讀書心得_股票上漲的原理

今天早上看了一本許多人推薦的書。

世上的事只有立場觀點不同，沒有絕對對錯，書看多了，閱歷多了，就會發現，一件事總有正反兩面觀點、也總有人用了成功而而也有人失敗。

因此、如果一本書提出某個正面成功的觀點、很大機會、有反面觀點。

今天我就來為這本書寫一個批判式閱讀心得。

這本書重點就兩條：

1.對一個成長型企業、用過去成績、如過去12個月EPS、來評估其未來價值是不正確的做法。

2. 說明一個成功成長型的企業應該是什麼樣子的。

說得很好、都沒錯。唯一的問題是：適用性，這個方式、適合法人，投資高手。

這個方式對於程度還不到的一般散戶來說是毒藥。

對於第2點，一個成功的企業應該是什麼樣子？這個問題看來很簡單、但其實很難，例如:台積電成功是別人告訴你的。不是自己判斷出來的。

把一家公司財報給你看、把名字遮起來，你能否判斷出這是一家有成長性的好公司？

巴菲特說你是在買公司、不是在買股票。

判斷一家公司有沒有買入的價值如同判斷一家公司有沒有購併的價值，這個判斷能力，除非是業內同業的高層主管、或是投資大神級的人物才擁有的判斷能力。

這也就是說明主動選股長期來說經常不如指數的成績。選股要長期維持勝率真的不容易。因為大多數的法人選股能力也不夠。

『2. 一個成功成長型的企業應該是什麼樣子的』這個命題, 比較像是質性分析。

『1.一個成長型企業、用過去成績、如過去12個月EPS、來評估其未來價值』看來是類似量化分析。

我個人從一介投資小白學起, 我不認為質性分析會是散戶的優勢能力, 除非很熟悉這家公司。相反的很多投資新手陷於投資泥潭中, 就是因為誤用質性分析, 質性分析是用來選股, 但大多數散戶用了質性分析選股,卻不用量化分析來判斷進場時機。

光用質性分析其實很難判斷一家公司的進出場時機,而且需要客觀的企業經營眼光, 但大多數散戶主觀且無法使用企業的經營眼光來看待企業，判斷不出真正的有潛力的公司, 大多是人云亦云, 別人說好跟著看好, 別人看壞跟著看壞, 因此在高估值買進,錯過低估值企業。更別提普通人無法克服沈沒成本的心理而無法停損。

假如你是公司董事，你相信如同如同你我的一般公司員工、可能還非同業、能夠判斷得出一家公司有沒有購併價值？還要真金白銀拿出來賭？我是不敢相信的。

一家公司的好壞、就算是公司內部人員都不見得很清楚，這是由於負責業務內容受侷限看不到經營全貌，雖說可以從關鍵崗位如銷售、採購人員判斷未來，但準度還是不如高階經營管理階層。絕大多數的散戶、水準不夠的法人投資者、層級不夠的公司內部人員，都無法判斷公司正確價值、是不是能成長的好公司？

投資機構的法人、相對於散戶而言有資訊優勢，他們背後有龐大的產業研究團隊、可以call公司，訊息比散戶多且快。

散戶的優勢在於持股彈性、轉換標的不用寫報告，而且可以空手（法人不能空手）。

跟法人拼資訊優勢是很不智的行為。

散戶閱讀資訊時,不可盲目接收,考慮投資方式時,應清楚了解自己優劣勢,有自知之明，

孫子兵法:「知己知彼，百戰不殆」。

有些人可能會說：千線萬線不如電話線。

沒錯、我也認同。內線消息的問題在於：真假、以及傳遞失真。

某一年我親耳從郭台銘口中聽出他看好自家股票。(不算內線、他沒有說股價會漲、是我聽出來他的意思是看好未來營運）那一次我獲利不錯。

也有另一次的別的公司內線、卻是騙人的，幸好我沒信。

資訊流動的起點必定是經營者、高管、高管的小三，其次法人投資人，最後是散戶，你聽到的內線、除非經營者本人親口所說、入你之耳，若你沒有判斷能力、風險很高，很可能只是抬轎而已。

至於第1.點，不要用過去資訊判斷未來。同樣受限於對產業變化的洞見。何況這個能見度也不過幾個月而已。

如上所述：散戶的優勢在於彈性、劣勢在於資訊流動位於末端。

那麼怎麼做？

孫子兵法：避實擊虛。

揚長避短，散戶優勢在彈性、就應當使用自己的長處、避免跟法人在資訊的優勢上競爭，個人再怎麼研究也比不過法人。

散戶使用法人的方式、在法人的優勢戰場（資訊優勢）作戰，怕是要被殲滅而不知為何。

如果沒有研究的時間,熱情,功夫,散戶還是乖乖指數ETF,定期定額。

如果真要主動投資, 要有研究的時間,熱情,能力，

選取自己熟悉的區域,深入研究,採用自己優勢的方式，這就要看個人能力了。