61263信音三可轉債競拍參考資訊_20231117_【CB競拍】

【符合61263信音三發行條件歷史競拍統計數據】

• 今天是信音三的截標日，昨天的時碩三開標，最低價104.21，低的讓我有點意外導致今天這檔的標的會自然的也想寫低的價格，主要是近期大額籌資的資金都還卡著這個月我們的影響還是比較不容易估算，就看個人自己的經驗感覺了。
• 如果以現在的市價在27.9元，理論價格97.79元，以平均最低溢價%6.61%來計算，價格是104.38，若以平均溢價8.47%來計算，價格是106.07元，所以以過往的條件平均參考的價格在104.38-106.07元之間。
• 他的信評6分，理論上我都覺得應該會讓價格較低，但競拍的統計以往的經驗卻是相反結果，反而是條件中價格最高的，所以就自己斟酌看看吧！
• 如果這檔參與競拍，6分評等應該會遇到額度很少或是不能拆解成CBAS的情況，幾使拆解了也會面臨較高利息的情況，所以要拍前還是要斟酌一下。
• 下週一開始有23682金像電二競拍34000張，創競拍張數最多的紀錄了，可能可以拍低價，但他在高檔價格發債就是一個很猶豫的點。
• 還有高力四昨天才剛定好轉換價格240元，今天就漲了，下週也要競拍了，我猜應該也不太好拍，所以最近的競拍市場選擇性真的滿多的，就怕沒錢參與而已，最後還是選一檔你認為未來有題材，最看好的一檔去參與吧！
• 這個標的的綜合條件掛牌後的平均表現是不錯的，包括轉換價格跟發行規模兩個條件都是表現相對較好的。

【61263信音三競拍參考資訊】

• 無擔保，信評TCRI 6
• 轉換價格28.5元，11/16股票收盤價27.95元，理論價格(27.95/ 28.5)*100=98.07元（要用11/17收盤的價格計算才準確）
• 發行三年期，期間2023/11/30-2026-11/30
• 發行5億，5,000張CB，競拍4750張
• 轉換比率 : 100,000/28.5=3508.77股
• 約當股票 : (3508.77*5,000)/1,000股 =17544張股票
• 每股盈餘稀釋影響 : 13.01%

【61263信音三公開說明書】

1. 籌資用途

2. 每股盈餘稀釋影響

【6126信音公司資料】

1.基本資料

2. 券商Call Memo資料

KGI Call Memo 20230913-信音(6126.TW) : 新產品DDR5 SODIMM 預期4Q23通過認證，明年開始貢獻營收

摘要：

1. 公司簡介：過去主要做 I/O連接器為主，近年來因為Type-C的盛行，所以現在營收也慢慢轉移到Type-C連接器。去年USB 4.0+ Thunderbolt 的高階版本現世，截至2022年底，信音是全球被Intel認證USB 4.0數量最多的廠商，目前全球有通過USB 4.0+ Thunderbolt認證的只有20多家公司。

2. 新產品DDR5：在筆電部分，公司從原先的輸出輸入端也進入了板內的連接器，板內連接器主要分為兩大系列，一個是CPU socket，另外一個是Memory Socket—SODIMM，目前主流規格以DDR4為主，Intel預估到今年底DDR 5有機會達到30%滲透率。過去公司沒有做SODIMM，這次從DDR5開始切入市場，目前正在客戶端認證中，如HP、廣達、緯創、英業達等；至於用在主機板上的DDR5 DIMM，目前已有一家國內MB客戶初步導入量產。目前DDR 5只有出MB上那一顆DIMM，營收貢獻還很少，若以DDR 5 SODIMM來說，目前還在認證階段，預期4Q23才有機會通過認證，營收貢獻要等明年，主要競爭對手包括鴻海、嘉澤、優群，還有一家中國廠商，公司希望可以拿下4%市佔。

3. 產品組合：1H23營收佔比為新能源(主要是光伏逆變器)9.7%、消費性電子17~18%、車用14%、筆電57.5%。今年上半年以新能源及消費性兩大產品線衰退較大，其中消費性產品主要受總體經濟不佳影響，而新能源部門主要客戶在中國，所以也受到中國景氣影響；車用部門表現持平，而NB部門則是小幅衰退，公司預期下半年產品組成大致與上半年相同。

4. 毛利率：新能源是毛利率較高的產品，毛利率為30~40%；消費性電子+智能家電則在18~30%；車用20~30%、NB 25~35%。NB因持續有新產品導入，所以可維持比較好的毛利率。防水連接器主要用於新能源及車用產品，毛利率優於公司整體平均，約在30~40%。

5. 業績展望：公司預期下半年營收將呈現年減(個位數)，公司營收超過一半與NB相關，本來第三季還不錯，但目前看起來第四季旺季不旺，NB客戶對於4Q23&明年看法仍不太樂觀。

6. 產能規劃：目前連接器生產基地都位於中國，有三個廠區，今年在中國上市募得的資金要用來擴產，預計未來五年要把產能擴充一倍(除了自建也不排除併購)，營收也增加一倍，產能的擴充不限於中國，也有評估東南亞國家建廠。

7. 車用：產品主要分為四輪及兩輪，今年上半年占比各半。四輪主要是出防水型的Type-C連接器給歐洲車廠，此業務今年是正成長的，明年也持續樂觀；兩輪則是包括電動摩托車及電動腳踏車，此業務今年是衰退的，因此整體來說今年車用業務可能會微幅衰退。

8. Type-C 目前營收占比約25%，主要for NB&車用，不做手機用的Type-C。

9. 入股泰碩：今年八月底信音成為泰碩最大單一股東，信音總經理也成為泰碩董事長，目前兩家公司正在就產品、市場、客戶等面向作雙向交流。泰碩的強項在於中國客戶如比亞迪、聯想，而信音的客戶關係強項則在電子五哥及品牌廠，未來希望兩家公司的合作可以創造綜效。

10. 2024展望：車用業務中看好四輪業務可持續成長，主要動能來自於市場銷量的自然成長及汽車自駕及電動化趨勢使得Type-C連接器顆數增加。兩輪業務中長期仍看好E-Bike的發展，至於電動摩托車除了台灣及中國，未來印度也是一個成長潛力很大的市場。消費性電子部門沒甚麼特別新的應用，但因主要客戶Amazon一直併購其他公司，所以與這個客戶的合作產品也可逐步擴大。至於新能源業務仍可望受惠未來儲能系統擴增的需求。

【6126信音財務相關資訊】

1.歷年獲利狀況、營收動能、歷年股利政策

【6126信音籌碼概況】

1.董監事持股

2.籌碼分佈及股權分散概況

3.基金持股

【6126信音歷史價格走勢】

• 以過去的歷史高低價來看，最高73.2元，最低6.68元，沒想到有那麼慘過，目前在27.75也算是中低價位，未來應該也是很有想像空間。

【6126信音歷史可轉債發行概況】

• 過去的歷史兩檔表現都還蠻不錯的，信音一在95年10月發行，隔了十年105年3月發行信音二，這次是隔了七年後再發行。
• 有了表現不錯的一跟二，哪這次的信音三你會期待嗎？

【61263信音三競拍得標統計】

• 以過往的條件平均參考的價格在104.38-106.07元之間，這次也確實開在這樣的區間內，但沒想到這樣的價格區間還是相對高的價格，平均104.18，最低的得標價102.6元，讓我有點意外，時碩三得標低有點意外了，沒想到這檔似乎也還有點受到資金的白擠效應，亦或是TCRI 6分跟CBAS拆解額度受限有關。