蒙格之道

不少人喜歡自己自己研究企業投資個股，很認真的在學習股票知識，關注財經資訊。對於知名投資專家說過的話，尤其是投資原則會特別重視，查理．蒙格也是很多人會關注的投資名人。

這本書是由天下文化出版，內容蒐集整理了查理．蒙格自2014年至2022年的每日期刊股東會談話，他是巴菲特的導師與合夥人，波克夏的副董事長，這本書集結了9年的股東會問答精華。

這本書將每一年的股東會賦予一個重點結論，當作目錄名稱，但其實內容範圍涵蓋相當廣泛，有關於投資心態，也有當年的時事問題，或許時效已過多年，但蒙格思考問題的方式還是值得學習，我今天會挑幾段內容來分享。

蒙格認為如果你夠精明，能精選出三檔股票，每一檔都足以讓你的家族財富永續傳承，那麼持有這三檔股票就夠了。如果你擁有超出所需千倍的財富，那麼別人的股票漲10%，你跌了5%，還需要在乎嗎？

他發現，如果能做好三、四十年的準備，就只需要持有不過三檔股票，平均持股三到四年，就有99%的機率能達到目標。從此他就不相信分散投資的說法，這只適用於對股票一無所知的人。

他也提到，指數基金賺錢是應該的，大多數主動型基金跑不贏指數基金。有一位基金經理人說到，在美國他採用指數投資的方式，但是在其他國家，他聘請基金經理人作主動管理，因為在一些國家經常能發現一些無效率市場。

他指出，清楚自己的能力圈範圍可以彌補智商的不足，要知道自己幾斤幾兩重，非常清楚甚麼事情是自己不該做的。他還有個習慣，容易解決的事情馬上做，否則事情只會越積越多。遇到難題時會反覆的在問題上下功夫，想辦法解決它。

關於自動化投資理財顧問，他認為這本質上與大型指數基金沒甚麼區別，資金規模大的基金要跑贏指數非常難，在效率程度比較低的市場中，價值投資者只要夠聰明，還有用武之地，但管理2000億美元這種大額資金實在太難了，買進與賣出股票需要很長時間。

標普指數基金的規模大概佔市場總規模75%，就標普指數而言，不至於出現價格與價值嚴重背離的情況。如果所有人都只買指數基金，指數投資就可能會失敗。以前有些人用電腦演算法做交易賺了不少錢，後來別人也用同樣方式，新競爭對手加入，報酬率自然就被拉下來了。

所以，如果所有人都買指數基金，它自然就無法運作的那麼好了，不過從人性的角度看，他認為永遠不可能出現所有人都買指數基金的情況，對於一般人來說，投資指數基金是非常理智的做法，這是長期趨勢。

有人提問到，未來幾十年是否可能像1950年到1980年之間那樣，出現利率大幅上升的情況。他的回答是，各國紛紛大量印鈔，他也不知道貨幣供給過多會帶來甚麼後果只知道過去那些濫發貨幣的國家最終都沒甚麼好下場，我們比過去更接近麻煩。

還有一個問題問到，我們現今的科技巨頭，例如微軟、蘋果和谷哥等公司，它們是否也跟三、四十年前的可口可樂一樣，擁有長期的競爭優勢。

蒙格認為，50年後的微軟、蘋果和谷哥應該還是非常強大的公司，每次技術革新，就會有一大堆公司遭到淘汰，這很難提前知道，但有些公司並不會消失，譬如電話公司，他只是換了一種形式存在。

有一段提到職業選擇的問題，在選擇職業時，一個工作是我能做到最好，另一個是能為社會做出最大貢獻，該如何選擇呢？

蒙格表示，人一定要做自己感興趣的事情，不喜歡的事情再怎麼逼自己也做不好。當然，你還必須發揮自己的優勢，如果你的身高只有155公分，你不會想和身高250公分的人打籃球。年輕人應該踏實做事，不該滿腦子大道理，整天想著該走甚麼路線。

閱讀這本書，可以了解理查．蒙格關於投資、工作、人生、幸福、成功的思維，藉由專家的智慧來學習，他認為，持之以恆的追求智慧並等待時機，這永遠不會過時。

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