🚩聯準會降息機率（02/02資料）：
03/18不降息機率89%；04/29不降息機率76.1%
2026年預估於6月（機率47.5%）及10月（機率33.6%）各降一碼
美國供應管理協會（ISM）數據顯示，1月製造業PMI自前月的47.9大幅升至52.6，遠超市場預期的48.5，創下2022年以來最快增速。關鍵分項中，新訂單指數由47.7躍升至57.1，生產指數同步走強，兩者均達近四年最高水平；訂單積壓自2022年以來首度擴張，出口訂單亦有所增加。需求轉強反映在客戶庫存指標大幅收縮，創2022年中以來最大降幅，預示未來數月工廠訂單將持續增長。然而，物價支付指數升至59，顯示投入成本壓力未減；供應商交付表現指標升至5月以來高點，代表交付周期延長。儘管數據積極，ISM製造業商業調查委員會主席Susan Spence提醒，1月增長部分受節後補貨及關稅預期引發的提前採購驅動。
摩根士丹利（Morgan Stanley）最新分析指出，即便川普提名華許（Kevin Warsh）接任聯準會（Fed）主席，短期內貨幣政策方向出現重大轉變的可能性有限。該行首席經濟學家Seth Carpenter認為，Fed決策核心仍將取決於既有的政策反應函數與經濟數據。目前FOMC內部對降息仍存在分歧，若失業率持續下降且通膨未能明確回落，Fed今年餘下時間可能維持利率不變；基準預期下半年僅有兩次降息空間。針對市場關注的6.6兆美元資產負債表，華許雖傾向激進縮表，但相關調整需在FOMC內部達成共識，實際行動最快可能要等到2025年。摩根士丹利強調，判斷降息的關鍵變量在於「生產率敘事」，若AI能驅動循環性生產率提升，將成為經濟強勁下啟動降息的最具說服力理由。
美國人口結構正迎來歷史性轉折，預計2026年將出現建國以來首次人口負成長，較普查局2023年預估的2081年大幅提前55年。此一劇變主要受持續低迷的生育率與川普政府嚴格移民政策共同推動。數據顯示，淨移民流入驟降已無法抵銷本土老化與死亡率上升，人口自然成長與機械成長雙雙陷入疲軟。川普上月在達沃斯論壇直言對2025年出現「逆向移民」（淨流出）感到滿意，並重申透過大規模驅逐與收緊邊境管控來保護本土就業。經濟學家警告，人口萎縮將直接導致勞動力縮減及GDP成長放緩，可能使美國2026年的人口成長率低於長期深受老化困擾的德國。
美國政府上週六因預算分歧進入技術性部分停擺，眾議院議長強生（Mike Johnson）表示，目標在週二前通過撥款法案，為除國土安全部以外的所有機關提供資金，隨後再進行兩週談判以解決移民執法問題的分歧。此外，川普政府正式啟動名為「Project Vault」的120億美元關鍵礦產戰略庫存計畫，旨在降低對中國稀土、鎵、鈷等金屬的依賴。該計畫結合16.7億美元民間資金與美國出口入銀行（US Export-Import Bank）100億美元貸款，比照戰略石油儲備模式，鎖定汽車、航太與科技產業所需的戰略物資。目前通用汽車、波音、Google及康寧等十餘家企業已參與。
地緣政治方面，川普的「美國優先」路線正動搖二戰以來的自由主義國際秩序。美國已明確要求歐洲在2027年前自擔防務，並要求日、韓為美軍保護付費，甚至對加拿大、丹麥提出領土威脅。此舉迫使傳統盟友重新評估安全策略，德國、法國及波蘭已討論全面重整軍備，日本則加速強化自主防衛。在大西洋另一端，美伊關係因川普劃下兩大紅線而陷入臨界點。伊朗最高領袖哈梅內伊（Ayatollah Ali Khamenei）警告，任何攻擊將引發區域戰爭；然而外交層面仍有微弱希望，川普稱雙方正進行「嚴肅對話」，試圖在核議題與制裁解除間尋求框架協議。
中國方面，國家主席習近平在清洗解放軍高層（包括張又俠落馬）後，已達成對軍隊的絕對掌控。分析指出，此舉雖提高指揮風險與誤判機率，但近期入侵台灣的可能性反而降低，習近平正轉向「低於戰爭門檻」的全方位施壓。北京傾向利用軍事演習、網路攻擊及法律戰，旨在「不費一槍一彈」瓦解台灣意志。此外，習近平計畫透過與川普會晤的契機，以貿易讓步（如採購波音飛機）換取美方在台海問題上的交易性表態，進而動搖台灣內部對美國防衛承諾的信心。
科技與產業領域，微軟（Microsoft）市值在財報發布後兩日內蒸發3810億美元，主因Azure雲端業務增速微幅放緩至39%，且全年資本支出預計突破1000億美元。甲骨文（Oracle）則面臨融資困境，為履行與OpenAI等大客戶的雲端合約，擬透過發債與股權募資500億美元，並傳出計畫裁員2萬至3萬人。記憶體市場出現雜音，DRAM現貨價格上週出現2025年9月以來首次回檔，主因是記憶體成本在低階電子產品中占比過高。
汽車產業呈現全體性衰退，中美兩大龍頭均陷入困境。比亞迪（BYD）1月銷量年減30%，創2020年疫情以來最疲弱1月紀錄，受政府補貼機制調整影響，股價單日下挫7.8%。特斯拉（Tesla）則在歐洲市場潰敗，1月在法國銷量年減42%，降至三年新低；在挪威因稅務補貼收緊導致註冊量暴跌88%。福斯（Volkswagen）與Stellantis等本土車廠亦面臨中國品牌進逼與需求放緩壓力。梅賽德斯-賓士（Mercedes-Benz）則下調部分車型指導價約10%，試圖緩解經銷商庫存與流動資金壓力，該品牌2025年在華交付量已年減19%。
比特幣上週跌破8萬美元大關，市值蒸發逾2000億美元，主因受全球市場風險趨避情緒與強制平倉連鎖反應影響。儘管如此，持有最大量比特幣的MicroStrategy執行長Michael Saylor暗示將持續加碼。全球資金流向顯示，「拋售美國」（Sell America）論述升溫，受川普關稅政策、美國信評遭降及對Fed獨立性干預等因素影響，美元自川普就任以來已累計下跌約10%，部分資金正由美股轉向歐洲、日本及巴西等海外市場。
