我們與「投資大師」霍華馬克斯的距離《掌握市場週期》新書演講菁華2019.5.5

「我不知道」才是金融市場上該有的正確起手式回答。

一.霍華馬克斯說當初會寫這兩本書的靈感來源自於三個人：

「預言家有兩種：一種是無知的人，另一種是不知道自己無知的人」

二.雖然市場是隨機性、不確定性的，我們依然可以讓機率站在我們這一邊

「沒有人可以預測未來的市場。」

「讓你陷入困境的通常不是你不了解的事，相反地，是你自認為自己太了解的。」

1.選擇資產(勝算機率高的)
2.隨著周期的位置來改變佈局

「只要避免犯錯，長時間不犯大錯，就能使績效名列前矛了。」

三.關於鐘擺「快樂的中點」？

因為市場總是不斷地「過度發展、接著再適時的修正」，正是因為有「人們」的參與，而每個人又有各自貪婪恐懼、樂觀悲觀的極端情緒，因此容易造成犯錯，形成週期不斷「偏離中點」的上下擺盪循環。

1.投資人情緒過於樂觀
2.開始過於承擔風險
3.游資太多：
(「過多的資金，追逐過少的交易」，造成資產價格的抬升、以及風險的提高。)

四.我們目前位在什麼樣的市場周期？

雖然一開頭Howard Marks回答是：「我也不知道」...。但其實他還是有接著做一些補充說明的。

「目前市場已經來到棒球比賽的第八局了，但是投資與棒球不一樣的是，後面可能還有第十局、第十一局...。」

我們肯定沒有百分之百的勝算，但是我們可以讓機率多站在我們這邊(掌握週期的位置並採取相對應的進攻或防守)，而我們應該試著做到「反向投資」，儘管這一點也不簡單，但，是做得到的。 Marks說道

五.最後，主持人商周副總編-朱紀中先生與霍華馬克斯的QA時間：

總結：

我從投資大師霍華馬克斯身上學到了什麼？

• 2.短期的操作策略調整
  (必須收集大量的數據做判斷，難度最高)

• 3.資產配置：
  透過資產配置主動調整攻守的策略，例如轉為守勢的時候可以增加債券的比例，不僅是債券而已，有很多方式可以運用做調整：例如，另類資產、或股票之間將成長型轉為保守型。
  
  基本上，我認為「資產配置」的概念是想追求「資產長期穩健成長」、及高資產人士必須懂的投資核心觀念，原因我就不班門弄斧，可以翻看橋水基金創辦人達利歐在《原則》書裡(P76)所談到，他對於他找到了「投資聖杯」的看法(大多數的投資人並不懂這個眉角，當然我以前肯定也是不懂，感謝暢銷財經作家安納金安大、以及愛瑞克愛投資/斜槓青年的版主的啟蒙)。