當股市經過長期上漲,市場不斷創新高,已經讓投資人養成習慣,每次只要跌下來就勇敢進場,稍經震盪都能夠再漲,什麼選股條件都無所謂,技術分析、交易紀律也不太重要,反而只是限制想像空間,限縮獲利的機會,持續不斷加碼才是獲利最重要的法則,融資餘額不斷升高顯示的正是散戶已經形成持續加碼的習慣。
實際股市會不斷調整改變,會漲也會跌,績優股股價會上漲,但也會有股價修正調整的階段,景氣循環股有向上的趨勢,隔一段時間也會轉換成向下的趨勢,沒有只漲不跌的市場,投機或投資不是只有逢回跌就加碼的單一種方法,而是經常需要因應情勢而彈性調整,可能是因為股價漲幅較大,技術面的量價關係異常,或是因為基本面成長減緩,或是籌碼面風險增大(例如融資持續加碼)等現象,就需要適度考慮調整持股,而這些警訊現象需要投資人保持理性觀察與判斷,只是股市行情發展一段時間之後,投資人的貪念及所對應的行為習慣,會取代理性判斷,當情勢已經調整改變,投資人的行為習慣卻沒有跟著改變,應該停損或停利出場的時候,還遵循本來持續加碼的行為模式,忘了股市會跌,見股價回跌更加碼進場,導致風險擴大。
在股市相對較不熱絡時期,投資人也許覺得5%殖利率穩穩的賺就很好,當股市頻爆大量創新高時,投資人覺得5%殖利率不夠看,要找飆股,股價長紅才值得去追;市場最危險的時刻,投資者最大的敵人,就是擴大貪婪的心,也等同於擴大所承擔的風險,並且被市場養成習慣,以為趨勢可以持續不變,