股癌【EP498】投資筆記 (台積電法說會分析、近期生活與投資節奏的反思、市場觀察與投資策略調整)

「癲瘋」，永遠的「巔峰」
這裡我會分享我在股癌 Podcast 中學到的投資見解與想法，讓我們一同踏上投資不歸路，前往投資巔峰！

主委生活

近期生活與投資節奏的反思

1. 重新考慮平衡感和身體健康的重要性。經歷過一段「瘋狂模式」後，市場低迷提供了更多空間來審視生活與工作的優先順序。
2. 在「detox」排毒生活運動的過程中，反思是否願意以健康作為代價換取短期高報酬。之前乾眼問題因為規律生活得到改善，強調了健康和睡眠的重要性。
3. 市場重新熱絡後，投資活動恢復，但提醒了時間管理與身體狀況的平衡。
4. 數位排毒不僅是減少屏幕時間，也帶來了更深層次的思考：是否有必要完全遠離數字世界，專注於自我修復。

市場觀察與投資策略調整

1. 台積電等大型股票表現穩定，但中小型股的低迷讓市場活力減少，激發了對投資本質的反思，期待市場多元化表現。
2. 遊戲產業投資逐漸受到重視，透過與專業背景夥伴的合作，尋找創新機會。這反映了商業化在吸引資本和人才方面的關鍵性，並在多個領域適用。
3. 投資策略強調在市場回調或不穩定時，需重新審視資本配置和風險管理，確保長期健康發展。

台積電法說會：亮眼的數字與積極展望

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在台積電最新的法說會上，公司公佈的數據表現亮眼，超出市場預期，為市場帶來了信心。以下是此次法說會的要點整理。

毛利率遠超預期

台積電的毛利率達到57.8%，顯著高於市場預期的53.5%到55.5%。這一表現強調了公司在成本控制和盈利能力上的強大實力。未來一兩季，毛利率有望穩定在57%到59%的區間，遠高於分析師預期的55%到56%。這樣的毛利水平在未來有望維持，即便後續可能不會持續上升，但仍會保持在高位。

HPC符合預期，手機與消費電子表現略低

在各項業務中，高效能運算（HPC）部門的表現符合市場預期，但手機和消費電子業務則略低於預期。特別是在消費電子部分，雖然整體略低，但物聯網（IoT）部分表現超出預期。儘管IoT被視作消費性產品的一部分，但其超預期的表現顯示出這一領域的增長潛力。

AI業務的強勁增長

台積電指出，AI領域的業務增長非常強勁，未來的成長空間廣闊。公司提到，若能通過AI工具達成1%的改進，將為台積電帶來數十億美元的收益。這顯示了AI商業化的巨大潛力，並且隨著更多資本的投入，該領域的增長將更為驚人。

成熟製程需求回升

台積電在65奈米以上的成熟製程也表現出復甦跡象，維持了相對穩定的營收佔比。這反映了車用與工控等應用需求的增長，與此前觀察到的部分IDM重新啟動拉貨趨勢一致，顯示出成熟製程市場的回暖。

車用市場高於預期

法說會中，台積電提到車用市場的需求已經重啟，並且高於預期。然而，仍需觀察這一增長是否能持續保持強勁。與此同時，IDM和車用相關類股的表現也值得關注。

EPS展望與目標價上修

多家Sell-Side機構在法說會後迅速上調了台積電的目標價，並對公司未來的盈利預期保持樂觀。預計2025年的每股盈餘（EPS）將達到55到60元，2026年可能達到68到70元。這表明台積電未來將持續增加盈利，顯示出公司強大的成長潛力。

市場復甦信號

台積電的董事長魏澤家在法說會上表現出極大的信心，指出除了AI以外，其他領域的需求也呈現穩定復甦趨勢。整體產業的復甦步伐穩健，這對於市場來說是一個積極的信號。

投資策略的思考

由於台積電給出了強勁的成長信號，資金提前布局成為眾多機構和投資人的選擇。許多Sell-Side機構也紛紛調高台積電的目標價。儘管部分投資者認為市場可能接近修正，但整體對台積電的後市仍持樂觀態度。

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