Meta (META) 又一次交出了讓華爾街跌破眼鏡的成績單。執行長祖克柏（Mark Zuckerberg）不再滿足於將 AI 當作優化廣告的工具，而是將公司的未來，連同每年可能高達千億美元的巨額資本，全部押注在一個更宏大的目標「超級智能 (Superintelligence)」。TN科技筆記將帶你深入解讀 Meta 這份財報，我們不只看數字，更要看懂數字背後的訊號：AI 如何成為 Meta 現金流的印鈔機？祖克柏口中的「超級智能」究竟是什麼？
文章僅為分享觀點，不構成任何投資建議
Meta 的核心業務
提到 Meta，你腦中浮現的可能是 Facebook 的藍色、Instagram 的多彩、或是 Threads 的黑色。這些應用程式構成了 Meta 的核心業務應用程式家族 (Family of Apps, FoA)，透過龐大的用戶基數與精準的廣告投放，創造了公司絕大部分的營收與利潤。
然而，Meta 還有另一面，一個持續燃燒資金、放眼未來的部門現實實驗室 (Reality Labs, RL)。這個部門承載著 Meta 對下一代計算平台的想像，從 VR 頭盔 Quest 系列到與 Ray-Ban 合作的智慧眼鏡，都是為了打造一個虛實整合的世界。
過去幾年，市場普遍認為 Meta 的故事是「社群帝國」與「元宇宙夢想」的雙主軸。但從這份財報開始，一個更清晰、更具野心的主軸浮現：AI。這次 AI 不再只是輔助工具，它正在成為串連 FoA 與 RL、驅動公司所有業務成長的那個核心引擎。祖克柏的目標很明確，他要建立的，是一個由 AI 驅動的未來。
2025 Q2 財報：AI 成為 Meta 強勁動能
財務表現：AI 已是印鈔保證
- 營收 (Revenue): 達到 475.2 億美元，年增長高達 22%。顯示其核心廣告業務不僅健康，而且在 AI 的加持下，增長正在加速。
- 每股盈餘 (EPS): 達到 7.14 美元，年增長 38%。代表公司在賺錢方面的效率極高。
- 營業利潤率 (Operating Margin): 來到 43%，比去年同期的 38% 提升了 5 個百分點。可見即使在大手筆投資未來的同時，Meta 核心業務的獲利能力依然在增強。
營運數據：用戶黏性不減反增
- 日活躍用戶 (DAP): 平均每日有 34.8 億人使用 Meta 旗下至少一款 App，年增長 6%。在如此龐大的基數上還能持續增長，證明了其產品生態的強大護城河。
- 用戶時長顯著提升: 財報中提到，AI 驅動的推薦系統優化，讓用戶本季在 Facebook 和 Instagram 上花費的時間分別增加了 5% 和 6%。更多的時間代表更多的互動，也代表更多的廣告曝光機會。
- 廣告效率直接提升: 新的 AI 廣告模型，讓 Instagram 的廣告轉換率提升了約 5%，Facebook 則提升了 3%。這直接向廣告主證明了在 Meta 平台投錢是值得的，錢花得更有效率。
業務部門：一半是火，一半是水
- 應用程式家族 (FoA): 作為公司的金雞母，本季創造了 471.5 億美元的營收，營業利潤高達 250 億美元。可以說，公司所有的計畫都仰賴這個部門持續不斷地創造現金。
- 現實實驗室 (RL): 這裡的景象則完全不同。本季營收僅 3.7 億美元，但營業虧損卻高達 45.3 億美元。RL 部門就像一個通往未來的昂貴入口，持續消耗著巨額資金，但其商業價值仍有待驗證。
