比合理價格更低才是安全的投資

股票的價格是否合理，在不同的立場觀點會有不同的答案，例如台積電現在的本益比較過去高出許多，以近期角度來看股價是比較貴，但是因為預期未來獲利會持續成長，也許以2~3年後的獲利水準來看目前的股價是合理的價格，對於預計投資持有時間是超過5年的長期投資人而言，台積電股價或許不算貴，但對於中短期的投資人而言，未來幾年後，股票已不在手上，未來的獲利好壞也就無關緊要，重點是現在股價還有沒有續漲能力，如果營收獲利的成長已經相當程度的反映在股價的表現，或是因為股息殖利率已經太低，股價續漲能力有限，那麼目前的股價就太貴了。

長期角度覺得股價合理，中短期角度覺得股價太貴，不同立場觀點的買進與賣出交易力量剛好大致均衡，就會使得股價維持在一個相對平穩的橫向區間波動，這可能是近期股市暫時所呈現出來的狀態，因為覺得股價偏高，不願意再追價使成交量逐漸萎縮，但另一方面，景氣還處復甦狀態，預期企業獲利仍繼續成長，所以還願意持有股票，使整體股市(暫時)漲不上去也跌不多。

既然長期角度而言，股市總是可以提供不錯的報酬，所以不必考慮目前中短期股價是否太貴的問題，持續進場就對了？這牽涉另一個問題：風險，未來情勢可能不如投資人所預期的樂觀，股價波動可能出乎投資人的意料之外，投資人可能因為資金需求，導致等不到合理的報酬就必須把股票賣在不合理的低價......等，各種理由都是讓投資人無法順利獲得長期投資利益的風險，而且這些風險必然存在，