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準確落實ESG，歐盟永續財務揭露規範(SFDR)2021年正式上路

2021/03/18閱讀時間約 4 分鐘

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永續財務揭露規範(Sustainable Finance Disclosure Regulation)，又稱SFDR是針對ESG更進階的標準。近年來受到聯合國「永續發展」(SDG)理念的影響，企業界，金融界，與投資界紛紛響應，從所謂的社會責任，到囊括「環境」(Environment)，「社會」(Social)，和「公司治理」(Governance)，也稱ESG的準則，標誌世界各地，都已開始落實有關規範。

然而，ESG畢竟仍以理念為重，不同機構間仍存在歧異，各說各話，標準不一致的情況，某些企業甚至將ESG視為行銷手段，對於這樣的作法，ACA Compliance Group 的首席顧問Dani Williams就曾表示：「很多企業其實並未將自己歸類為ESG公司，僅聲稱會考慮ESG因子，並將之反映在投資與行銷策略，用以吸引機構」。

也因此，基於討論已久的SDG/CSR/ESG等題材，歐洲議會和歐盟執委會率先擬定了SFDR，讓金融市場有統一的標準，去揭露和審視ESG議題。對於宣稱符合ESG的金融投資產品，特別是想把ESG放上公開說明書，都必須經過SFDR的嚴格檢驗，杜絕企業或金融產品自我「漂綠」的行為。

歐盟ESG策略圖(Reference: BankingHub)

SFDR預計於2021年3月正式實施，屆時影響對象包含機構投資者，資產管理者，集合投資基金，理財產品經理人，乃至保險公司和養老基金等，都會要求被投資對象，以標準化方式提供金融市場永續性之透明度。更關鍵的，甚至會要求那些非ESG關聯的金融產品，必須自主明示「本產品的投資未考慮歐盟SFDR的標準」，若機構仍執意投資，則須出具報告等等。不過，根據Linklaters在2020年7月發表的調查顯示，超過30％的歐洲基金經理人，並不清楚具體的SFDR規範，也因此，如何在相關法規上路後，與金融市場無縫接軌，對廣大的基金經理人是項挑戰。

誠然，現階段各家機構都會出版各自的ESG報告，並依據不同的參考標準，例如氣候相關財務披露(TCFD)，非財務報告指令(NFRD)，永續會計準則(SASB)，責任投資原則(PRI)，或全球報告倡議組織(GRI)等，而SFDR的推出，不啻為一個最新的標準，且具有較強的約束力。

目前，歐洲銀行管理局(EBA)，歐洲證券及市場管理局(ESMA)，和歐洲保險及職業養老金管理局(EIOPA)已於2020年12月底向歐盟執委會提交了監管方案，包含明確訂定出不同類別的「原則性不利影響」(Principle Adverse Impact)，以及該如何對應到個別的金融產品及服務，和他們的ESG相關揭露指標。

附註：

隨著各界對ESG重視程度日益增加，政府單位的監管制度也日益明確，個別的ESG報告所需參考的原則與標準，複雜度與框架範圍都不斷提升。除了歐盟最新的SFDR，以下列出其他國際主要的標準創建組織及其連結(Reference: https://www.factset.com/hubfs/Website/Resources%20Section/eBook/eBooks/solving-the-esg-data-challenge-ebook-mandarin.pdf)。