20230530鈺齊股東會-法人資訊沒有優勢

一直以來，都以為法人資訊相對散戶有優勢，除了有多餘的時間人力研究，可以從公司拿到散戶沒有的資訊也很重要。

這幾次混進去參加法說會，外加這次參加股東會，硬是混在會後公司與法人的交談中，是拿到不少外界沒有的資訊，但這些資訊對短線股價預測並沒有絕對關係，充其量就是更了解公司規畫和營運。

股價從上次0426法說會120跌到116又漲回132，整體環境其實沒有任何改變，拉貨速度沒有變慢，也沒有變快的跡象，還是看不到Q3的全貌，不認為營收只有去年6成但股價跌了6成。

因為航運不塞了，景氣也還不明，品牌商甚至可能秋冬款慢慢拉貨，11月才拉走，近期營收應該是會比多數人想的低，從這想，借券放空那傢伙才是對的，借券空單從1500成長到8600...但股價漲了。

大戶你慢慢玩，我等庫存耗完，現在都環保材質，最多2年，消費者的鞋子和品牌商的庫存會通通爛掉。

回歸公司營運本身，之前好奇的運動鞋比例越來越高，結果是誤會一場。公司仍是追求高ASP的鞋款，要接更多更冷門的鞋。

造成這樣的誤會，主要是二分法已不再適用，運動鞋品牌出戶外鞋，戶外鞋品牌出運動鞋，還有一堆難界定 運動鞋 戶外鞋的鞋款，所以後期法說會乾脆不放這數據。

至於轉換能力，公司是有轉換成運動鞋廠商的能力，產線優先做高ASP鞋款，有空閒也是會接一些運動鞋單來給產線練練手，這樣的話，就算運動鞋先戶外鞋復甦，產能也不會浪費。

戶外鞋利潤比較高，豐泰的毛利率卻高於鈺齊，並不是我原先猜的，單純大廠進貨成本低而已，而是要看營利率。

目前不給加班但也不刻意裁員，重心放在趁空閒優化生產流程，只完成8成的柬埔寨廠繼續建廠，印尼廠稍緩一些但仍然會動工，儲備能量迎接下一次好景氣。

以去年臨時擴增人手，未再出現2016年柬埔寨廠初建時的學習曲線問題，300億產能需要的時候，應該能做到，管理能力有精進，印尼人教育水準較高，學習曲線問題會比之前小。

戶外運動風氣成長趨勢不需要擔心，人有錢有閒了就會想玩些新奇的，這股風氣一定會從歐美潮到亞洲，中美地緣戰，也會讓東協富起來，鞋業成長真的不懷疑，就是時間成本值不值得而已。

幾次觀察+歷次法說會回顧，的確是按步就班在擴張，鈺齊甚至還排不上台灣前十大鞋廠，長期產業趨勢明確，管理能力有精進，管理層又一顆老實樹，跟林恩宇大法師有的比，專業開法會。

第一次股東會發言鬧了不少笑話，原來按慣例是不會在股東會問東問西的，都是走例行公事，讓錄影的警察早點回去休息，有問題股東會後再私下問，不過老闆還是很有耐心地跟我講解營運現況，運動鞋戶外鞋比例，豐泰毛利比較高的區別。

從進公司一直被問是不是第一次來股東會，看來只有我一個生人，其他都是年年來的熟面孔。

週遭年輕人都是法人派來的代表，其他股東看年紀都是長期股東，甚至是初始股東，一年一會來聚餐聊天的，他們一定覺得很奇怪。

會後跟著聽法人和公司交流時，還被副總勸誡年輕人不要太早搞FIRE，沉迷金錢遊戲，要多貢獻社會，內心的滿足感是不一樣的。

我也知道那是對的，但轉換期就讓我放縱點吧。