宇瞻在上周四舉行了法說會.一些財務數字在網路上很容易查到的事情就不在這提了.這裡我想針對執行長張家騉在法說會提到的幾件事情來延伸討論.
- 2026年記憶體短缺情況難以緩解，記憶體是稀缺產品，產品價格高漲，客戶第1季有不得不買的壓力，客戶需求是否會受到記憶體漲價影響，第2季將是重要觀察時點
- 宇瞻2025年底庫存水位攀高至新台幣48億元，未來仍會一直買貨，庫存將會持續增加，除向記憶體供應商採購，為滿足客戶需求，同時不惜高成本，自現貨市場買貨
- 2025年歸屬母公司淨利新台幣8.6億元，創下歷史新高，每股純益6.7元；董事會今天決議，每股配發現金股利4.5元。宇瞻2025年第4季季營收滑落至31.37億元，季減2.7%；不過，受惠記憶體漲價效益，毛利率躍升至30.56%，較第3季揚升12.16個百分點，歸屬母公司淨利4.17億元，季增90%，每股純益3.25元。
- 宇瞻科技股份有限公司國內第一次無擔保轉換公司債, 發行總額:新臺幣拾億元整.發行價格:暫訂底標不低於票面金額之101%發行.
針對第一點,其實是幫大家畫重點.第二季的營收與出貨量,會是判斷客戶在高記憶體價格下是否仍願意買單、這波價格漲勢能否延續的重要觀察指標.針對消費性產品大家都有預期相對的量會減少(因為漲價).但對於其他工控企業性消費的產品能否承受記憶體的漲價是重點.
第二點是個人覺得很有趣的.宇瞻第四季庫存相較於第三季庫存增加了快一倍.但執行長還是表示宇瞻一直持續在現貨市場掃貨.但問題不是價格而是掃不到(會議中他舉個例子說某類產品價格相較過去漲了十倍).但結合第一點(第二季是能否漲價的關鍵).就很有趣了.個人判斷是宇瞻一方便把成本曲線拉平(避免低價庫存全部用完所以一部分出低價庫存一部分出高價的)避免未來毛利突然直線下降.另一方面的可能是宇瞻嘴巴說第二季要再觀察但用實際行動在不斷吃貨(預期價格會越來越高).要等宇瞻第一季財報看營收,庫存還有或獲利的狀況才能判斷是哪一種. 當然也有可能是宇瞻從原廠拿不到顆粒不得不在現貨市場掃貨(宇瞻在會議中表示和原廠合作多年,彼此合作很順利).
第三點和第四點要搭配一起看.宇瞻一方面發配現金股利,另一方面說我需要錢來掃貨所以要發行可轉債. 正面解讀的話可以是公司認為股價未來會走高所以發行可轉債(沒打算還錢.以股變現).負面解讀的話是公司要趁股價高點來以股換錢(2/25收$118).至於是哪一種就留待各位看倌自行判斷了.
