奇鋐 (3017.TW)：管理層訪談——液冷滲透率提升與規格升級；研發強化競爭優勢；買進
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外資高盛GS看3017奇鋐，液冷滲透率提升與規格升級；研發強化競爭優勢；買進
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2025/12/12
本日外電整理
「短期而言，市場是台投票機；長期來看，市場是台體重機。」— 班傑明·葛拉漢 (Benjamin Graham)
(In the short run, the market is a voting machine but in the long run, it is a weig
2025/12/12
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2025/12/11
[本文沒有任何一個字以及標點符號由AI生成]
Google 的包袱仍在，仍需謹慎且難以逃脫的困境：
投入AI且推廣，導致自我影響搜尋廣告收入。
投入AI但限制應用範圍，導致浪費研發成本。
不投入AI，這幾乎不可能，將導致被OpenAI開發的搜尋引擎
2025/12/11
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2025/12/11
智邦科技 (Accton Technology) AI 驅動網路成長的受惠者
關鍵重點
受惠於 Scale-up 架構變革： 我們認為智邦是下一代 ASIC 伺服器在 Scale-up（垂直擴展）網路架構中採用「交換器托盤（Switch tray）」的關鍵受惠者（相較於目前尚未採用 Switch
2025/12/11
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液冷散熱
GB200/300
ASIC CSP新客戶(1H26小量、2H26放量)
越南產能+50%(2026)
MCCP(Rubin 1H26)
VR200(2H26)
摘要
3Q25營收389.4億元，QoQ+31.6%、YoY+104.2%，毛利率26.1%季增1.7p
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Q3營收季增31.6%驚人增長，再次驗證AI液冷需求的「加速度」遠超市場線性預期。市場核心偏誤在於低估了三點：(1)高營運槓桿將營收高效轉化為超額利潤的能力；(2)從GB300到Rubin平台升級帶來的價值量結構性躍升；(3)ASIC等非NVIDIA業務的戰略韌性。
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「價值投資」專欄每月分享至少 4 篇文章介紹優質公司，內容並未對證券價值進行分析，還請各位依據自身狀況作出交易決策。專欄訂閱費用每月 99元，歡迎訂閱支持我。
每年 $999 訂閱方案 價值投資 - 基本面研究 X 法人最新財測的方案｜方格子 vocus
每月 $99 訂閱方案 價值投資 - 基
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關鍵字
AI伺服器液冷 (GB系列拉貨動能強勁)
智慧型手機VC/鉸鏈 (iPhone17薄型VC出貨)
Rubin CPX全液冷架構 (產值翻倍，水冷板用量提升)
VC Lid驗證通過 (4Q25最終方案決定)
MCL技術開發 (2H26小量導入)
液冷滲透率提升 (2025E貢獻31
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本文提供三個面向之討論：（一）台光電在 Rubin 規格未定案下的 M9 認證優勢，GPU 曝險有限，ASIC 專案更為關鍵。（二）奇鋐受惠 GB300 出貨，但長期可能面臨 MLCP 潛在威脅。（三）談論「賣飛」心態下需重視估值的動態調整，避免因短期波動而錯失長線趨勢，並探討對「估值」的不同觀點。
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文內如有投資理財相關經驗、知識、資訊等內容，皆為作者個人分享行為。
有價證券、指數與衍生性商品之數據資料，僅供輔助說明之用，不代表創作者投資決策之推介及建議。
閱讀同時，請審慎思考自身條件及自我決策，並應有為決策負責之事前認知。
希望您能從這些分享內容汲取投資養份，養成獨立
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一、收盤價定位判讀
今日收綠K小跌至 620，日內雖有上攻，但仍無法有效突破短壓 623。從近期K線表現觀察，623 壓力位已連續兩次測試未過，形成短線壓制。
上方波段高點 641 仍未觸及，回檔風險上升。下方半波支撐為 589，為當前重要回測防線。
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