這家來自台灣的隱形冠軍要上興櫃了...今天來了解這家公司...光焱科技(7728)

文章前警語：

小火車的投資筆記主要為透過基本面、財報做策略篩選並回測勝率後，(策略為部位-20%即停損，同時持有約240-300日)再加上個人研究公司的知識心得分享，並不帶有任何推薦意味、內容也並非投資意見。不會有任何目標價。希望您看完文章後，養成自我獨立思考的習慣。謹慎考慮，審慎投資。

ADAS自動駕駛與AI（人工智慧）的雙「A」技術可謂近年來產業界最火紅的話題，而LiDAR光達（激光雷達）被視為ADAS自駕車中的關鍵技術。研究機構指出，全球光達市場預計將從2022年的3.32億美元，增至2028年的46.5億美元，並滲透到不同的領域，例如航空航太、軍工國防、地形測繪、汽車、家電3C等領域。

而近年發售的新汽車，相信不少人也會詢問這台新車有沒有配備ADAS，什麼是ADAS？這裡簡單來說就是先進駕駛輔助系統，ADAS系統的發展也是邁向自動駕駛終極目標的必經之路。

ADAS主要包括了自適應巡航控制系統(Adaptive Cruise Control, ACC)、車載導航系統(Car Navigation System)、車道偏離警示系統(Lane Departure Warning System, LDWS)、盲點偵測系統(Blind Spot Detection)、前車防撞警示系統(Front Collision Avoidance System, FCWS)及行人偵測系統(Pedestrian Detection)

ADAS主要由三大模塊組成：感測器﹅處理器與制動器

圖片來源：公司官網

(1) 感測器(Sensor)：用以偵測各種外界的訊號，如：超音波(Ultrasound)、雷達(Radar)、光達(LiDAR)﹅攝影機(Camera)等等，主要用於偵測距離的遠近。其功能與應用可由圖1一目瞭然。

(2) 處理器(Processor)：處理接收進來的訊號，在汽車裡稱為「電子控制單元 (Electronic Control Unit, ECU)」，做出適當的分類與處理，再向致動器輸出控制訊號。常見如：微處理器(MPU)、數位訊號處理器 (DSP)。

(3) 致動器(Actuator)：控制各種致動的裝置，依照處理器傳送過來的控制訊號，讓相關的裝置完成運作。如：啟動自動煞車使汽車停止前進、啟動螢幕顯示警告訊息、啟動蜂鳴器發出警示音等。

有了一個簡單的概念後，再講到 SPAD，SPAD是利用雪崩倍增技術將分段入射光子的電子放大，從而形成雪崩式疊加的相對結構，即使是微弱的光線也能檢測到。通過採用SPAD作為dToF感測器中的探測器，可以實現遠距離，精密的距離測量，該感測器根據來自光源發出的光被物體反射後返回到感測器的飛行時間（時間差）來測量與物體的距離

2019年蘋果首次把SPAD（單光子雪崩二極體）組成光達，塞進iPad中，引發市場關注。其中關鍵核心SPAD，還可應用在AR、VR虛實整合、量子通訊、螢光光譜分析等弱光探測領域，被譽為下一代主流感測器。

簡單來說，ADAS是系統，SPAD是單光子雪崩二極體，是一種半導體光感測器

今天要介紹的這家公司，就是在台灣SPAD與CIS量測領域目前尚未見到相關技術的競爭者。

公司概觀：

公司名稱：光焱科技股份有限公司 (股票代號：7728)

將於明天2024/03/18登錄興櫃市場

光焱科技股份有限公司成立於2009年，總部位於台灣高雄，是一家矽光子元件與半導體光電晶片測試設備供應商，在全球設有銷售和服務網絡，為全球客戶提供優質的產品和服務。公司憑著技術、品質及良好服務之優勢，其產品已廣獲國內外大學、學術研究機構及半導體產業採用。 

營業項目與產品結構：

主要產品包括模擬光源、半導體光電轉換測試儀器及晶圓級光電檢測儀器，廣泛應用於材料檢測、光學影像感測領域等。2023年上半年營收比重分別為模擬光源佔35%、半導體光電轉換測試儀器佔48%、晶圓級光電檢測儀器佔13%。

圖片來源：公司官網

圖片來源：公司官網

營收及盈利能力：

從近年的損益表中，我們可以看到公司的每股盈餘從2021開始成長的越來越好，營收表現也相當不錯，甚至是電子產品衰退的2023年，公司也再成長。毛利率的表現近年則是約在60~66%間，能看出在檢測市場這塊版圖的競爭力。這種公司的毛利率表現特別重要，如果長期投資就必須持續關注毛利率的表現。

從資產負債表上，公司2023年的負債比大約在48.3%，屬正常現象。而且2023年公司的流動資產及流動負債一併開始提高，通常代表公司邁入新一波的擴張成長期。資產大部分都屬於流動資產，股本很小，只有1.2億，保留盈餘也能看出公司是屬於長期在穩定成長獲利的公司，應該是沒有所謂突然盈轉虧的問題。股東權益也是逐年增加，代表長期投資公司的投資人也隨著公司成長從中獲利。

券商認購價：

那麼券商認購價就十分重要啦！對於認購價是什麼還不太清楚的朋友，可以再到Line pay要上市了！法說會介紹了什麼？今天這篇一次給你！看一次，這裡就不再重提，主辦證券台新證券及國泰證券，認購光焱科技股票的價格是110元，110元怎麼來的呢？

這裡其實有個滿有趣的重點，

由於光焱科技主要經營模擬光源、半導體光電轉換測試儀器及晶圓級 光電檢測儀器之設計製造與銷售業務，目前上市櫃公司並無與光焱科技同樣以光電轉換檢測為主要營業項目的公司，所以要拿其他公司來比較....真的有點困難，只能把所處產業、 產品應用領域及營業性質等因素，選擇同屬檢測領域相關以提供 IC 設計業產品設計問題分析驗證檢測服務的一些公司拿出來「參考」(例如閎康)

而這些公司大約本益比落在20倍左右，而券商是以111年第三季至112年第二季的5.51元為計算基礎，參考價格區間落在93.89~123.42元，最後則是訂在110元。

而這次若要問小火車的看法，說真的我覺得這家公司比上次的LINE PAY難多了XDD 因為完全沒有相同類似的公司可以參考，但20倍的本益比我認為是合理的，至於短線是否會有蜜月期？這我就無從得知了。只能請大家用20倍本益比左右自行思考。

未來展望：

SPAD主要用於光達(LiDAR)和長距離光纖通信，此外，也開始被用於正電子斷層攝影和粒子物理等領域。SPAD陣列也已被商業化，比較知名的製造商包括：索尼(SONY)﹅意法半導體(STMicroelectronics)與安森美(ON Semiconductor)…等。

而隨著Apple Vision Pro在2024年橫空出世，未來相關的發展應用將更為蓬勃，Sony、Meta、Microsoft、Google等品牌廠商持續推出擴增/虛擬實境產品，將穩定帶動3D感測市場需求，TrendForce預估，至2028年消費性電子3D感測VCSEL市場產值上看14.04億美元，2023年到2028年複合成長率約11%。市場雖然還不算大，但未來我們將看到更多元的發展及未來。

值得注意的是，光焱科技目前獲得Amazon、韓國現代、Google、中研院等眾多國際大廠或權威學術單位信賴，2023年更接獲多筆一線晶圓代工廠與晶片設計廠訂單，目前產能滿載，尤其SPAD與CIS等設備最熱門，交貨週期需6～12個月。

光焱科技能持續成為台灣這塊檢測市場的未來領先者嗎？就讓時間來驗證囉！

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