JPM合併報表財務重點摘要回顧-總資產、貸款、存款、股東權益、存放比

御薪弈記

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2026/01/19 更新2026/01/19 發佈閱讀 8 分鐘

投資理財內容聲明

上面兩集我們提過JPM合併財務報表的摘要

JPM合併報表財務重點摘要回顧-獲利、流動性、資本適足率指標

JPM合併報表財務重點摘要回顧-EPS、平均股數、市值、TBVPS、淨值、現金股息

但因為最新財報已經在2026年1月13日公布，所以我們就使用最新的季報來看。

最上方一樣是

JPMorgan Chase & Co.摩根大通（JPMorgan Chase & Co.）

Consolidated Financial Highlights, Continued合併財務重點摘要（續）

(in millions, except ratios, employee data and where otherwise noted)

（單位：百萬；比率、員工數據及另有註明者除外）

SELECTED BALANCE SHEET DATA (period-end)精選資產負債表數據（期末）

資產負債表中最重要的公式是資產＝負債＋股東權益

對於銀行而言，「貸款」（Loans）是銀行借出去給客戶的錢，屬於銀行的「資產」之一，不是負債。從這張表格可以看到，4Q25 的總資產（Total assets）為 4,424,900 百萬美元，總貸款（Total loans）是 1,493,429 百萬美元。貸款只佔據總資產的 33.7% 左右。剩下的資產還包括銀行持有的現金、政府債券等投資證券，以及其他的交易性資產，這些項目並未完整列在這張摘要表格中，因為這邊並不是完整的資產負債表，只是精選重要的部份。

Total assets：總資產

可以看到精選出來是給

Loans貸款：

Consumer, excluding credit card loans消費者貸款（不含信用卡貸款）

Credit card loans信用卡貸款

Wholesale loans批發貸款

Total loans貸款總額

Deposits存款：

U.S. offices美國據點：

Noninterest-bearing不計息存款

Interest-bearing計息存款

Non-U.S. offices非美國據點：

Noninterest-bearing不計息存款

Interest-bearing計息存款

Total deposits存款總額

以上

Long-term debt長期負債

長期負債（Long-term debt）是JPM報表中的重要負債項目，代表還款期限超過一年的債務。對於銀行而言，長期負債通常用來處理長期的業務與，這類債務的利率成本通常較為固定，可以幫助銀行在利率波動的環境下穩定資金來源。

銀行的長期負債（Long-term debt）很大一部分是用公司債的形式存在，在金融專業領域中通常稱為金融債券。在JPM的報表中，這些債務項目通常包含「優先債券」（Senior Debt）與「次順位債券」（Subordinated Debt）。優先債券的償還順位較高，利率相對較低。次順位債券在清算時的受償順位在存款與一般債權人之後，因此在法規上往往可以計入銀行的二類資本（Tier 2 Capital），對於維持銀行的資本充足率非常重要。

除了發行債券，長期負債也可能包含向聯邦住房貸款銀行（FHLB）等機構的長期借款。這些項目提供穩定的資金來源，讓銀行不至於過度依賴隨時可能被提領的存款，進而有效管理流動性風險。當總體經濟環境面臨利率波動時，透過固定利率的長期負債，銀行可以更好地鎖定資金成本，避免淨利差（NIM）受到劇烈干擾。

聯邦住房貸款銀行（FHLB）借錢給銀行的方式主要是透過一種稱為「預墊款」（Advances）的機制。這本質上是一種有抵押的貸款。當銀行（作為 FHLB 的會員）需要資金來支應客戶提款、擴張業務成長或進行提早佈局時，必須向 FHLB 提供高品質的資產作為抵押，最常見的抵押品是銀行手上的房貸債權（Mortgages）或者是政府發行的債券。這種機制銀行不需要直接賣掉手上的房貸，就能獲得營運所需的現金流。FHLB 會針對這些抵押品進行嚴格的品質檢測，確保抵押價值足以覆蓋放款風險，就會借給銀行。

FHLB 之所以有龐大的資金可以借給銀行，並非因為他們像普通銀行一樣吸收大眾存款，而是因為他們擁有特殊的「政府贊助企業」（GSE）身份。FHLB 透過在國際資本市場上發行「合併債務證券」（Consolidated Obligations）來籌集資金。由於市場參與者認為 FHLB 背後有政府的隱性支持，這讓他們能以非常低、接近美國國庫券的成本借到錢。FHLB 就像是一個大型的資金調度中心，先以極低的利率向全球投資人（如退休基金、各國央行）借錢，再將這些資金以稍微高一點的利率轉借給全美各地的成員銀行。

FHLB 的存在是為了在總體經濟環境出現流動性緊縮時，擔任「倒數第二道貸款人」的角色。當私人市場的融資成本因風險增加而高速成長時，銀行可以轉向 FHLB 尋求穩定的長期借款。這種架構表示 FHLB 是全球資本市場與地方銀行之間的橋樑，將國際上的低成本資金導入房地產金融體系。這種運作模式對於維持美國住房市場的穩定具有指標性意義，也讓銀行在面對存款流失壓力時，擁有一道關鍵的緩衝。

Common stockholders’ equity普通股股東權益

普通股股東權益（Common stockholders’ equity）是總資產扣除所有負債以及特別股（Preferred stock）之後，剩餘屬於普通股股東的淨資產價值。在 4Q25 的報表中，普通股股東權益為 342,393 百萬美元。可以說這就是銀行普通股每股淨值，也可以算是銀行真正的本錢，巴菲特很愛看的股東權益就是這項的回報率，因為銀行槓桿很高。

資產＝負債＋股東權益

用JPM的表試算

4,424,900 = X + 342,393 , X = 4,082,507 ，等於有4,082,507 百萬美元，相當於4兆美元是負債，都不是自己的錢，以比例來看342,393/4,424,900，等於自有的權益只有7.7%，剩下92.3%都是別人的錢。