陽明 2609 法說會4大重點｜第四季法說會｜2021年

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更新於 2022/09/27發佈於 2022/03/31閱讀時間約 6 分鐘

2022年運價易漲難跌〈中國解封後的出貨潮〉、〈俄烏戰爭重建與民生物資〉可望有報復性的反彈，預估海運將在4、5月重新熱絡起來。另外，美洲線簽約表現良好，剩下的60%有望在4月中簽屬完成，較往年提早近半個月。

【陽明 2609 法說會】

法說會日期：2022年03月30日 14:30點
公司發言人：杜書勤(總經理)、張紹豐 (業務長)

Max整理陽明 2609 法說會4大重點:

重點一:「3月運費下降只是短暫，2022年仍有利於船商。」

陽明(2609)法說會簡報

2022年3月運價有受俄烏戰爭、上海半封城影響，但下滑幅度在可承受範圍。只要俄烏戰爭和談曙光顯現、中國清零政策回穩，預計4-5月後貨量可逐漸穩定恢復，隨後又將進入第三季傳統旺季，因此對後市並不悲觀。
陽明表示烏俄地區貨載不到1%營運，對整體營運影響不大，若有影響僅是其他船商競爭歐洲線基本航班，這僅是短暫現象。但可以期待對未來重建物資以及民生必需品的運送〈短暫震盪可望換來下半年貨物成長的復甦〉。
中國上海、深圳受疫情加劇，貨物無法順利運輸，造成短暫影響，因此將運轉往其他國家，紓解其他地區貨量，適度補足中國獲利的減少，上海長久封城下去一定會造成影響，會影響經濟，預期中國政府會有所考量。

陽明(2609)法說會簡報

重點二:「陽明客戶簽長約意願優於預期，最佳獲利條件以現貨價及一年約搭配。」

長約方面，陽明表示:「對長約漲幅是滿意的，但距離現貨價，還是有一段差距。」而現貨價格比較高，因此也會留較多艙位在現貨市場。
歐洲線長約生效大多在2022年1月1日已生效，但是換約時接還是有差。歐洲線以往約介於10-20%，今年可能會放大一點，但也不到30%，對後市相對看好。
目前美國線長約占整體比重約50%左右，較集中在5月1日生效，已換約的比重約30%，約有60%會在未來一個月完成。

〔陽明補充本次長約履約保證量希望客戶以70%的2021年量做估算〕

2021年較2020年營運量下滑因素是:塞港而無法達成履約保證營運量

Max關鍵補充:

「履約保證量不足會有相關違約罰則問題，目前陽明也會面對此問題，所以對新的長約才希望客戶以2021年的70%左右當作是履約量。陽明同時也提到，其他船商也會有這問題，甚至已被投訴了! 但是陽明並沒有被投訴。」

重點三:「陽明脫硫塔安裝比率30%左右，2025年之前船隊不受環保政策影響。」

陽明(2609)法說會簡報

燃油費上漲問題影響在可接受範圍，目前都還能透過三個面向〈油價附加費〉、〈船舶操作〉、〈採購合約〉轉嫁給客戶、控制航線、船隻速度及燃油合約價做平衡。
隨疫情解封和新合約生效，預期歐美航線運價和貨量會有相對穩定的支撐，未來歐洲和北美仍將是主力航線，因此，若要造船會以1.5萬TEU的船舶為主，購船方面仍要等董事會決策。
陽明今年有5艘新船1.1萬TEU交付，預計第2、3季交船後投入美國線，但還要視船廠通知，就航線佈局方面，未來歐洲、北美線仍是主力，董事會已經通過建造5艘1.5萬TEU船加入，亞洲線也是航線布局重點，已布局10艘2800TEU的船，而東南亞區間的接駁需要1200-1800TEU船型，因此這是下一階段的造船目標，仍需董事會通過。

重點四:「歐美塞港問題，短期難解但不至於繼續惡化」

美西碼頭工人換約談判，目前沒有非常具體的後續結果，美方政府有派出特使希望船商可以積極達成共識。但陽明就目前資料研判認為，今年發生罷工機率不大，而且目前市場上可用船舶運力都滿載，塞港累積貨物也還未消化。
歐美除了海運塞港因素外，也必須考慮到內陸運輸鏈也壅堵，目前工人、卡車、鐵路運輸皆有短缺的情況，要完全恢復正常仍有一段時間。

法人機構投資人提問Q&A

Q1:高運價在未來勢必會下修到一定「相較」低檔的區間，公司有什麼對策去因應以維持獲利及淨值的成長?

ANS:陽明業務長回覆對運價看法不如長榮樂觀，但是維持"運價高檔震盪"以上。預計2022~2023年都很難看到回落，所以短期沒有這方面的想法。

Q1:2021年對比2020年貨量減少13%貨量減少的原因？2021年燃油成本占營業成本比率增加多少？脫硫器安裝比率？

ANS: 因為塞港所以無法如期給客戶足夠的履約營運量、2021年燃油成本佔比約14%、脫硫塔安裝比率約為30%

陽明：戰後重建物資需求將湧現海運市場強勁反彈可期

陽明（2609）今（30）日舉行法說會，由總經理杜書勤主持，海運業務長張紹豐說明。市場對於運價近期波動感到擔憂，張紹豐表示，根據過去經驗，每次戰後都有重建物資及民生必需品需求出籠，這些報復性的需求湧現，海運市場強勁反彈是可以期待。

市場最關心的美國線長約簽約概況，總經理杜書勤親上火線說明，美國線的長約在5月1日生效，今年談判順利，推估在4月中就會提前半個月完成，反應長約客戶對於需求非常高，也急著簽訂合約。

張紹豐進一步分析，今年長約的漲幅會是一個很滿意的幅度，雖然跟現貨價比還是有些微的差異，全年美國線長約占比約在5成，歐洲線長約占比10%，表示船公司是看好貨櫃輪未來市場展望，更多的艙位保留讓現貨價走。

陽明長約談判約有6成還在進行，主要是今年的合約量都全面降低，希望客戶減少長約的比重，長約的量約比去年打7折，所以還在跟客戶拉鋸戰，2-3年的長約在量跟價有所堅持，所以簽的量不多。

出處: 戰後重建物資需求將湧現海運市場強勁反彈可期

關鍵字:陽明、2609-TW、海運、貨運三雄、塞港、法說會

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