凱美電機 (2375) 於2025年8月27日舉行第二季法人說明會，公布上半年營收新台幣27.71億元，毛利率20%，每股盈餘1.42元。會議聚焦公司治理、財務表現及業務營運，強調ESG承諾與溫室氣體減排目標。產品線涵蓋電容、風扇及電阻，市場分佈以中國大陸為主 (66%)。下半年展望審慎，關稅及提前拉貨效應可能影響旺季表現。
會議摘要
一、公司治理
凱美電機成立於1978年9月11日，1998年8月29日掛牌上市，股票代號2375，核定資本額為新台幣10.87億元，全球員工約2,100人。公司產品體系符合IATF-16949、AEC-Q200等標準，並通過ISO27001及ESG/RBA認證。
1.1 企業社會責任 (ESG)
凱美電機高度重視企業社會責任，在環境、社會及治理三大面向均有具體作為：- 環境：關注污染防治與環境管理，將溫室氣體管理視為永續策略核心。
- 社會：改善員工工作條件，保障職業安全，加強與利害關係人的聯繫。
- 治理：提升透明度與公開性，承諾遵守責任商業聯盟行為準則 (RBA 7.0版)。
1.2 溫室氣體排放盤查
公司積極應對全球氣候變遷，2024年總排放量為59,837噸，較2023年的59,637噸微幅上升。排放結構如下：
- 範疇2 (購入電力間接排放) 佔比75%，為主要碳排放來源。
- 範疇3 (其他間接排放) 佔比24%。
- 範疇1 (自有設施直接排放) 僅佔1%。
單位碳排重量從2023年的17.34噸上升至2024年的18.15噸 (漲幅5%)，但單位產值碳排從12.40噸/百萬元降至11.37噸/百萬元 (降幅8%)，顯示經濟產出增加與能源結構優化有效降低碳排放密度。2025年目標為總排放量較2024年再減1%。
二、財務報表
2025年上半年，凱美電機合併營收達新台幣27.71億元，毛利5.62億元，毛利率20%，營業淨利2.62億元，稅前淨利2.77億元，本期淨利1.54億元，每股盈餘1.42元。相較去年同期，營運獲利微幅成長，但第二季匯率波動導致匯損，影響淨利表現，EPS較去年同期減少。
2.1 季度表現
- 2025年第一季營收12.94億元。
- 第二季營收14.76億元，上半年同比成長6%。
三、業務營運
3.1 產品線概況
凱美電機主要產品線包括電容、風扇及電阻，各品牌與品項如下：
- 電容：品牌JAMIECOM與TIPO，涵蓋電解電容 (菊帆、導針、SMD、牛角、固態、固液混合)。
- 風扇：品牌JAMIECOM，包括直流/交流風扇、鼓風機及配件。
- 電阻：品牌RELIC與SJ，包含厚膜印刷電阻、金屬板電阻及薄膜電阻。
3.2 產品銷售表現
上半年產品銷售同比成長情況：
- 電容：與2024年上半年持平，受電錶市場飽和影響，但PC電源需求崛起及歐洲公控市場回溫抵銷部分影響。
- 風扇：同比衰退2%，因去年上半年充電樁新客戶拉貨基期較高。
- 電阻：同比成長14%，受益於中美貿易戰關稅影響，客戶提前出貨及景氣正面預期。
整體上半年營收同比成長6%，電阻佔比47%，電容43%，風扇10%。
3.3 市場與產業分佈
- 地區分佈：中國大陸佔營收66%，為最大市場；日韓9%，台灣7%，東協5%，歐非中東4%，美洲3%。
- 產業分佈 (全產品)：經銷商佔比28%，其他領域如工業控制、智慧電網、汽車應用、貼牌代工等較平均。
- 個別產品產業分佈：
- 電阻 (佔比47%)：經銷商33%，貼牌代工12%，汽車應用12%，AI伺服器9%，工業控制6%。
- 電容 (佔比43%)：經銷商29%，智慧電網20%，不斷電系統18%，專業音訊與消費應用等次之。
- 風扇 (佔比10%)：工業控制55%，汽車應用11%，消費應用11%，新能源 (光伏/儲能) 5%。
四、下半年展望
凱美電機對2025年下半年營運持審慎保守態度，主要受以下因素影響：
- 關稅問題：近期關稅議題持續發酵，可能影響消費者信心與物價上漲。
- 提前拉貨效應：上半年客戶因關稅大限前搶先出貨，導致訂單提前至第二季，第三、四季旺季效應可能不如以往。
- 產業趨勢：電力提升與算力需求增加，對主動與被動元件 (如電解電容、電阻及散熱產品) 形成正面拉動，但能否搭上潮流仍取決於產品開發與客戶黏著度。
五、會議總結與展望
凱美電機在2025年第二季法人說明會中展現穩健的上半年表現，營收與獲利均有成長，並持續深化ESG承諾，特別是在溫室氣體減排與企業治理透明度上。然而，匯率波動與關稅等外部因素對淨利造成壓力，下半年展望趨於保守。公司將持續優化產品結構與流程效率，抓住電力提升與AI相關需求的成長機會，力求在未來五年與上下游夥伴共創雙贏。
附件：Q&A 問答環節
問題1：請說明下半年的展望。
答：上半年營收同比成長6%，但因關稅問題與提前拉貨效應，下半年可能受消費者信心與物價上漲影響，旺季效應不如以往，公司持審慎保守態度。
問題2：NVIDIA Keeper 800的VDC設計對公司是否有挹注機會？
答：不針對個別客戶說明，但電力與算力提升對主動與被動元件需求有正面拉動效應，特別是電解電容、電阻及散熱產品，公司認為是成長機會。
問題3：公司的轉投資狀況如何？
答：已結束與金山電的投資計畫，股權全數出清。目前持股同欣電6.78%，採權益法分列營利結果，詳情可參閱財報。
問題4：電力提升對電阻應用的改變？
答：電力提升導致功率與瓦數增加，對厚膜與金屬板合金電阻需求上升，特別是電流感測應用，趨向精密、低阻、高功率方向發展，公司產品開發已搭上此潮流。
問題5：凱美電機是否有超級電容發展計畫？
答：目前超級電容的材料與製程體系與現行電解電容無直接連結，短期內無相關開發計畫。
