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總經分析：跟進 12 月 PMI 與非農報告
閱讀時間約 8 分鐘
投資理財內容聲明
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重點摘要：
- PMI 顯示補庫存動能的機會，EPS 有機會再擠壓市場預期上修
- 非農指向勞動力市場再平衡，支持 Fed 維持鴿派
- 結論：估值擴張已打滿，但 EPS 上修有機會估值收斂
---
1.PMI 顯示補庫存動能的機會，EPS 有機會再擠壓市場預期上修
ISM 12 月製造業 PMI 指數報 47.4，雖然連續 14 個月低於 50 的景氣分水線，但這並不重要，因為我們在乎的是製造業 PMI 何時觸底，而事實上，製造業 PMI 已經出現觸底訊號約 3 個月左右時間，美國經濟在 1Q24 的展望上，並沒有太大的弱化現象。
先來看一下 12 月美國 ISM 製造業指數細項：
- 新訂單指數報 47.1，前值 48.3
- 生產指數報 50.3，前值 48.5
- 僱傭指數報 48.1，前值 45.8
- 供應商交貨指數報 47.0，前值 46.2
- 存貨指數報 44.3，前值 44.8
- 客戶端存貨指數報 48.1，前值 50.8
- 價格指數報 45.2，前值 49.9
- 未完成訂單指數報 45.3，前值 39.3
- 出口訂單指數報 49.9，前值 46.0
- 原物料進口指數報 46.4，前值 46.2
12 月 ISM 製造業 PMI 細項指數表現
整體看，客戶端庫存的持續下滑和價格指數的降低，是 12 月 ISM 製造業 PMI 的重要看點，價格指數指向了 PPI、CPI 將有序地持續放緩，這將為 Fed 繼續提供溫和鴿派的論述基礎，符合市場預期 Fed 3 月降息的路徑。
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🥬美股韭菜王🥬 簡介
FB 粉專 7 萬追蹤者，擁有十多年美股投資經驗。
取名「韭菜王」其實是一個自嘲，是希望自己面對市場常常謙虛學習、不自大。
訂閱內容將以總經趨勢、個股分析並進，因為我十分相信科斯托蘭尼名言：「先看趨勢再看選股，在上漲趨勢中再差的投機者都能賺到錢，下跌趨勢中挑到好股票都很難賺錢」。
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