《長期買進》是政大財管系教授、同時也是政大商學院副院長的周冠男老師寫的。副標題叫做「周冠男的 42 堂自制力投資課」。
42 堂課包括行為偏誤，也就是人們為什麼總是做錯決策，接著提出用來降低行為偏誤的九大自制力投資準則，以及針對常見投資商品做分析與提醒，最後一章則整理周老師建議的投資策略。這本書最核心想傳達的就是：放棄預測、拒絕短線，用「低成本指數 ETF＋長期持有」把複利吃到飽。投資不是比誰更聰明，而是比誰更能自制。
周老師認為，多數人會把投資當成「猜市場」的遊戲，結果就很容易陷入頻繁交易、追高殺低、情緒決策的惡性循環。真正造成虧損的，往往不是你選股能力不夠，而是你控制不了人性弱點。
所以書裡一直在提醒我們：把重心放回本業，先累積本金。我們的優勢在個人的專業領域，不在於每天盯盤。投資的做法反而要更簡化，用指數 ETF 直接買下市場，分散風險，抓住整體成長，然後長期買進、不要亂動。周老師有一句很有畫面感的說法：跑來跑去只會變瘦。意思就是，越愛亂進出，越容易把自己折騰到最後還輸給指數躺平族。
接著，書裡提到一個很關鍵的觀念：承認無知，比預測更重要。因為市場效率的現實是，資訊會很快反映在價格上，想靠公開資訊長期打敗市場非常困難，連專業機構都不一定做得到，更不用說散戶。真正穩健的投資策略，重點不是「猜對」，而是「把做錯的機率降到最低」。這是一場機率的遊戲，不是一場預測競賽。
也因此，我們應該把時間投資在能創造價值的地方，而不是試圖預測無法預測的事。你越把注意力放在本業、放在現金流與儲蓄能力上，長期反而越能把投資做得簡單而有效。
再來談到複利。書裡強調，財富跟知識的累積都需要時間發酵，長期投資的關鍵不是報酬率有多神奇，而是你能不能「待在市場裡夠久」。這裡可以用 72 法則來直觀理解：用 72 除以年報酬率，就能估算資產翻倍需要幾年。比如年報酬率 8%，72 ÷ 8 ≈ 9，也就是大概 9 年翻倍。複利需要時間才能顯現威力，時間是投資最好的朋友。市場短期波動很劇烈，但拉長時間來看，向上的機率會大幅提高，我們要做的是給複利足夠長的「時間坡道」去滾動。
但問題來了，為什麼我們明明知道長期投資比較對，卻還是常常做不到？因為理性其實很有限。我們以為自己能冷靜分析、理性決策，但一旦面對真金白銀，情緒往往會主導一切。投資失敗很多時候不是能力問題，而是心理機制在作祟。恐懼、貪婪、自負，這些人性的弱點，會讓很聰明的人也一樣犯錯。
所以我們要設計的不是什麼神操作，而是「讓自己不容易犯錯的制度」。用規則取代臨場判斷，用機率對抗情緒。
接著書裡整理了幾個很典型的行為偏誤。
第一個是過度自信。過度自信會直接導致過度交易。常見的陷阱包括：以為自己能挑到飆股、以為能精準抓到轉折點、以為能在下跌前完美逃頂。這些想法聽起來合理，但本質其實是在高估自己的能力。過度自信的代價很慘痛：你會陷入資訊焦慮，每天盯盤找訊號；你會頻繁進出市場，交易成本上升，績效被手續費跟稅金吃掉；忙了一整年，最後報酬還輸給什麼都不做的人。市場真的不缺聰明人，缺的是長期紀律的人。智商不是投資成功的關鍵，自制力才是。
第二個行為偏誤是損失趨避，它會讓人陷入「該賣不賣、該買不買」的心理困境。心理學發現，人們對虧損的痛苦感受遠大於對獲利的快樂感受，這也是行為財務學很核心的結論。結果就是：賺錢時太早賣出，股票稍微有賺就想落袋，怕獲利吐回去，最後錯過後續的大漲段，只賺到小利潤；虧損時死抱不放，股票跌了捨不得賣，不想承認自己看錯，結果越套越深，錯失停損或轉換標的的時機。長期下來，你的投資組合就會變成「留下虧損的、賣掉賺錢的」，然後又更想追逐短線的確定感，陷入惡性循環。
此外還有幾個常見陷阱。
第一個是後見之明偏誤。人們往往在事件結果發生之後，才回頭用結果來合理化自己的判斷，覺得「我早就知道會這樣」。 當結果符合預期時，就高估自己事前預測的能力；當結果不如預期時，卻選擇性淡忘當初的判斷。 但事實上，當下我們掌握的資訊本來就有限，用事後結果來證明自己，並不代表未來真的能做出正確判斷。
第二個是歸因偏誤。賺錢時覺得自己眼光好、分析準；虧損時怪市場不理性、怪運氣不好。結果就是永遠學不到教訓，不斷重複同樣的錯誤。
第三個是心理帳戶。很多人把股息當成「多出來的錢」隨便花掉，忽略它本質上只是資產轉移，配息不會憑空創造財富，只是把錢從左口袋移到右口袋而已。
那為什麼周老師主張「指數化投資」？因為分散風險是免費的午餐，這是投資學中少數被證明的真理之一。透過買進大盤 ETF，你等於買下整個市場，然後享受三個優勢。
第一，自動納入強者。市場會自動篩選，表現好的公司權重變大，你不需要自己選股。
第二，自動汰弱留強。表現差的公司被剔除或權重降低，指數會持續進化。
第三，不錯過大贏家。市場報酬往往由少數大贏家貢獻，亂選股很容易錯過這些關鍵標的，但指數全部涵蓋。你不需要猜誰會成為下一個贏家，只要確保贏家都在你的投資組合裡。
那 ETF 要怎麼選、怎麼買？書裡的建議也很務實。
第一，追蹤大盤或廣泛市場，不要選太窄的主題型或產業型 ETF，範圍越廣、風險越分散。
第二，市值加權、規則透明。規則清楚，你才不會踩到意外。
第三，費用率低、流動性佳。費用率每年都會侵蝕報酬，流動性好才方便交易與管理。
例如台股的市值型 ETF（像 0050）涵蓋台灣前 50 大市值企業，美股的 S&P 500 指數 ETF 涵蓋美國前 500 大企業。重點是買進之後，把力氣用在「持有」而不是「猜點位」。進場時機不是最重要的，真正重要的是進場後不要亂動。
書裡也想打破一個常見迷思：存股不等於高股息，高股息也不等於比較穩、比較好。
股息不是多出來的錢，配息只是資產從公司移到你口袋，配息後股價會等額下跌（除息），總資產並沒有增加。真正該關注的是「總報酬」，也就是含息＋資本利得。只看股息，很容易忽略股價成長的潛力，錯失更大的財富累積機會。
而高股息往往還有代價：配息要繳稅會產生摩擦成本，高股息也常伴隨風格偏誤，不一定風險更低，甚至可能錯失成長型企業的爆發力。對年輕人來說，策略通常更應該追求總資產成長，而不是現金流。
再來是很多人最常問的：單筆投入還是定期定額？
單筆投入的優勢是數學期望值通常比較高，因為市場長期向上，越早投入越好；但挑戰是心理壓力大，怕一次買在高點後立刻下跌。定期定額的優勢是心理壓力較小，可以平滑進場成本，比較不容易在錯誤時點放棄；挑戰則是可能錯過一次性投入的潛在報酬。
所以折衷做法是：如果你有大筆資金但怕一次買在高點，可以採取分批投入，例如分成 6 或 12 個月慢慢投入。重點是開始與持續，不是完美抓時點。
接著談資產配置。資產配置的精神就是用規則取代情緒。書裡提到簡化的股債配置法則，例如「債券比例 ≈ 年齡」，或用「100減去年齡」來思考股票比例。比如 30 歲，可能配置 30% 債券、70% 股票。債券的角色，是降低投資組合波動、提高續航力，讓你在市場劇烈震盪時撐得住。
另外還有再平衡：每年固定一次再平衡，漲多的賣一點、跌深的買一點，用制度自動做到低買高賣。資產配置的精髓不是預測市場，而是遵守紀律，用固定流程取代情緒判斷。這套系統看似無聊，卻是長期獲勝的關鍵。
書裡也做幾個提醒：第一，不要預測市場，預測常帶來不必要的失利，沒有人能長期準確預測市場走向，包括專家。與其猜測，不如承認無知、待在市場裡。
第二，遠離槓桿與反向商品。槓桿 ETF、反向 ETF 長期可能出現波動耗損，它們是短線工具，不適合長期持有。
第三，少交易就是好交易。交易稅、手續費、滑價，看起來不多，但長期累積會嚴重侵蝕複利效果。減少交易次數，是提升報酬最簡單的方法之一。
最後，書裡也講到金融中介的利益衝突。我們追求的是長期總報酬，但市場上很多人靠成交量與手續費吃飯，例如理專、營業員，他們可能鼓勵你頻繁交易、買複雜商品、追熱門標的。這些建議未必是為你好，而可能只是為了創造更多佣金。
所以你要做自我檢核：對方賺的是什麼？是一次性佣金，還是持續管理費？我付出的成本是什麼？手續費、管理費、隱藏成本有哪些？長期下來，這些策略會不會讓我更常交易？保護自己的原則，就是選擇利益一致的夥伴，例如收固定顧問費而不是賺取交易佣金，或者乾脆回到最簡單的指數化投資策略。
總結來說，周老師想講的是，投資不是比誰更會猜，而是比誰更能不亂動。分散風險是免費的午餐，短線交易最可怕的不是看錯，而是成本與稅把你磨死。最大的敵人不是市場，而是自己的情緒。最正確的投資方法，就是「躺在指數的道路上耍廢」，聽起來很懶，但其實是最難的自制力。
以上是我對《長期買進》這本書的重點介紹。下一篇文章會來談談我自己的想法與觀點，我會把「介紹」跟「看法」拆成兩篇，讓內容更清楚，避免夾敘夾議。
