筆記-股癌-Podcast-25.01.18(含QA)
筆記-股癌-Podcast-25.01.18
**台積電財報數字符合預期且接近預估值的上限，但並沒有大幅超越預期。
*雖然媒體形容數字出色，但市場參與者對於超越預期的要求更高，這涉及市場的預期與定位。
*台積電提及未來1.5~2年內矽光技術進展有限，但後續可能出現良好增長。
*光通訊相關股票已提前反映未來成長空間，股價翻倍，但實際營收成長仍需要時間。
*這類現象顯示市場提前反映未來數據，例如過往的重電股、IC載板等股票都曾經表現過股價先漲、業績之後才爆發的狀況。
**市場共識顯示2025年台積電EPS預估達60至61元，2026年約70至72元。
*然而部分Buy Side更樂觀，2025年看至65至66元，2026年更高。
*這意味著財報不僅要達標，還需超越市場高預期，尤其在毛利與年增率等關鍵指標上。
*對於台積電來說，即便財報數字好，如果沒有達到市場預期，股價表現可能不如人意。
*市場內部參與者通常希望看到更高數字，對於資金投入者而言，這些數字直接影響重壓與信心。
*這種現象說明市場的高度貪婪，以及高預期帶來的壓力。
*有時會見到明明數字優秀，但股價反跌的情況，原因多與市場已預期更高目標有關。
*總結來說，理解市場預期與共識，對於判斷財報影響至關重要。
**台積電財報一大亮點在於AI相關營收的顯著上修。
*2024年初公司曾預測以2023年為基準的AI營收CAGR為50%，
此次則基於更高的2024年營收基準，給出五年CAGR為45%。
*如果以此計算，2028年的營收數字幾乎是原先預測的兩倍，顯示AI加速卡及相關業務預期有大幅增長。
*AI市場的重要性再度被強調。
*未來五年內，市場雖可能經歷週期性下滑，但長期增長潛力顯著。
*過去經驗顯示，五年內可能會出現營收下降，但某年可能有復甦拉高整體平均，需要警惕過度樂觀導致的投資風險，避免在高點全力投入。
*如果市場出現短期回調，可能是良好的進場時機。
**台積電在foundry 2.0的部分，對於整體市場的營收年增率預期為10%，然而台積電卻預測自身成長達25%，意味著台積電可能持續擴大市占率。
*foundry 2.0代表晶圓代工與封裝測試界限的模糊化，
台積電整合封裝、光罩等業務，展現強大競爭力，成長速度超過產業平均，暗示其他競爭者可能失去市場份額。
**台積電以霸氣宣示其領導地位，展示強勁成長與吸引力，吸引大量客戶資源集中於此。
*然而，投資者需注意半導體行業的週期特性，雖然AI可能突破週期，但仍需保持謹慎，避免盲目all in。
*整體來看，此次財報數字展現極為亮眼的前景，顯示公司穩步向前的成長實力。
*AI市場CAGR的上修成為本次財報最大亮點，2024年為基準的五年CAGR調升至45%，顯示AI相關業務成長潛力巨大。
*然而，五年內仍可能經歷半導體循環的下行，因此需警惕市場波動。
**台積電今年CAPEX預估在380到420億美元之間，位於市場預期上緣。
*針對COWOS砍單傳言，魏哲家指出這是謠言，並強調整體業務仍在增長。
黃仁勳的說法補充了產品從COWOS S轉至更複雜的COWOS L，是產品迭代下的正常現象。
兩者觀點雖有差異，但台積電是以整體市場的角度，然看到維持成長的趨勢，不必過度擔心。
**現金股利方面，台積電計畫提高發放，毛利率展望維持在53%左右，儘管3奈米與2奈米折舊及電價上漲可能稍微壓低毛利，但長期仍能維持高水準。
**近期市場對大型股預期已打得很滿，但中小型股可能因跌幅較大而具潛在回報機會。
*台積電雖然表現穩健，但市場仍需注意未來可能的下行循環，避免過度樂觀導致決策失誤。
*本次財報反映了台積電的穩定成長與未來潛力，但也提醒投資者需謹慎應對長期市場變化。
筆記-股癌-Podcast-QA-25.01.18
**投資學習應以 目標導向 為主，如提高工作表現或獲取娛樂。
*推薦方法：閱讀能產生樂趣的內容或對工作有幫助的實用知識。避免追求無目的的廣泛閱讀。
**股票市場情緒與表現。台灣股市第四季表現疲弱，尤其是硬體相關產業在第三季已經顯現壓力。
台積電的展望仍被認為良好，因此相比於使用台指期或選擇權，以個股為主的Long Short策略 更具吸引力。
*在台股市場中，因台積電展望穩健，對應的期貨選擇需謹慎：空單操作應更多針對個股期貨，而非台指期。
*新的一年裡，專注於 績效增長與資產配置。
**創意產業競爭激烈，成功者多為少數，且即使成功，也不一定能賺到豐厚利潤。
*強調區分 作品與商品 的重要性：
建議先通過商品獲利，再投入有深度的作品開發。
成功的創作需兼顧市場需求，無法僅靠孤高作品贏得支持。
*創意型遊戲產業中，小眾團隊成功的案例如赤燭、原始鳥熊，但這可能帶有 倖存者偏差。
*針對遊戲開發設立基金，支持有潛力的團隊。
預期高風險，需有資金歸零的心理準備。
