YT: https://youtu.be/vUK9SLj3Dsc
法說PDF: https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/245420260204M001.pdf
法說影音: https://irconference.twse.com.tw/2454_273_20260311_en.mp4
聯發科(2454)2025年營收創高，雖手機業務短期受成本壓力影響，但ASIC與車用業務快速成長，成為新動能。隨AI應用擴展與資料中心布局深化，公司2026年營運持續穩健，長期成長動能明確。
1. 營運亮點概覽
- 營收創歷史新高：受惠於新一代智慧型手機旗艦系統單晶片（SoC）天璣 9500 (Dimensity 9500) 在第四季度的成功量產，聯發科 2025 年全年營收寫下歷史新高。
- 各產品線營收佔比：2025 年第四季中，手機業務（Mobile Phone）佔總營收的 59%，智慧邊緣平台（Smart Edge Platforms）佔 37%，電源管理晶片（Power IC）則佔 5%。
2. 財務業績回顧（QoQ/YoY）
- 2025 年第四季（Q4）財務表現：
- 合併營業收入：新台幣 150,188 佰萬元，季增 5.7%、年增 8.8%。
- 合併營業毛利率：46.1%，季減 0.4 個百分點、年減 2.4 個百分點。
- 合併營業利益：新台幣 21,850 佰萬元，季減 1.5%、年增 2.0%。
- 合併本期淨利：新台幣 23,074 佰萬元，季減 9.3%、年減 3.6%。
- 每股盈餘 (EPS)：新台幣 14.39 元（低於第三季的 15.84 元與 2024 年同期的 14.95 元）。
- 2025 年全年財務表現： 合併營業收入：新台幣 595,966 佰萬元，年增 12.3%。 合併營業毛利率：47.5%，年減 2.1 個百分點。 全年每股盈餘 (EPS)：新台幣 66.16 元。
3. 未來展望與策略
- 2026 年第一季財測：預估合併營收將落在新台幣 1,412 億至 1,502 億元之間（以美金兌新台幣匯率 1:31.2 計算），與前季相比持平至下滑約 6%。毛利率預估為 46% ± 1.5%，合併營業費用率預估為 31% ± 2%。
- 手機業務策略：2026 年手機業務將面臨記憶體成本上升的逆風，對整體出貨量造成壓力。客戶策略逐漸轉向高階產品以轉嫁成本給消費者。聯發科將持續推出各層級（尤其是旗艦級）的領先解決方案以維持市佔率及長期優勢。
- 智慧邊緣平台 (Smart Edge)：不計入 ASIC 業務的潛在成長，核心的智慧邊緣平台業務預期在 2026 年仍將持續成長，其成長動能具備多元彈性，涵蓋電信營運商、消費性電子、車用及運算領域。
- ASIC 業務強勁成長：目標 2026 年 ASIC 營收超過 10 億美元，並預計在 2027 年達到數十億美元的規模。公司正積極與客戶洽談未來專案，若進展順利，預計 2028 年將開始帶來新營收貢獻。
4. 專題報告（新業務/技術）
- 車用市場進入收割期：車用解決方案獲得尤其是中國 OEM 廠商的強烈迴響，建立了穩健的設計管線（Design Pipeline）。去年取得的多項車用設計案，預計將於 2026 年陸續進入量產，結合去年推出的 ADAS（先進駕駛輔助系統）晶片，為車用業務注入強勁動能。
- AI 與資料中心運算 (Compute) 佈局：聯發科將「運算」定位為全新的業務領域，目前正與 NVIDIA 合作開發應用於 NVIDIA AI 平台 DGX Spark 的 GB10 晶片。該晶片預期有 4 年的生產週期，2026 年將持續出貨並貢獻新營收。
- AI 時代的全面優勢：憑藉每年支援超過 20 億台裝置的優勢，聯發科在邊緣 AI（涵蓋低功耗處理器、多媒體等）居於領先地位。此外，具備連結邊緣與雲端的關鍵連接技術，公司計畫進一步開拓資料中心及其他 AI 領域的豐富機會。
5. 問答環節（Q&A）
- 旗艦手機市場市佔率擴張：除了在中國國內旗艦市場持續擴大市佔率，聯發科指出，多家中國客戶正尋求海外成長，將搭載 天璣 9000 (Dimensity 9000) 的裝置推廣至西亞、印度及歐洲市場。儘管面臨記憶體成本調漲的影響，但整體智慧手機基本需求仍在，區域的擴張有助於進一步搶佔全球市佔率。
- ASIC 產能供應狀況：針對市場擔憂的晶圓代工前段與後段產能吃緊問題，聯發科表示已作為加值服務，積極與供應商協調。目前已完全確保 2026 年達成 10 億美元營收目標所需的產能，現有產能也能支撐 2027 年的強勁成長，並正持續爭取更多產能以滿足客戶熱烈需求。
- 手機與 ASIC 之外的成長引擎：管理層特別強調，車用業務及與 NVIDIA 合作的運算專案，是公司在傳統手機與 ASIC 之外，最值得期待的新興營收來源。
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