Powell不能沒有你
更新於 2024/11/30閱讀時間約 2 分鐘
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辣個男人回來啦！東方有素還真，西方有Powell，當真是「腦中經濟藏萬卷，掌握市場半邊天」。一句接著一句「We don't want to overtighten. We don't want to crash the economy through rate hikes」，我耳中響起高爾宣的旋律。
「如果我們還能夠重來」。然後前女友市場回來了。
驚不驚喜，意不意外？Powell的言談我不意外，鴿中帶鷹鷹中帶鴿，不再是整隻全鷹；市場的反應著實驚喜，但在今年似乎也不奇怪，一點surprise/shock動輒大幅漲跌。
至少，今年以來[成長弱/通膨增/政策緊]最糟糕的組合，宣告不會重演，看看下圖2022年央媽們的V轉鷹浪，可望也邁向趨緩。猶記得2021年大家都在喊說央媽們不會讓風險再度失控，弔詭的是2022年的失控之一就是他們，這也是市場永遠不會變的莫非定律吧。
就像選上只要高興一晚，FED停看聽的利多所剩無幾，後續取決於經濟數據的變化，近日FED Williams的發言，預期明年失業率介於4.5%-5%，核心通膨降至3-3.5%，相對於FED九月的經濟預測，對於失業率更加容忍，也就是說更高一點的失業率也不會讓FED轉而降息。因此未來一年關鍵點，在於失業是否增至5%，核心通膨是否回到3%(目前預期兩者各為4.x%與3.x%)，更高的失業會造成recession shock，更低的通膨會開始降息大門。
貨幣政策的下檔風險移除了，剩下就是基本面各自努力，data-dependent代表著波動不會消失。邊際改善能否持續，才能讓市場的動能延續。
還好政治，在未來一年，可以比較明確的邊際改善。
拜習會後，中國致力於穩定經濟，持續對地產放大招，近日也容忍抗議浪潮，正式邁向解封之路，雖然路途漫長成功與否猶未可知，但就像FED不再快速緊縮一樣，已經進入微轉彎。下圖為各國自Omicron解封後的疫情變化經驗，假設一樣能套用在中國，現在才是第一階段的開始，好歹有10週時間不會見到惡化，挑戰疫情的容忍度甚至可達半年之後，因此中國解封應可細水長流。
俄羅斯這邊，也有讓情勢好轉的理由。2024年3月即將總統大選，下圖可見過去五次有四次，都是在民調高檔的時候選完，而這次離選舉還有一年多，近月已因歹戲拖棚的俄烏戰爭，開始下滑。加以支撐戰爭的高油價也已離百元好久，見好就收應該是大概率的方向。
蜿蜒前行的2023年，美國不會作亂，中俄也回頭鞏固自己的經濟與社會，對於Powell肩頭的重責大任，一個都不能少。
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