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先前關於公司的介紹請見「6768志強-KY - 2025/02/08基本面分析 | 價值投資 - 基本面研究 X 法人最新財測」
公司簡介
志強-KY是一家專業運動鞋代工廠，成立於1992年，最初以進出口足球鞋及其他運動相關產品貿易業務為主。自2000年起，志強-KY由貿易商轉型為代工製造商，專注於生產專業運動鞋、休閒鞋及客製化鞋款，特別以足球鞋為主力產品。公司在全球足球鞋市場中占據重要地位，市占率約達21%。
營運模式與產品： 志強-KY的產品組合主要包括運動鞋和休閒鞋，其中運動鞋占比達85%，為運動鞋佔比歷史最高的水準。公司專注於生產足球鞋、跑鞋、美式足球鞋、棒球鞋及健行休閒鞋。主要客戶包括Adidas、Nike、ASICS、Brooks等國際知名運動品牌。
客戶與產業： 志強-KY的主要客戶為Adidas、Nike、ASICS、Brooks，這些品牌在全球運動鞋市場中具有高度影響力。公司與這些品牌的合作關係穩固，特別是Adidas和Nike，分別占公司營收的57%和34%。此外，ASICS和Brooks的訂單也呈現翻倍成長，成為公司新的營運動能。
生產基地： 志強-KY的生產基地主要位於東南亞的越南及柬埔寨，越南佔約2/3，柬埔寨佔1/3。公司在越南設有志雄廠、志中廠、志寧廠、大河廠、大華廠等工廠，柬埔寨則設有志寨廠。印尼新廠將於2025年中投入營運，初期產能為600萬雙，主要為Brooks代工，並計畫進一步擴充產能。
生產或銷售過程： 志強-KY的生產過程高度專業化，各廠有其專屬的職責，例如志雄廠主要負責Adidas的開發與生產，志寧廠主要負責Nike的開發與生產。公司持續擴充產能，以應對品牌客戶的需求增長，並確保供應鏈的穩定。
銷售地區： 志強-KY的產品主要銷往美洲、歐洲及亞洲市場。美洲市場占比約34~35%，歐洲市場占比約39~40%，亞洲市場則相對溫和。公司在美洲市場的銷售受到2026年世足賽的帶動，預期將有顯著增長。
整體而言，志強-KY在全球運動鞋市場中具有強大的競爭力，並持續受惠於產業復甦及品牌客戶的需求增長。公司展望未來，將繼續擴大產能，提升生產效率，並鞏固其在全球足球鞋代工市場的領導地位。
產品線分析
- 足球鞋：
- 志強-KY是全球足球鞋代工的領導者，市占率約21%。主要客戶包括Adidas和Nike，分別佔公司營收的57%和34%。
- 2025年，Adidas的F50系列熱賣，預計出貨量將有雙位數成長，這對公司營收的貢獻非常重要。
- 2026年世足賽將進一步推動足球鞋需求，預期2025年全年足球鞋出貨量將達年增10%。
- 足球鞋是公司最重要的產品之一，對營收和市場地位有重大影響。
- 跑鞋：
- 志強-KY與ASICS和Brooks合作，這兩個品牌的訂單在2025年預計將翻倍成長。
- ASICS的訂單預計從100萬雙增至200萬雙以上，Brooks的訂單也將翻倍，這顯示出跑鞋產品線的強勁增長潛力。
- 跑鞋的成長動能主要來自於新品牌合作品項增加，這對公司未來的營收增長具有重要意義。
- 休閒鞋：
- 休閒鞋佔公司產品組合的15-20%，相較於運動鞋的85%，其重要性相對較低。
- 然而，休閒鞋市場的穩定需求仍然為公司提供了一定的營收基礎。
- 其他運動鞋：
- 除了足球鞋和跑鞋，志強-KY也生產其他類型的運動鞋，如美式足球鞋、棒球鞋等。
- 這些產品雖然在公司整體營收中占比不高，但多樣化的產品線有助於降低市場風險。
