裕隆集團：是老牌車廠的困境，還是潛力股的伏筆？

各位股市戰友們，大家好，我是你們的股市基友！今天我們要來聊聊一個台灣老牌企業——裕隆集團，探討它在電動化浪潮下的挑戰與機遇。

你可能會問，裕隆？那不是做傳統燃油車的嗎？在電動車當道的今天，還有戲唱嗎？

別急著下定論！俗話說「老薑也有它的辣」，裕隆集團近年積極轉型，不僅推出全新自主品牌，更積極布局電動商用車市場。

今天就讓股市基友帶領大家，抽絲剝繭，深入分析裕隆集團的投資價值！

中華汽車：擺脫中國市場陰霾，新車效應能否力挽狂瀾？

首先，我們將目光聚焦在裕隆集團旗下的中華汽車（2204）。

攤開財報，中華汽車今年前三季表現可圈可點，銷售台數年增 15%，遠遠超越台灣整體車市 -1.6% 的衰退，市佔率更是一舉攀升至 11.6%，展現出強勁的成長力道。

然而，營收亮眼背後卻隱藏著隱憂。由於中國車市競爭激烈，中華汽車轉投資福建奔馳獲利大幅下滑 46%，加上去年同期認列一次性業外收入墊高基期，導致今年前三季獲利年減 25% 至 33 億元，EPS 5.99 元。

面對獲利下滑的壓力，中華汽車積極突圍，推出全新商用車款 J SPACE，並積極布局電動車市場。新車 J SPACE 自 11 月 9 日開放預購以來，短短時間內訂單突破 1,400 台，年底有望達成 3,500 台的目標，為公司注入一劑強心針。

此外，中華汽車也積極響應政府「國產車自製率」政策，主力車型 MG HS 1.5T 自製率已達 20%，並送交政府審查，預計審查通過後將恢復銷售，其他車款也將陸續提升自製率。

裕融企業：租賃業務面臨挑戰，放款策略影響獲利表現

除了中華汽車，裕隆集團旗下的裕融企業（9941）也值得關注。

裕融企業主要業務為汽車融資租賃，然而近年受到租賃自律公約規範、台灣資金成本上升以及中國大陸政經環境影響，租賃業務面臨不小挑戰。

觀察裕融企業 2024 年第三季財報，稅後淨利 15.8 億元，季增 18%，主要受惠於一次性處分裕融汽車金融（中國）的收益 3.8 億元，但若扣除該筆收益，實際營業利益呈現季減 8%。

此外，由於持續管控消金貸款，裕融企業利差持續下滑，第三季降至 6.95% 的近年低點。展望未來，預計 2025 年放款成長和利息收入仍將受到消金放款策略影響，利差改善不易。

股市基友投資建議：審慎評估，留意風險

分析完中華汽車和裕融企業的營運現況，相信各位投資人心中已經有了初步的判斷。股市基友認為，裕隆集團正處於轉型陣痛期，短期內獲利表現可能受到壓抑，但長期發展仍值得期待。

個人投資建議：

中華汽車：可持續關注新車銷售狀況、電動車發展進度以及中國市場獲利表現，若未來營運狀況改善，股價有機會向上提升。

裕融企業：建議投資人持續關注利差變化、延滯率控制以及未來央行降息時機，審慎評估投資風險。

最後，股市基友要提醒各位投資朋友，投資一定有風險，本文僅供參考，不構成任何投資建議。投資決策前應審慎評估自身風險承受度，並做好完善的資金配置規劃。

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