近期，特斯拉（Tesla）再度成為華爾街焦點，其最新的目標價獲得上調，不過伴隨而來的，是市場對其執行風險的高度警惕。多家機構將12個月目標價定在約290美元左右，低於目前約350美元的股價區間，顯示雖有對未來增長的期待，但短期評價已相當飽和，市場情緒處於微妙的平衡點。
本輪市場預期的關鍵支撐點在於Robotaxi（無人計程車）計畫。然而這波樂觀預測背後，來自各家分析師的立場並不一致。儘管有如Wedbush、Goldman Sachs等機構維持多頭看法，但他們也同步指出，若Robotaxi無法如期擴張，或監管卡關、資本分配效率不彰，恐導致股價再度修正。這些風險因素必須納入投資人評估模型中，而非只看目標價表面數字。
在自動駕駛的推進方面，特斯拉於德州奧斯汀展開Robotaxi試營運，車資僅4.20美元，引發市場短期狂熱。然而，實際運行過程中的誤判影片在社群平台上瘋傳，並引來美國國家公路交通安全管理局（NHTSA）關切。特斯拉以AI為核心、完全捨棄LiDAR與雷達的純攝影機架構，雖具成本優勢，但在安全與可擴展性上仍待時間證明。與此同時，競爭對手如Google旗下的Waymo已在亞特蘭大大規模上線，其無人駕駛車隊與Uber合作，服務範圍涵蓋超過65平方英里。Amazon的Zoox亦加快推進商業化部署。對比下，特斯拉Robotaxi目前僅在部分地區進行試點，若未能快速擴大規模，恐在無人車戰局中被趕超。
除此之外，特斯拉主力EV銷售亦出現壓力。歐洲5月交付量年減近28%，全年交車預測已從502,000輛下修至約390,000輛。若Robotaxi進展未如預期，主業受壓將進一步拖累整體估值。這也解釋了部分機構雖對長期前景持正面態度，但選擇在短期內保持觀望。
Robotaxi公布後，股價一度大漲8%，短線觸及360美元後拉回，反映市場已高度預期利多成真。若後續Robotaxi在其他城市無法如預期擴張，或面臨監管延遲，其估值可能出現壓力修正。技術面與動能交易已在近期形成擁擠交易區，須留意情緒逆轉風險。
從機構動態觀察，部分大型持股如ARKK基金維持持倉，但其他如Baird與Argus的分析師則提醒投資人需留意Musk近期與政界人士的摩擦及政治發言，這可能影響品牌形象，進而影響購車意願，特別是在選情敏感的市場中。機構觀點分歧亦反映出市場對Robotaxi推進速度與規模存在高度不確定性。
宏觀環境方面，美國利率高檔持續、全球EV市場放緩，加上Musk與川普之間的政治衝突話題升溫，皆成為潛在風險因子。此外，來自比亞迪、福斯等車廠在歐洲與中國市場的價格競爭，使特斯拉難以同步兼顧毛利率與市占率。
展望未來，投資人應密切關注數個關鍵事件，包括：奧斯汀Robotaxi運行範圍與安全報告、NHTSA監管意見、是否能拓展至其他城市、EV交車數據是否能止跌回升，以及Robotaxi相關財務貢獻是否開始體現在財報中。這些變數將直接影響特斯拉估值是否能繼續擴張，還是被迫修正。
總結來說，特斯拉目前的估值反映出市場對Robotaxi與AI主導未來的高度樂觀預期，但這種信仰型溢價也伴隨極高執行風險。在主力車款銷售下滑、監管審查加劇與競爭者急起直追的多重夾擊下，特斯拉必須快速交出Robotaxi的實績，才能讓市場相信這不僅是故事，而是真正能帶來營收與利潤的轉型引擎。投資人需以高度紀律關注未來數季的進展數據，判斷這波上漲是否具備可持續性。
