Credo 初步財報利多對貿聯-KY（Bizlink）的正面解讀
Credo（CRDO.US）公布的 2026 財政年度第三季初步營收表現極其強勁，落在 4.04 億至 4.08 億美元之間，較上一季大幅增長 51%，較去年同期更激增 201%，顯著超越公司先前指引的 3.35 億至 3.45 億美元，以及市場共識的 3.41 億美元。展望第四季，該公司預期營收將維持個位數中段的季增長率，並將 2026 全財年的營收增長預期從原先的 170% 以上大幅上調至超過 200%。
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2026/02/23
供應持續短缺帶動預估值上修
自美光（Micron）發布指引以來，由於各個終端市場普遍出現短缺，產品報價已大幅走高，因此我們相應調升了財務預測。只要 AI 需求保持強勁，市場對於 HBM4、中國競爭或資本支出的疑慮在現階段皆顯得無足輕重。摩根士丹利將美光列為半導體行業的「首選股」（Top Pick）
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「投資並非一場在他人遊戲中打敗對方的競賽，而是一場控制自己行為的挑戰。」 — 班傑明．葛拉漢（Benjamin Graham）
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ABF 載板市場轉型： 美系大行指出 ABF 終端需求發生質變，預計 2030 年 AI 需求佔比將達 75%（2015 年 PC 佔
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2026/02/11
萬潤 (6187.TWO) 財報評論：2025 年第四季毛利率優於預期；2026 年 CPO 增長空間可能有限；重申「賣出」評級。
第四季毛利率受惠於一次性產品組合優化而走強 萬潤於 2026 年 2 月 10 日公布 2025 年第四季初步財報。受到 CoWoS 營收貢獻因季節性因素減少的影響，
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深入解析貿聯-KY (3665) 在 NVIDIA Rubin 架構下的投資機會。本文破解市場對「去線化」的恐慌，揭秘為何單機櫃電力 ASP 提升 50%-70% 將成為最強動能，並展望 2026 年 CPO 與液冷布局下的估值重構潛力。
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關鍵字： HPC高速運算、AEC主動式電纜、Busbar匯流排、2026Q1營運創高、NVIDIA Rubin架構、電源傳輸獲利核心
摘要： 法人研究指出，該公司在2025年第四季營收表現優於預期，主要受惠於HPC業務佔比顯著提升，抵銷了其他業務的平淡表現。展望2026年，AI伺服器互連需求將帶動
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關鍵字：HPC 結構性成長、2026Q1 淡季不淡、Vera Rubin 伺服器、Power Whip、2026 獲利上修、Busbar
報告摘要
貿聯-KY（3665.TT）於 2025 年第四季繳出亮眼成績單，受惠於 HPC 高效能運算業務強勁動能，單季營收創高並顯著優於市場預期。儘管近期市
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10月29日貿聯-KY股價創下歷史新高(1460元)後回落，短線跌破五日線，投信連續三日賣超，主力是出貨還是調節？
目前公司第五次海外可轉債（ECB5）已幾乎全數轉換完畢且公司公告贖回；
第六次海外可轉債（ECB6）預計將於 12月23日 開始轉換，轉換價為 1423.5元。
目
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市場可能仍以傳統連接器框架評估貿聯，低估其憑藉與Credo在主動式電纜(AEC)的獨家供應地位，所引發的結構性毛利率躍升。這是一場由AI驅動的根本性轉型，而非週期性復甦，貿聯在AI基礎設施中的關鍵角色正被重塑。
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🔎 背景
(1) 貿聯-KY成立於2000年，總部位於加州矽谷，是全球連接線束解決方案的領導廠商。
(2) 公司產品應用範疇廣泛，包括工業、車用、資訊科技、電器及其他類別，共計34個生產基地，業務遍布歐、亞、美洲。
(3) 近期通過併購Easys及Cable Connection，增強了在半
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