狂人走，不狂人走-淺談從眾效應

標題這句話是出自日本大德寺一七〇世高僧清巌宗渭的偈語，去年加密貨幣及股市火熱的時候，許多人都感嘆自己來不及上車，甚至還會說，如果某某加密貨幣跌到多少元的時候就要All in，或是某某成長股如果跌個50%，一定會逢低買進，這類說法在牛市時特別有道理，畢竟很多時候，下跌馬上就會反彈，又接著創新高，直覺上就是要趕快進場撿便宜。

現在所謂的all in或加碼的機會到來了，比特幣跌到20000美元左右，以太幣跌到1200元，許多優質成長股從高點下跌了七八成，有趣的是，這時卻變得極為悲觀，越來越多人開始認為加密貨幣是一場騙局，或是覺得成長股都是垃圾，根本沒有任何價值。

這就是投資為什麼這麼困難的原因，因為人性會蒙蔽我們的雙眼，讓我們看不到事情的全貌。過去回測中，在我們看來的歷史低點，如果真的回到當下，我們根本無法判斷是不是絕對低點，就像現在的情況一樣，沒有人對未來抱持期待，而且會不斷地覺得經濟越來越糟，已經沒有辦法解決了，似乎是世界末日。只有少數人對自己投資的領域或產業有非常深入的理解，透過自己的獨立判斷後，才可能在熊市中真的做到逢低買進或是加碼，大部分時候，多數人都只是看漲說漲，看跌喊跌，甚至也沒有可靠的投資策略。

上面是巴菲特的老師葛拉漢(Benjamin Graham)說過的話，說明在投資中，從眾的行為通常只會帶來糟糕的結果，如果跟著別人的腳步行動，不思考背後的原因及邏輯，一旦出現意料之外的狀況，就很容易恐慌，在情緒波動很大的情況下做出決定，在事後看來往往是極為錯誤的。所以，你認為最近市場先生給出的價格，是離譜的高價，還是合理的價值，抑或離譜的低價呢？

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