散戶的優勢-單因子也能繳出26%的年化報酬?!

前言

作為小型投資者，您是否常覺得手頭的資金遠遠不足以與大型機構競爭？但實際上，小額資金在股市中也存在著一些大型機構難以參與的投資機會，其中最具代表性的便是流動性因子。 今天要介紹的就是一個能在台股繳出26%驚人年化的流動性因子。

ZEROTRADE

如其名所示，zerotrade意味著無交易量。更具體來說，它是根據某段時間內無交易的"天數"來進行計算。當這些無交易日數增加時，該因子所隱含的潛在收益（alpha）也將隨之增加。 接下來，我將進行月度和季度的實證研究，以更深入地探索這一因子。

月週期

尋找一整天沒有任何成交量的股票實屬不易。在一個月的時間裡，出現完全無交易量的日子相當罕見。多數股票在任何一天，至少都會有少量的交易發生。

首先，我們定義"zerotrade_M"為某一檔股票在一個月內沒有交易的天數。基於此定義，我們設計了以下幾項實驗條件：

1. zerotrade_M>0 (無交易日>0)
2. zerotrade_M>5 (無交易日>5)
3. zerotrade_M>10 (無交易日>10)

回測的結果如下

以月為周期進行轉倉的話，只需要一個月中至少有一天是無成交量，就可以有不錯的報酬了。隨著無成交量的天數增加也增加了報酬率，但天數達到10天時則降下來了，持有檔數也變得非常稀少。

季週期

首先，我們定義"zerotrade_Q"為某一檔股票在一季度內沒有交易的天數。基於此定義，我們設計了以下幾項實驗條件：

1. zerotrade_Q>(無交易日>0)
2. zerotrade_Q>(無交易日>10)
3. zerotrade_Q>(無交易日>20)

回測結果如下

以季的角度來看的話和月相反，無交易日的天數越多反而年化報酬率越高。當無交易的天數來到20日時竟然可以得到26.48%的年化報酬，非常驚人。

總結

在台灣股市中，zerotrade這一策略顯示出其顯著的效益，特別是當持有期間延長時，其表現更為出色。這樣的趨勢可能是由於低流動性的股票通常較不受市場關注，因此其真正價值需要更長的時間來被投資者所察覺和認識。隨著zerotrade的持有天數增加，預期報酬率也相應提升，儘管實現這些超額報酬可能需要耐心的等待。