《文明、現代化、價值投資與中國》摘要與感想

書名：《文明、現代化、價值投資與中國》

作者：李彔

個人評分：5/5

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一、幾點摘要和感想

1、本書含金量十足，雖然融合了大量史詩鉅著，比如《西方憑什麼》《槍砲、病菌與鋼鐵》《大衰退時代》《快思慢想》等書，但讀來邏輯通暢，不會有明顯的破碎感。

2、作者把人類文明的發展階段分為三部份：採集狩獵（1.0文明）、農業畜牧（2.0文明）、現代文明（3.0文明）。

3、作者認為人類歷史上第一偉大的制度創新是奠基在科學革命上的自由市場（經濟賢能制），第二則是科舉制（政治賢能制）

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4、農業文明因土地限制有其天花板（馬爾薩斯陷阱），現代文明透過「自由市場經濟&科學革命」突破限制。

西方因地理優勢率先發現美洲，在重商主義的憲政國家發展下形成巨大市場，進而引發啟蒙運動、科學革命，為進入3.0文明提供根本條件

現代化與政治體制關係不大，重點在於自由市場，這也是美國二次大戰後放棄佔領土地，致力於建立全球體系的原因。

被排除在全球市場外的國家沒有好下場（北韓、俄國、巴西⋯⋯）；同樣的，閉關鎖國就會導致相對落後，這是3.0文明的鐵律。

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5、工業革命的引爆需要（1）巨大的自由市場（2）消費彈性巨大的消費產品

延伸：第一次工業革命（蒸汽機、鐵路）、第二次工業革命（電力、生產線）、第三次工業革命（資訊革命、半導體技術、電腦網路）

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6、早期工業化過程中（路易斯拐點前），政府的財政政策會發揮巨大作用。

成熟階段（路易斯拐點後、黃金時代），經濟發展主要依靠國內消費，民營企業更能把握商機，貨幣政策更能有效調動民營部門的積極性，促進經濟發展

被追趕階段（後路易斯拐點），本國投資減少，政府的財政政策再度變得重要，可以彌補國內民營部門投資不足、居民儲蓄過多而消費不足的弊病。

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7、政治制度從集體中心向個體中心轉化正是3.0文明時代的特色。在現代社會中，任何可持續的政治體制都需要把個人放在和集體同樣重要，甚至更重要的位置上。

政治現代化過程中誕生的偉大制度創新是「憲政民主制」，但這並非是最適合現代化的政治體制，目前尚在不斷演化中。

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8、價值投資的四個理念：股票即公司所有權（分潤公司成長）、市場先生（價格和價值要分開來看）、能力圈（買自己懂的）、安全邊際（僅在價格遠低於價值時買進）

Jeff認為要加入時間維度（年化報酬率）考量。

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9、如果一個市場的股權能夠大致反映整體經濟，那麽指數投資還是很有用的，因為現代經濟的成長目前還看不到盡頭。

假使經濟每年2-3%成長，加上通膨2-3%，經濟規模較大的公司成長約6-7%。

通貨膨脹實際上就是一種貨幣現象。當經濟不斷成長，就需要不斷地投資（提前增量）。這個時間差，使得通貨膨脹成為一個幾乎和GDP持續成長的現象；換句話說，現金資產若不透過投資參與經濟成長，就很容易被通膨吃掉。

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10、佛學中提供一種重要的實踐方法——冥修。在冥修過程中，人可以透過調整賞罰機制，有意識地切斷從「感覺」到「思維模組」再到「行動」的傳導過程，重新設計大腦

11、這本書看了2遍，做了摘要，歷時2個月，還是覺得有空可以再多看幾遍

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二、延伸

對中國了解不多，而且自認對本書內容的掌握度也不高，僅就我所知，分享幾點：

1、本書在2020年出版，而李彔的喜馬拉雅基金在2021年減持比亞迪（賺爛）、停損拼多多，好像還有阿里巴巴，但詳細情況懶得查。

目前揭露的6檔持股皆為美股（港股如何不得而知）

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2、投資圈近幾年都說，跟中國有關的股票最好別碰。

中國股市從2021年一路跌到2023年年底，完全與國際股市脫鉤，反觀台灣和美股連動性極高，近期更是受惠AI，吃到生產力循環帶來的紅利，漲得亂七八糟。

中國股市雖然很慘，但總經大神愛榭克認為沒那麼糟，長期雖然可能會步入日本後塵（通貨緊縮），但短期還是會有起伏。

依書中所述，進入這個階段，中國的財政政策和貨幣政策會變得很重要。

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3、中國和美國關係從前幾年就明顯轉壞，中美貿易戰、反間諜法、多年防疫清零措施、房市危機等等，促使中國外資比例大幅下降

在疫情初期，中國製造業反而受惠，但後期淨零政策直接GG，有人認為中國錯失轉型最好機會，這也符合書中所述，脫離全球市場的國家長期下來都沒好下場。

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4、作者在書中認為，中國如果要崛起，不應該和美國搞對立，而是和美國搞好關係、協助承擔維護全球市場秩序的成本、並致力讓世界瞭解中國（意識形態輸出）

另外，在經濟上避免民粹主義，但大家都知道，中國補貼一堆企業（電動車、太陽能、面板、近期開出一堆半導體廠⋯⋯）

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綜上所述，個人覺得李彔在書中所提到的論述還是挺具前瞻性的。