財經資訊宇宙 | 美國殖利率倒掛與美國科技股的關係

美國殖利率倒掛，到底會如何影響美國科技股的股價，就讓我們用Tradeview數據和自製的指標來看這個問題。

所謂殖利率倒掛就是長天期的美國國債(如10年)，它的殖利率小於短天期的美國國債(如三個月)，這是一種不自然的現象，一般長天期的殖利率都會大於短天期，存款越久理論上利率要越高。

殖利率倒掛，對於長期借美元來做生意的國外大機構無利可圖，對於美國來說非常有利可圖，代價是影子銀行體系的收網，會削弱美元對全世界的掌控力。不過，一收一放之間才會產生獲利，起起伏伏是必經的周期循環過程。這裡我們得到一個小結論:

由於美國科技股股票對於利率十分敏感，因為都是藉由資金投入來換取未來的成長與產出，長期利率越高，折現回來的價值越低，美國科技股會隨之漲跌。因此我們要來看殖利率倒掛的數值變化，對於美國科技股的影響。

首先我們從Tradeview網站叫出殖利率倒掛程度的曲線，也就是US10Y-US03MY，藉由長短天期的美國國債利率相減，得到一個曲線代表殖利率倒掛。接著，我們寫一個小的Pine Script，這是TradeView網站所用的程式語言，這個程式 (命名為diff) 會將殖利率倒掛的變化量算出來，如果殖利率倒掛變嚴重，這個值會轉負，反之如果殖利率倒掛減輕，這個值會轉正。

indicator("diff")
diff = close-close[1]
sma10 = ta.sma(diff, 5)
plot(sma10,color=color.red)

接著我們把NAS100的曲線(橘色)也叫出來，從中比較可以得出，當殖利率倒掛變嚴重，diff 的值會由正轉負，將發生的時間點畫在圖上面，比較上面橘色線美國科技股100強，會發現有滯後上漲的效應。如下圖所示:

另外一種看法，就是看一段時間，0軸以上的面積如果大於0軸以下的面積，表示有很大的機率會跌，如果0軸以下的面積大於0軸以上的面積，表示有很大的機率會漲。同樣的，起漲起跌點，會有滯後效應。

我們藉由Pine Script去研究殖利率倒掛變嚴重還是變緩和，對於美國科技股的影響，得到的結果符合預期，當殖利率倒掛恢復的時候，通常表示資產被拋售，殖利率才會上升，這時候美國科技股股票都會往下跌，當殖利率倒掛變嚴重的時候，表示長期的利率下跌，表示資產被不斷地買進，這個時候美國科技股會漲。

那債券可以提前反應科技股股價漲跌的現象又該如何解釋呢?原因可能是全世界的頂尖大戶與交易機構，會依據殖利率曲線倒掛的變化程度來對科技股股價進行估值，所以通常是殖利率曲線倒掛的數據先變動，科技股股票的價格才會隨之被調整，這一整套分析，可以得到一定程度的因果關係來支持。

未來會學習寫交易策略，依據研究出來的指標當成輸入，對交易下策略，可以說，目前透過不斷的指標探索，替未來先打好基礎。