建立投資哲學與系統 ─ 以izaax景氣循環投資為例

🌟投資哲學與系統的建立及重要性💫

📊izaax總體經濟－景氣循環投資

這陣子與友人討論izaax總體經濟分析－景氣循環投資的內容，可作為建立每個人自己「投資哲學」、「投資系統」的參考模式及思考邏輯方法，以下提供參考：

izaax他是國內總經真的是唯二的奇才，連闕老也認證他總經的功力，且遠比許多出身學院派的觀點精準。

投資圈內包括許多投資達人他們也是經常參考他的分析觀點。

如果我們要自己思考的話，至少先把《景氣循環投資》那本書看過，才有基本架構去思考。

就連M平方整間公司的基石，也是依循izaax的景氣循環投資，以循環為主，數據為輔，來建立整個總經資料庫。

而M平方的數據，目前幾乎所有投資圈的人都會採用他們公司的數據圖表，無論財經媒體、投資達人，甚至市場中的投資高手、老手等在內。

未來甚至國外投資圈也有機會擴散出去被採用。

所以，izaax累積超過20多年總經分析的能力，是不容小覷的。

🏭生產力循環

而他研判目前的總經及六大類資產市況，簡單來說就是：

📊目前是處於1995-1996年時期📈

整個生產力循環，僅走到成長期的中後期，還沒走完，接下來經過成長期轉換成榮景期間，轉換之間的調整過渡時期，會有個大約10-15%的回檔修正，進到榮景期後，就是空手或低持股的人，績效完全追不上的時期，因為將迎來全面大噴發的行情，就是走漲勢最兇猛的末升段，將吸納市場更多的資金，把股市推到無可想像的資金行情、熱錢泡沫階段，根基於企業盈餘高速成長達頂峰。

整個景氣循環投資，它不純粹只有GDP、利率、通膨等總經數據，它是一整套由上而下Top-down的分析架構，GDP、消費等數據，是可以拆分到各產業領域的實際數據做觀察，而各產業數據，又更可以細分到整個供應鏈的各家企業的營運數據。

例如台灣電子零組件出口數據，對應到美國電子零組件進口數據，半導體晶圓代工中的AI晶片，台積電出口，對到輝達、超微，在對到三大CSP業者採用通用GPU，還是ASIC特製化晶片。

🤖AI人工智慧

而目前AI主流產業，就是相當於1990年代PC個人電腦產業興起時，帶來無論企業及個人生產力的大幅提升，這次2020年代的生產力循環，就是人工智慧AI引發的生產力提升，後續將帶動企業端投資、生產更大榮景，更重要的是個人消費端，好比每一台電腦、筆電、都將是AI PC、AI NB，如同智慧型手機革命一般，很難再買到傳統功能機／非AI搭載的電腦、平板、筆電了。

這，也是股癌早就在節目提到的觀點，就是這個未來生產力循環推到極致的樣貌。

再水平推演出去，搭配車用、物聯網及各種邊緣運算裝置及消費者持有裝置端，每一項都仰賴高速運算的晶片，所以台積的五大產品應用：高效能運算(個人電腦、平板電腦、遊戲機、伺服 器、基地台用到的CPU、GPU、NPU、人工智慧加速器等)、智慧型手機、車用、物聯網(各種智慧聯網裝置，如穿戴的智慧型手錶、AI Tag、AI Pin、健康偵測、家庭與工業自動化裝置等)、消費型電子(電視、機上盒STB、率遊戲電視、語音AI控制、WiFi 6連接等)，每一個都將雨露均霑。

👨‍🏫投資哲學 

回過頭而言，izaax的總經分析、景氣循環投資，並不純粹真的只是總經而已，我們必須拉高格局、綜觀一切，才能參透整套投資架構，納進自己的投資哲學及系統性投資方法裡面。

而非純粹零零散散，東看看一點總經，西看看一點產業，南看看一點企業，東一塊、西一塊、南一塊完全沒有組合起來的積木。

我就看到至少兩位朋友，一位高手3裡的前輩，一位我上闕老課程的同學，他們就能夠利用M平方的總經數據，進一步觀察台美電子產業供應鏈，包括產業及個別公司的發展趨勢，如同上面我舉例那般。

為什麼系統性的投資分析架構這麼重要，就在於此，它是整個組好的樂高積木，而不只是一塊塊、一片片個別還沒組好的積木。

📝結論

一、M平方整間公司的基石，即依循著izaax景氣循環投資的精隨，以循環為主，數據為輔，來建立整個總經資料庫。

二、整個景氣循環投資，它不純粹只有GDP、利率、通膨等總經數據，它是一整套由上而下Top-down的分析架構，GDP、消費等數據，是可以拆分到各產業領域的實際數據做觀察，而各產業數據，又更可以細分到整個供應鏈的各家企業的營運數據。

三、「投資哲學」及系統性的投資分析架構為什麼這麼重要，就在於此，它是整個組好的樂高積木，而不只是一塊塊、一片片個別還沒組好的積木。

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📑參考資料：

台積電（2024.03.12）。《台灣積體電路製造股份有限公司民國一百一十二年度年報》：

https://investor.tsmc.com/sites/ir/annual-report/2023/2023%20Annual%20Report_C.pdf。