我們已經跑完了這段賽道。
現實的權衡：三引擎推進的「倦怠陷阱」
聽起來很理想，但現實是在達到那個終點前我們必須先活下來。
目前羊羹我的狀態，就是「三引擎推進」模式：
- 本業：提供穩定的基礎與現金流。
- 創作 (部落格/YT)：我的高爆發力資產，如果成功的話是 Level 3 的加速器。
- 15% 投資策略：我的 Alpha 引擎，如果成功的話也是我的 JBK 2.0 安全網。
這三者「各自都是各自的安全網」，這是我把 JBK 的概念從資產擴展到了收入。我用三張網子互相接住對方，我覺得這是一個非常紮實、但也非常累的結構。
我每天除了 8 小時本業，還要再花 ４～６小時創作，假日則全力蒐集素材，只有跟男友約會的日子才放假。我等於是把我所有的清醒時間，都當成燃料，投入這場「壓力測試」，去換取那三個引擎的成長。我自己在 Level 3 的機會成本，就是「休息」、「放鬆」和「生活」。
這也是 Level 4 的 Coast FIRE (半退休) 模式如此誘人的原因。那些人主動關掉引擎，就是為了買回我現在犧牲掉的這些東西。
我們的引擎，換對了嗎？
回頭看 Maggiulli 的財富階梯，它確實是一張極有價值的「財務地圖」。
它幫助我們診斷自己，也看清了財富積累的過程不是一條直線，而是不斷切換引擎：
- Level 2 靠人力。
- Level 3 靠儲蓄。
- Level 4 靠策略 (是選擇 7% 的 Beta 巡航，還是 15% 的 Alpha 衝刺？)。
- Level 5 則回歸分散。
這張地圖最大的價值，就是提醒我們去反思：我們是否還在用 Level 2 的引擎 (拼命加班壓鋁罐)，去跑 Level 4 的賽道 (資產保值)？
最終決定我們是否卡關的，不是我們的資產數字而是我們是否清醒地知道自己現階段最該倚賴的那顆核心引擎，並且，我們是否願意為那顆引擎的運轉付出相對應的代價。
關於財富階梯的QA總結
- Q1: 財富階梯 (The Wealth Ladder) 的核心觀點是什麼？
- A: 核心觀點是，財務策略必須隨著我們的資產等級而演進 。我們不能用同一套方法從零爬到億。好比說在 Level 2 (30-300萬)，我們的重點是人力資本 (提升收入) ；到了 Level 3 (300-3,000萬)，重點才轉為儲蓄率與 JBK (持續買進) 。
- Q2: 為什麼 Nick Maggiulli 說 64% 的人會「卡在」Level 4 (3,000萬-3億)？
- A: 因為有數學與心理兩大陷阱。數學上，我們的「儲蓄引擎」在此階段已失效 ，光靠 7-10% 的「市場報酬」(Beta 引擎) 要跑 10 倍的鴻溝太慢了 。心理上，多數人會為了「保值」而主動降低風險 ，換檔至 Coast FIRE (半退休) 模式 ，放棄了衝刺。
- Q3: 那該如何打破 Level 4 的停滯陷阱？
- A: 我們必須擁有一個被動的「Beta 引擎」之外的「Alpha 引擎」(超額報酬)。這可以是集中 (Concentration)，好比說一個高成長的事業 ；或者，像本文的分析，是一個需要高技能投入的高績效投資策略 (好比說一套還在驗證的 15% 策略)，我們等於是把「投資」當成自己的第二事業在經營，用「技能」換取「時間」，才有可能突破那 64% 的宿命。
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