【專欄】大H:富邦美國特別股ETF分析(00717)

股票基本上就是公司於市場上募資的手段，這次要介紹的特別股有幾項特色，本文同時也會針對特別股進行優缺點分析。

相較於普通股，特別股具有四季配息的特性，且最後若清算公司資產時，特別股順位大於普通股，但是高風險高報酬、低風險低報酬，因此特別股有一特性就是遇上大跌時特別股一樣會跌，但是遇到多頭經濟非常好的狀況時，特別股的漲幅大多不會優於普通股，原因是特別股當初發行時，都可初估未來會發的股息金額。也因此在看特別股指數時多半會將含股利的總報酬納入計算，到目前為止大多可以看到特別股是一個穩定的標的，對於領息投資者，特別股的配息基礎相較於普通股是較強且相對穩定的，但是穩定並不代表沒有缺點。

因為特別股市場眾多，缺點就針對美國本土的特別股進行點評，美國標普特別股最大的風險就是升息，這是一個資金的排擠概念，投資人基本上可以知道，美債為市場上低風險的投資，若是遇上升息美債殖利率上升，假設特別股殖利率為4%但是美國公債殖利率從1%慢慢往上攀升，若一樣都是4%殖利率那麼自然是會拋售特別股而將資金轉往風險更低的美國公債。後續就直接介紹本篇的標的富邦美國特別股。

第一次股利配發是因為剛上市的ETF必須經過180天後才能進行收益分配，2018年第一次的分配可以將其視為兩季的股利，基本上目前每季的配息約莫在0.2至0.25之間，本檔初次公開發行價為20元，歷史高價20.36、歷史低價18.2。ETF的規模從上市時的35億、2018年底48億、2019年底66億，規模持續向上成長。

這檔富邦美國特別股，到目前(2019/02)為止有穩定配息特性，這檔ETF前10檔主要持股，金融業占8家、能源與醫療產業個1。年化標準差來看2019年富邦美國特別股的標準差為5.93，對照標普500ETF(SPY)的標準差12.9，從波動的角度來看此檔的波動度會低於指數，但是波動度大小會和報酬率有關，標準差大小比較偏向個人對股價上下起伏的承受度，這檔特別股有一缺點就是經理費在0.6%，以ETF來說這點是偏高的，若是富邦投信有看到這篇文章希望能夠調降經理費囉。這檔特別股的交易優勢在於我們可以直接於交易市場進行買賣，也不用透過複委託和準備美元交割戶是相對方便的交易方式，同時因為是美元資產所以一樣會有匯率的波動問題，這點仍然必須要留意。

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