本书的其他章节里，我们已经谈过很多成功的案例。但投资不是只有成功的，我们更必须研究那些失败的案例，知道更多以往不同的案例，才能有助我们在未来更好的作出投资决策。
在马来西亚股市里，私有化失败的案例不会很多，大部分公司都是私有化成功的结局。不过纵使面对这项难题，我还是挑选了三种值得分享的例子与读者们分享。
首先，我们先从FGV控股说起。FGV控股是属于私有化失败之后，股价反而上升的例子，是较为罕见的状况。那究竟是怎么回事？
当时是2021年，因为受到疫情影响，再加上当年降雨量较少，影响了产量，因此当时的棕油产量是比较少的。供求不足的情况才导致棕油价格暴涨。FGV控股是种植棕油的公司，股价也随之大涨。
大家可以注意FGV控股的股价在2021-2022年期间的股价走势，和棕油价格的走势是非常相近的。公司在私有化失败之后，其股价通常是随着行业前景以及公司经营状况而起落，并不是被预测来年会提高私有化价格而大涨。
再来是白沙罗实业。柔佛机构在2021年出价每股RM0.50想将白沙罗实业私有化，最后因持股不足90%而私有化失败。白沙罗实业特别的地方在于，它没有上升，也没有下跌。在很长的一段时间内，股价一直维持在同一个范围。
就如白沙罗实业的文章所说的，股价在这段期间一直保持在同一个位置，是因为柔佛机构不断在市场上买入股票。如果日后遇到这种情况，记得多加留意，公司很可能在未来的一到两年里就会再次私有化。
最后我们来聊聊SCIPACK。大股东SCIENTEX在2021年出价每股RM2.70想将SCIPACK私有化下市，后以失败告终。
SCIPACK的股价是有非常明显的下跌趋势，从2021年私有化失败至2025年宣布再次私有化之前，都是长期下跌。原因是公司的营业额虽然能保持，但近几年的物价飙涨大家是可以亲身体会到的，或许是SCIPACK无法将所有上涨的成本全额转嫁给客户，而是自己必须承担一部分，因而造成利润率持续走低。股价也因此随着基本面而下行。
FGV控股是私有化失败之后，因为行业上行，股价随之上涨的案例。SCIPACK则是私有化失败之后，股价随着业绩而滑落的例子。而白沙罗实业就比较特别，是因为大股东不断买进，导致股价保持在同一个位置。
预设股价会回落到私有化之前的价位
一家公司在私有化失败之后，短期内通常是先下跌。例如写作这篇文章的时候，云顶大马才刚私有化失败。云顶大马当时的市价是RM2.14，云顶宣布出价每股RM2.35将其私有化。后来私有化失败，股价开始回落，不止跌穿RM2.14，甚至一度逼近RM2。
一家公司在私有化失败之后，正常的情况下应该会跌到接近宣布私有化之前的股价。待一段时间过后，股价就会随着公司所处行业以及业绩而起落，回归正常。
在通常情况下，我会预设公司私有化失败之后，股价会回到宣布私有化之前的价位，用这样的方式来预估潜在投资亏损。如果一家公司在宣布私有化之前是RM1，后来宣布以RM2私有化，那么股价也会涨到接近RM2，我们的投资成本大概会在RM1.80-1.90。
如果以RM1.80买入，公司不幸私有化失败，股价回落到RM1，投资失败的潜在亏损高达44.44%。如果不是在非常有把握的情况下，笔者通常是不会买入潜在亏损那么高的公司。就算你以前投资成功很多次，赚了很多钱都好，只要投错这一次，你近乎一半的钱就都赔下去了。SCIPACK就是个活生生的例子。
