市場觀察：00934年化配息19.2%?!別傻了，換算下來比00940還低。

最近迷上冷泡咖啡，畢竟天氣太熱，即便熱咖啡香氣迷人，但是握著紙杯傳來的熱氣實在是很難下口。

冷泡咖啡少了點香氣，但原先銳利的苦澀口感圓潤了許多，有的人覺得少了味道少了深度，我倒是覺得只要有咖啡因，什麼都好。

又來！磨刀霍霍向豬羊！

新聞標題：『暴力配息「手刀下單」 00934首度配息0.33元，年化配息飆至19.2％』

內文大致是次00934配息金額0.33，以7/1收盤價20.62計算，單次配息率1.6%，換算年化配息19.2%，強調配息能力出乎意料，規模受益人雙雙大幅增長，等等云云。

如果沒意外，明天00934也有望推高溢價，磨刀霍霍向豬羊。

聳動的標題，誇張的年化配息率，飢餓行銷的手法，已經成為這兩年各家投信行銷的標準作業流程。不過既然相同套路繼續使用，代表市場仍有投資人仍未看清，一不小心任人魚肉。

看到19.2%的超高殖利率，準備押身家前我們先冷靜地複習一下市場觀察：00936配息，溢價5.77%。老子有錢，買貴有何妨?看看為什麼市場會產生溢價，為什麼大幅溢價時進場現買現虧。

打腫臉充胖子，七個月的現金股利計算一次基金配息率

先來看看19.2%是怎麼算的

單次配息率：0.33/20.62=1.6%

年化殖利率：1.6%*12=19.2%

真的可以這樣算嗎？！

00934掛牌日2023/11/01起到2024/7/1為止，共掛牌七個月，也就是說過去七個月即便尚未進入除息旺季，00934也默默的在口袋裡攢了不少現金股利準備配發。

從公開說明書的配息條款我們可以看到，今年的六月三十日為首次的收益評價日，因此這一次的收益分配，就是基金掛牌以來的首次收益分配。既然如此，此次的收益分配實際上是將基金從掛牌以來所有參與除息所收到的現金股利進行分配，而分配的多寡則看中國信託投信覺得的配息政策。

因此既然配息為掛牌以來第一次進行配息，因此帳上可配現金股利不是累積一個月，而是累積了七個月。

資料來源：00934公開說明書

歐買尬！怎麼換算起來比00940還少！

既然是七個月的息收，那那我們重新用每單位配息0.33元，平均分攤七個月來計算：

平均每單位每個月息收：0.33/7=0.047（元）

單次配息率：0.047/20.62=0.23%

年化殖利率：0.23%*12=2.76%

買尬，如果用七個月平均起來，怎麼每單位配息只剩下0.047元，比前陣子00940的0.05元還低？！

因為00934從掛牌以來才正準備要進入除息旺季，因此即便過去累積了七個月的現金股利，但息收其實不高。看到這邊，原本準備信貸下單的滿腔熱火是不是被澆熄了？

另外或許中國信托投信保留了部分的息收並沒有配出，因此實際上全部可配發的金額可能會再多一些，這部分我們可以從指數息率來觀察。

來看看指數息率

我們會用基金的除息金額計算基金的殖利率，如果想計算一檔指數的殖利率，我們可以透過以下公式來計算（關於指數息率的細節未來會再其他文章詳細說明），今天我們就先簡單的理解指數息率：

指數息率=報酬指數報酬率-價格指數報酬率

資料來源：臺灣指數公司

從00934掛牌至今的指數息率來看，臺灣優選成長高股息指數從2023/10/31累計至2024/7/1的息收為2.34%，也就是說在最理想的情況下ETF可以配出的殖利率應該要接近指數席率的2.34%。而此次00934配息金額0.33，以7/1收盤價20.62計算，單次配息率1.6%，看起來與指數息率相差不遠，兩者差額0.74%便是保留未分配的現金股利，如果使用收盤價來推估：

預估保留現金股利：0.74%*20.62=0.152（元）

當然實際上會因為費用以及規模變化而有所增減，真實金額會比0.152來得低，但偏差多少就沒有公開資訊可以推估了。

另外大家需要留意的是，目前由於尚未進入除息旺季，因此不論是哪一檔高股息指數息率都會偏低，真正一年的指數息率，要等年底才能蓋棺論定！

快速結論：

通膨當前，投資人不斷尋找可以提供穩定配息以及抗通膨的投資工具，一不留神就容易被金融術語誤導。

我相信許多投資人可能過去都沒有接觸過這篇文章所提到的概念，甚至可能只因看到新聞標題就直接一頭熱下單，完全沒有思考超高的殖利率是否有可能達成。

真心希望這篇文章能在你明天一頭熱下單前被看到。

願天下投資人終成有錢人

By Ajer