八方雲集 (2753) 請川普吃水餃：美國展店加速，臺灣汰弱留強，積極向上遊整合

在台灣不知道什麼時候會被川普88扁，以及美國可能真的會 Great again 帶動內需成長的情況下，找了一些營收成長主要在美國市場的公司。

20241206 法人說明會 Memo

• 24Q3 推銷費用上升，來自美國直營店門店費用。管理研發費用維持。

• 平均銷貨日數從 23Q3 的 19.4 下降到 24Q3 的 16.8 ，主因梁社漢直營門市減少。直營門市收現金，中央工廠出貨會有收款天數。
• 股利政策一年發兩次，金額上半年比較少，下半年比較多。
• 很有信心在2025營收、淨利上有一定成長（註：董事長邊講邊笑出來，看起來很樂觀）。策略長說有信心2025營收、獲利皆雙位數成長。
  

台港八方

• 八方台灣今年開 36 家新門店，淘汰 29 間，汰弱留強，淘汰不佳加盟主，新加入的門店營收較佳
• 牛肉麵獲台北牛肉麵節金牌獎，牛肉麵銷量大幅提升（註： ASP 較高）
• 香港經濟不佳，但新門店受到高端商場邀請進駐，整體營運穩定。
• 牛肉麵毛利率約24% (公司平均毛利率約34%)，在得獎後需求就提升30%以上，目前產能供不應求，正在擴充產能，預計202502月後就可以將產能擴充到3倍。
• 牛肉麵得獎前約一天銷售8000多包，得獎後一天約2萬初，近期維持1.7~1.8萬包，目前產能約1.5萬包。
• 牛肉麵毛利率同樣受到牛肉價格高漲影響，在產能擴充後，應可以量制價，並透過規模降低設備攤提比重，以此提高牛肉麵毛利率。

美國八方

• 24 年 11 月年底已經開設 10 間美國門店，近期還有一間要開，開店逐漸深入非華裔地區，例如一間開在白人佔比超過 5 成的社區，另一間吸引超過 6 成非華裔客群，新開的開目前觸及的最北邊，位於拉丁裔超過 47% 的區域，我們發現越來越多非華裔對我們的產品越來越熟悉，影響力正在擴大。
• 已簽約在手門店達 10 間，預計 2025 開出 9 間， 1 間 2026 年開出，新門店位於南加州 (4間)、北加州 (2間)、並首次進軍德州 (3間)。德州相對加州法規比較不嚴格，開店速度會比加州快。
• 德州中央工廠預計 2025Ｑ2 季底啟動運營，與當地門店同步啟用。德州中央工廠除可供應德州外，未來也可幫助進軍供應亞利桑那州及紐約州。
• 美國門店持續保持獲利，25年加上9間新門市後，規模效應將進一步顯現。
• 美國加盟還在跟政府申請中，預計1~2年內不會開始。
• 德州中央工廠，預計接近雙位數門店時可以損平，最大可供應 30 間門店，公路範圍在 3 小時內都可以供應，預計 2~3 年內開完。
• 美國門店全部獲利。德州工廠因正在擴建，為了長遠發展人力也配置的較齊全，所以還在虧損。

豬肉裁切場

• 豬肉裁切場是第一次嘗試往上游整合，往上游整合一直是我們的目標。國內豬價高漲，雖然可以以量制價，但還是會受到價格起伏而影響毛利波動，所以往上游整合來降低成本，另外除了我們主要使用的後腿肉外，其他材料可以尋找其他客戶販售或當成小菜賣，為營收帶來一點助益。主要還是希望能穩定供應、穩定毛利率及控管食安問題。
• 有投資人問為什麼管理層說豬肉裁切場可以控制毛利率，但管理層回答一直繞在可以把其他部位拿來賣以此增加營收
• 財務長聽起來沒試算過豬肉裁切場的實際效益金額。
• 豬肉來自台灣跟歐盟，希望透過豬肉裁切場來作為調節水庫，豬價低時就多殺一些豬豬。
• 豬肉裁切場預計 25Q2 底完工，加上試產時間，預計 25 下半才會正式投產，應對明年毛利影響不大。
• 24 年毛豬價格維持 9,000 多元，價位偏高。毛豬價預計農曆年後可能降價，但要大幅降價要等到供應端問題解決。（註：目前還沒降下來，2/10 價格約在 9,500~10,500 元） 

梁社漢

• 梁社漢今年新開 24 間，每月平均 2 間，淘汰 7 間店。中南部店數較少，未來還有展店空間，未來牛肉麵也會導入梁社漢。

芳珍蔬食

• 芳珍今年關閉 17 間，留下 29 間，蔬食客群小，不是未來集團關注重點。
• 芳珍蔬食市場太小眾，營收上不去帶來虧損，所以持續採取關店策略。