高力（8996）：掌握「硬銲」核心工藝，破解 AI 能源與散熱雙重瓶頸
高力熱處理工業（8996）已非單純的金屬加工廠，而是 AI 基礎建設中解決「缺電」與「過熱」兩大物理極限的關鍵供應商。根據 2025 年 12 月營收數據，單月營收達新台幣 9.35 億元，年增率 172%，顯示其雙引擎策略（液冷散熱與燃料電池）已進入實質放量階段。
高力的護城河源自極高門檻的真空硬銲（Vacuum Brazing）技術，這使其在 Bloom Energy 擴產與液冷 CDU 市場中佔據不可替代的地位。 技術護城河：為何競爭對手難以複製？ 高力能同時卡位燃料電池與液冷散熱，共通點在於其核心技術：真空硬銲（Vacuum Brazing）。 這項技術並非一般的金屬焊接，而是將金屬板材置於真空爐中，在接近材料熔點的高溫下（通常超過 1000°C），利用填料將異種金屬原子級結合。
競爭對手難以取代的三大原因
1. 極端環境下的可靠度驗證高力生產的 Hot Box（熱反應爐）需在 800°C 至 900°C 的高溫下運作，且內部流通極易燃的氫氣或天然氣。任何微小的孔隙或熱應力裂痕都會導致致命的氣體洩漏或爆炸。這種「零容錯」的製程良率，需要累積數十年的溫度曲線控制經驗，新進者光是通過客戶驗證（Qual）通常需耗時 2 至 3 年。
2. 大尺寸與複雜流道的氣密性
液冷散熱的核心組件——冷卻液分配單元（CDU）與歧管（Manifold），涉及數百個微小流道的精準對位與密封。高力將製造燃料電池的氣密技術移植至水冷系統，其銲接強度與防漏能力遠高於一般採用 O-ring 或傳統銲接的同業。
3. 產能規模與設備壁壘
真空爐屬於高資本支出設備，且參數調校極其敏感。高力在台灣與泰國擁有龐大的爐體產能，能滿足 Bloom Energy 與 CSP（雲端服務商）大廠瞬間爆發的訂單需求，這形成了規模經濟與技術經驗的雙重壁壘。 Bloom Energy 現況與連動效應 高力的最大客戶 Bloom Energy（BE）近期的戰略轉變，直接決定了高力能源事業部的成長斜率。
Bloom Energy 2025-2026 關鍵動態：
• 與 Brookfield 的戰略協議： Bloom 於 2025 年與資產管理巨頭 Brookfield 簽署協議，計畫大幅擴充產能。Brookfield 專注於為資料中心提供「電網獨立」的電力解決方案。
• 資料中心的「時間差」紅利： 由於美國電網升級速度緩慢（需 3-5 年），而 AI 資料中心急需上線，具備「即時供電」（Time-to-Power）能力的固態氧化物燃料電池（SOFC）成為首選。
對高力的具體影響
1. 訂單能見度延長： 過去 Bloom 的訂單具波動性，但 Brookfield 的協議鎖定了未來 3 至 5 年的基礎安裝量（Base Load）。高力作為 Hot Box 的主要供應商，訂單將從「專案式」轉為「長約式」。
2. 規格升級與單價提升： Bloom 致力於提高發電效率，新一代電池堆疊層數增加，這要求 Hot Box 的銲接難度與材料用量同步提升，有助於高力維持或提升產品平均售價（ASP）。 液冷散熱：從選配變標配 隨著 NVIDIA Blackwell 架構及後續晶片 TDP 突破 1000W，氣冷已達物理極限。
高力的液冷產品線已完成對接
• 冷卻液分配單元（CDU）： 這是液冷系統的樞紐，高力能自製核心的板式熱交換器（BPHE），相比需外購核心件的同業，具備更佳的成本結構與客製化流道設計能力。目前產品涵蓋高功率的 In-Row（列間型，800kW+）與 In-Rack（櫃內型，80kW）機型。
• 歧管（Manifold）： 負責將冷卻液精準分配至機櫃內各伺服器節點，需具備極高的焊接可靠度以防漏液。
• 浸沒式冷卻（Immersion Cooling）： 雖然目前主流為直接致冷（D2C），但高力已佈局 25U、90kW 的單相浸沒式槽體，PUE（能源使用效率）可降至 1.1 以下，是針對 2027 年後超高密度運算的技術儲備。
