可轉債的基本知識及觀念_20230801_【時間篇】

前言～

當我們談到股市投資，很多人可能會感到既興奮又畏懼，因為股市充滿了不確定性。然而，當我們探索像可轉債這樣的投資工具時，我們會發現一些特殊的機會，這些機會既能帶來穩定的回報，也提供了資本增值的可能。可轉債，這一金融產品結合了債券的安全性和股票的潛在收益，使它成為那些尋求中等風險和回報的投資者的理想選擇。

本文將深入探討可轉債的關鍵時間點，這些時間點對於投資成功至關重要。從可轉債的發行準備到它最終的上市，每一步都蘊藏著重要的市場信息和投資機會。例如，從董事會決議發行可轉債開始，投資者就應該開始關注。這一階段，企業會公開發行的條件，包括是否有擔保、債券的年期、發行規模及資金用途等，這些都是評估投資價值的重要因素。

公開說明書則是通往公司深處的一扇門。通過閱讀公開說明書，投資者不僅可以獲得公司的財務細節和經營策略，還可以深入理解公司的市場定位和行業前景。這些信息對於預測可轉債的表現和確定投資策略至關重要。

此外，了解可轉債的上市流程、轉換機制和到期時間也是制勝的關鍵。不同階段的時間點可能會帶來不同的投資機會和風險，例如，可轉債上市後的初期不可轉換成股票的規定，以及除權除息等重要財務活動的時間，都是投資者需要密切關注的。

透過本文，你將學會如何運用這些關鍵時間點來優化你的投資策略，從而在可轉債市場中脫穎而出。跟隨我們，讓我們一起揭開可轉債的神秘面紗，掌握那些讓投資者獲得成功的關鍵時刻。

今天就來聊聊跟可轉債相關的一些重要時間，掌握了這些時間其實有時候你就能掌握投資的先機，端看你是否瞭解其中的奧妙～ 讓大叔開始說說可轉債的相關時間吧！

深入解析可轉債的關鍵時間節點與流程

• 可轉債的發行通常是由董事會決議後開始的，發行的條件內容有發行時間、有無擔保、年期、規模大小、資金用途、承銷方式是詢價圈購或是競價拍賣都要跟承銷商討論清楚後讓證券承銷商開始去寫公開說明書，讓未來投資人可以買單，如果你想認識公司可以試著去看公開說明書來認識公司，把公司介紹的很清楚，這些年來我要投資一家公司至少我等會去看公開說明書，對公司的了解程度也會影響到你未來對該公司的期待跟你願意下多少資金也都會有關係，未來我會寫一篇怎麼自學看懂公開說明書的文章，今天就先不提公開說明書。
• 寫好公開說明書之後會送件，寫到送件大概一兩個月，送件之後大概2-4週自動生效，生效之後就看承銷的方式走不同的流程，洽特定人詢價圈購的，決定三天的詢圈日期，大概配售完畢之後三四天後確定轉換價格，如果走競拍模式，那麽就會先講轉換價格確定下來後才進行競拍。
• 競拍或詢圈結束後大概兩個禮拜之後可轉債就掛牌上市開始交易。可轉債一定有期限，有上市也有下市的日期。
• 可轉債掛牌上市後前三個月不能轉換成股票，遇到除權、除息、現金增資認股停止過戶日前15個營業日到權力分配基準日止，還有開股東大會前兩個月會有停止過戶日期間也不能轉換成股票，這些期間不能轉換成股票，對可轉債投資人都是相當重要的資訊，不可不慎。
• 除了不能停止轉換之外還要注意投資人的權利，提前賣回日，如果你覺得公司未來的前景不看好沒有機會上漲，那你可以把手上的可轉債賣回給公司，公司會無條件用約定的價格跟你買回，通常是100元買回，有些部分會有每年0.25或0.5%的利息。
• 最後注意一下公司強制債券的公司，達成特定條件公司可以提前讓可轉債下市，所以也需要去注意這方面相關的公告。
• 接下來就讓我們看一下整個流程的相關時間跟範例吧～

【董事會決議發行公告】

決議發行當天股價128元。

【承銷商送件日】

承銷商寫好公開說明說及準備送主管機關規定的相關必要文件，送件日後最快兩個禮拜自動生效到一個月的期間

2022/11/23是送件日，此時股價已經悄悄的漲到155.5元了。

2022/12/9是生效日，股價持續漲到了168元

經過漫長的三個月終於決定詢圈日期（通常都沒那麼久的時間，但也有申請延長的公司，我猜不曉得是不是漲太多不想訂太高的轉換價格，希望價格跌下來後再來訂轉換價格，當然訂越高轉換價格未來就要拉得更高才能獲利，所以送件後到詢圈也沒有特定的時間，但正常都很快的。

2023/3/15-3/17詢圈投標期間

當3/17詢圈截止日時股價已經距離董事會公告拉抬一倍的價格了，勢必要訂很高的轉換價格了，股價繼續上漲到275元

詢圈後大約4日左右決定轉換價格，3/17詢圈截止，3/21決定轉換價格，結果訂在295元，幾乎是近三年相對高點了，但也沒有人知道，就繼續看他未來的題材發酵能否帶動股價上吧！

而當轉換價格一經決定就所有的條件就都決定，之後就不會變動了，除非一些增資除權息的價格調整。所以有時後當轉換價一確定，股價也會開始飆漲。因為漲越多，可轉債投資人也跟著賺越多。

掛牌日公告：2023/3/29

3/29掛牌股價322.5元，已經大於轉換價格295元多出9.3%，王品一的可轉債價值就至少109.3元，所以為何有時候決定轉換價格之後股價回一直拉抬，因為拉越多持有可轉債的大戶就賺越多，就是這樣的概念而已，其他的當下什麼解封相關題材就都是配合著股價發酵的話題而已。

【發行及到期日】_舉例：王品一可轉債發行辦法

•CB是“債”，理所當然要還錢，借錢一定是有期限的，台灣大部分都以3年或5年為限，到期CB就自動下市。王品一例子發行五年期。

【上市及下市日】

在交易所掛牌買賣的第一天為上市日期，下市日期為終止買賣日期，不一定等於到期日，因為公司有時候會提前贖回，只要滿足以下兩條件就有可能提前贖回，將你手上的部位買回，通常買回就是以票面100元買回，所以如果你手上的債券是有轉換價值很多的那你就要記得要嘛直接賣掉現股，要嘛換成股票後賣掉，如果你都沒做任何動作，到時候公司用100元買回你就欲哭無淚了，該賺的錢也沒賺了，搞不好還變成倒賠了，所以都要特別注意公司的公告。

特別贖回條款_可到券商同業公會>承銷公告>競拍公告或詢圈公告下載檔案查詢

(1)股價高於轉換價30%連續30個營業日

舉個今天執行贖回權的例子：

16094大亞四

公司於今天公告行使贖回權讓大亞四的可轉債將在112年9/28下市，但其實他的到期日在2026/11/22日，本來還有好幾年的時間，但公司就執行發行時的贖回條款。

執行贖回權用的就是30個交易日超過轉換價格26.7元的30%，也就是34.71元。過去一個多月確實都在34.71元之上，所以公司執行贖回權利。

你也可以從可轉債的價格來看，大於130元30個交易日以上，公司就有權利可以贖回。

• 目前還未轉換成股票的可轉債還有4557張/約4.55億的部位，如果你是債券持有人那你就要注意，要嘛可轉債現股直接在市場上賣掉，或者是跟券商申請換成股票，約四天可以拿到股票，持有可轉債選擇權的，可以直接賣掉，如果折價或是市場上賣的價格不好，那你也可以先將選擇權換成現股，就是把債券的本金10萬給券商，隔天就可以拿到可轉債現股，然後再申請轉換成股票，當然在你換成現股跟轉換股票的期間股票價格還在波動， 如果跌太多可能會侵蝕你的獲利，那麽你可以用融券放空、借券放空或是股票期貨先將價差鎖住，然後再拿股票來償還或是買賣對敲完成套利。
• 但最糟糕的情況就是你都不注意這樣的訊息，那麽到期公司用100給你收回去，那麼目前的150元價值所產生的獲利就跟你沒關係了，可能你還因此賠錢，所以如果手上有有價值的可轉債部位，一定要特別注意公司公告的贖回訊息。

 (2)流通在外CB低於總發行10%

所以平常就可以注意看看有沒有公司執行贖回權的公告。

（3）如果可轉債全數被轉換成股票，那也會提前下市。

【轉換開始及終止日】

1.CB在發行前三個月是閉鎖期，這段期間不能申請轉換成股票，三個月後才可以開始轉換成股票。例：王品一2023/3/29發行，6/30開始才可以轉換成股票。

2.另外如果遇到開股東會前或是除權息前的「停止過戶期間」大約各一個月時間也是不能申請轉回成股票的，所以操作可轉債時對於這些不能轉換的期間一定要很注意。

【投資人提前賣回日】

發行三年期的可轉債通常在滿2年，發行五年期在滿3年的時後會給債券投資人一個權利，就是依照公司約定的提前賣回價格賣回給公司，只要投資人提出申請，公司無條件買回投資人手上債券。

【轉(交)換公司債停止轉(交)換資訊】

掛牌前三個月及開股東會、現金增資、配股配息前有大概一個月的期間是「停止過戶日」，這段期間你持有可轉債就是不可以轉換成股票，這是遊戲規則，有時後也是一個潛在風險，如果剛好那段期間上漲了，但是你卻沒辦法申請轉換成股票，而市場上有沒有買盤願意買走你想賣出的部位，那你也只能乾瞪眼，看得到卻吃不到，所以主力大戶對於這些重要期間一定都拿捏的很精準，馬虎不得。

而停止轉換期間通常都會公告，平常只要有在研究可轉債的應該就都會知道，這些資訊券商會提供，我大都習慣每個禮拜一看一次而已，不會天天去看。

結論～

在投資可轉債時，掌握以下關鍵時間節點和注意事項是非常重要的：

1. 公開說明書的重要性：

• 投資前必須詳讀公開說明書，了解公司的財務狀況、業務模型和市場前景。

2. 發行條件的瞭解：

• 注意可轉債的發行時間、是否有擔保、年期長短、規模大小及資金用途。

3. 轉換價格的確定和上市時間：

• 了解轉換價格的設定過程以及可轉債的實際上市時間。
• 上市前三個月通常存在不能轉換為股票的時間限制。

4. 特定的轉換限制期：

• 投資者需要留意除權、除息、現金增資認股停止過戶日期前的限制。
• 股東大會前的停止過戶日期也是轉換限制的一部分。

5. 提前賣回的機會：

• 當公司前景不佳時，可以利用提前賣回日將可轉債賣回給公司，通常以約定價格（如100元）購回。

6. 提前結束條件的監測：

• 留意公司是否達到提前讓可轉債下市的條件，如股價持續高於轉換價格30%以上或流通在外餘額低於10%以下的特定比例。

7. 特別贖回權的行使：

• 公司可能在特定條件下行使贖回權，強制買回持有者的可轉債，通常以票面價格100元買回。如股價持續高於轉換價格30%以上或流通在外餘額低於10%以下的特定比例。

8. Rex大叔經驗談

• 說真的很多賺錢的眉角就藏在不為人知的細節裡，我相信每一個賺錢的人都一定掌握了某些特定訊息，而有時候這些訊息也就只是一些基本的遊戲規則而已，我曉得的很多厲害主力大戶光玩遊戲規則就可以玩死你，一個現股當沖先賣出漲停板讓你補補回來去借高達5-7%的借券利息，我光看這招就已經完死很多客戶了，而我們一般人就連遊戲規則都還搞不清楚，就跟著當沖，那真的就是被修理的份而已。
• 所以還是提醒你，如果決定要開始學習可轉債相關知識，一定要把每一個細節都內化瞭解清楚，如果有任何問題，歡迎你在留言區發問，如果我有看到會回覆大家。