筆記-財經皓角-25.01.14

筆記-財經皓角-25.01.14

**台北股市昨日受500億外資賣壓影響，美國對AI晶片出口限制引發的地緣政治壓力，讓台積電ADR成為焦點。

*儘管美股表現相對穩定，內資能否支撐台股仍有待觀察。

*2024年外資賣壓並未阻止台股創新高，2025年內資是否能透過ETF買盤持續增強是關鍵。

**十年期公債殖利率上升至4.805%，美國拜登政府宣布AI晶片出口管制，加劇半導體市場不確定性，尤其針對全球輝達及相關業者的規範限制供應鏈價格反應。

*雖然台灣、日本、韓國和荷蘭早已未向中國供應先進製程晶片，但市場擔憂仍存。

*美方規定各國需經同意或實質合作才能獲取AI晶片，預計2027年前除美國外其他國家難以取得相關產品。

*拜登政策計劃在川普政府任期內實施，導致市場不確定性增加。

*半導體限制措施雖影響股市，但AI泡沫估值回調使其效應有限。

**十年期公債殖利率上升與美元走強顯示市場避險情緒升溫。

*比特幣價格亦回到11月低點，量能萎縮反映觀望情緒延續。

*聯準會貨幣政策步調在2024年進入降息潮，全年全球央行降息次數達153次，創新冠疫情後次高紀錄。

**本益比修正與盈利成長拉動美股回升，半導體與科技股估值仍需盈利追趕支持。

*長線技術型態表現尚可，但需持續關注通膨、就業與市場預期三要素。

*市場對美股預期目標價整體樂觀，投行估算2025年標普500指數目標價在6600至7000點間，

但歷史數據顯示目標價準確性有限，需結合景氣循環進行判斷。

*如果處牛市初期，市場波動的影響有限；

反之，如果處於下降階段，需謹慎應對。

*展望2025年，市場將聚焦於是否有更多產業從低谷中復甦並啟動成長動能。

**投資策略需理解單一個股與資產配置的差異。

*單一個股報酬亮眼，但資產總體績效才是投資的核心目標。

*資金規模較小時，追求高報酬率能快速累積資產，

但資金規模擴大後，更應關注絕對報酬與大盤基準，避免過度依賴單一個股的波動。

*通過擇時與低基期進場，可實現更高的收益。

**週期投資強調水位調整與基期高低，而非短期行情判斷。

*投資需要綜合考量市場的長期結構與週期變化，短期波動並非決定性因素。績效短期可能帶來錯誤認知，長期絕對收益才是檢驗投資成功的關鍵。

*投資需避免過度恐慌與情緒化決策，理解週期性調整與長期趨勢的重要性。

市場波動時，需要拉長觀察尺度，降低對短期利空的過度反應，專注資產長期增值與穩定增長策略。

**台股市場內資情況呈現趣味變化，今年初外資適度回補，但台股已經出現黑三兵型態，年初至今跌幅超過1000點，接近1500點，勉強守住半年線，相較美股線型稍佳。

*八大官股行庫昨日大力護盤，買超122億元，為史上第11大買超。

台積電股價雖回檔，仍位於四條均線上方，技術線型顯著優於費半，外資賣壓對其影響有限。

**市場恐慌情緒接近去年8月水準，融資維持率降至150左右，顯示顯著降槓桿行為。

*台幣昨日貶至33元，創9年新低，但台股仍處高位，顯示行情主要由內資買盤支撐，台積電與權值型ETF的投信買超成為重要推動力，特別是00878與0050，0050月增率達2.11%，交易戶數高達27萬戶。

*去年資金流入最多的台灣ETF為00940，顯示投資人偏好高股息型產品。

*外資每年賣超5000億至6000億元，但投信買超有效支撐加權指數，顯示內資對台股的穩定性。

*根據財政部數據，去年稅收超徵4972億元，其中證交稅增幅最高，達46%，其他稅項亦有不同程度增長。

**薪資通膨成為2025年主題，人工成本上升推動企業價格調漲，包括食品、車輛與電費等領域。

*肯德基、麥當勞等餐飲品牌持續調漲，電動車充電費率漲幅達13%。

*租金價格僵固性明顯，可能導致未來租金進一步上升。