陽明 2609 法說會4大重點|第四季法說會|2021年

2022/03/31閱讀時間約 6 分鐘
2022年運價易漲難跌〈中國解封後的出貨潮〉、〈俄烏戰爭重建與民生物資〉可望有報復性的反彈,預估海運將在4、5月重新熱絡起來。另外,美洲線簽約表現良好,剩下的60%有望在4月中簽屬完成,較往年提早近半個月。

【陽明 2609 法說會】

  • 法說會日期:2022年03月30日 14:30點
  • 公司發言人:杜書勤(總經理)、張紹豐 (業務長)

Max整理陽明 2609 法說會4大重點:

重點一:「3月運費下降只是短暫,2022年仍有利於船商。

陽明(2609)法說會簡報
  • 2022年3月運價有受俄烏戰爭、上海半封城影響,但下滑幅度在可承受範圍。只要俄烏戰爭和談曙光顯現、中國清零政策回穩,預計4-5月後貨量可逐漸穩定恢復,隨後又將進入第三季傳統旺季,因此對後市並不悲觀。
  • 陽明表示烏俄地區貨載不到1%營運,對整體營運影響不大,若有影響僅是其他船商競爭歐洲線基本航班,這僅是短暫現象。但可以期待對未來重建物資以及民生必需品的運送短暫震盪可望換來下半年貨物成長的復甦〉。
  • 中國上海、深圳受疫情加劇,貨物無法順利運輸,造成短暫影響,因此將運轉往其他國家,紓解其他地區貨量,適度補足中國獲利的減少,上海長久封城下去一定會造成影響,會影響經濟,預期中國政府會有所考量。
陽明(2609)法說會簡報

重點二:「陽明 客戶簽長約意願優於預期,最佳獲利條件以現貨價及一年約搭配。」

  • 長約方面,陽明表示:「對長約漲幅是滿意的,但距離現貨價,還是有一段差距。」而現貨價格比較高,因此也會留較多艙位在現貨市場。
  • 歐洲線長約生效大多在2022年1月1日已生效,但是換約時接還是有差。歐洲線以往約介於10-20%,今年可能會放大一點,但也不到30%,對後市相對看好。
  • 目前美國線長約占整體比重約50%左右,較集中在5月1日生效,已換約的比重約30%,約有60%會在未來一個月完成。
陽明補充本次長約履約保證量希望客戶以70%的2021年量做估算
2021年較2020年營運量下滑因素是:塞港而無法達成履約保證營運量

Max關鍵補充:

履約保證量不足會有相關違約罰則問題,目前陽明也會面對此問題,所以對新的長約才希望客戶以2021年的70%左右當作是履約量。陽明同時也提到,其他船商也會有這問題,甚至已被投訴了! 但是陽明並沒有被投訴。

重點三:「陽明 脫硫塔安裝比率30%左右,2025年之前船隊不受環保政策影響。

陽明(2609)法說會簡報
陽明(2609)法說會簡報
  • 燃油費上漲問題影響在可接受範圍,目前都還能透過三個面向〈油價附加費〉、〈船舶操作〉、〈採購合約〉轉嫁給客戶、控制航線、船隻速度及燃油合約價做平衡。
  • 隨疫情解封和新合約生效,預期歐美航線運價和貨量會有相對穩定的支撐,未來歐洲和北美仍將是主力航線,因此,若要造船會以1.5萬TEU的船舶為主,購船方面仍要等董事會決策。
  • 陽明今年有5艘新船1.1萬TEU交付,預計第2、3季交船後投入美國線,但還要視船廠通知,就航線佈局方面,未來歐洲、北美線仍是主力,董事會已經通過建造5艘1.5萬TEU船加入,亞洲線也是航線布局重點,已布局10艘2800TEU的船,而東南亞區間的接駁需要1200-1800TEU船型,因此這是下一階段的造船目標,仍需董事會通過。

重點四:「歐美塞港問題,短期難解但不至於繼續惡化」

  • 美西碼頭工人換約談判,目前沒有非常具體的後續結果,美方政府有派出特使希望船商可以積極達成共識。但陽明就目前資料研判認為,今年發生罷工機率不大,而且目前市場上可用船舶運力都滿載,塞港累積貨物也還未消化。
  • 歐美除了海運塞港因素外,也必須考慮到內陸運輸鏈也壅堵,目前工人、卡車、鐵路運輸皆有短缺的情況,要完全恢復正常仍有一段時間。

法人機構投資人提問Q&A

Q1:高運價在未來勢必會下修到一定「相較」低檔的區間,公司有什麼對策去因應以維持獲利及淨值的成長?
ANS:陽明業務長回覆對運價看法不如長榮樂觀,但是維持"運價高檔震盪"以上。預計2022~2023年都很難看到回落,所以短期沒有這方面的想法。
Q1:2021年對比2020年貨量減少13%貨量減少的原因?2021年燃油成本占營業成本比率增加多少?脫硫器安裝比率?
ANS: 因為塞港所以無法如期給客戶足夠的履約營運量、2021年燃油成本佔比約14%、脫硫塔安裝比率約為30%

陽明:戰後重建物資需求將湧現 海運市場強勁反彈可期
陽明(2609)今(30)日舉行法說會,由總經理杜書勤主持,海運業務長張紹豐說明。市場對於運價近期波動感到擔憂,張紹豐表示,根據過去經驗,每次戰後都有重建物資及民生必需品需求出籠,這些報復性的需求湧現,海運市場強勁反彈是可以期待。
市場最關心的美國線長約簽約概況,總經理杜書勤親上火線說明,美國線的長約在5月1日生效,今年談判順利,推估在4月中就會提前半個月完成,反應長約客戶對於需求非常高,也急著簽訂合約。
張紹豐進一步分析,今年長約的漲幅會是一個很滿意的幅度,雖然跟現貨價比還是有些微的差異,全年美國線長約占比約在5成,歐洲線長約占比10%,表示船公司是看好貨櫃輪未來市場展望,更多的艙位保留讓現貨價走。
陽明長約談判約有6成還在進行,主要是今年的合約量都全面降低,希望客戶減少長約的比重,長約的量約比去年打7折,所以還在跟客戶拉鋸戰,2-3年的長約在量跟價有所堅持,所以簽的量不多。

關鍵字:陽明、2609-TW、海運、貨運三雄、塞港、法說會

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