MRVL FY1Q25 營收報 11.61 億美元，略低於 Sell Side 預期的 11.62 億美元 ，但略高於我 model 預期的 11.5 億美元，主要是受惠於資料中心營收維持強勁的雙位數 QoQ 成長。

<div class="draft-block draft--p left">完美地說明了什麼是1神帶4坑</div>

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              <a href="/user/@6465c5bffd897800018c431f" target="_blank" class="draft--mention">
                <i class="icon-mention"></i>
                <span>Jason Li</span>
              </a>
             我笑了，營收分項完全是這樣沒錯。</div>

<div class="draft-block draft--p left">冒昧請教Allen：</div>
<div class="draft-block draft--p left">1. 先前曾提及認為MRVL的產品競爭力有轉弱趨勢故有一段時間沒follow，本次是因為財報後datacenter業務亮眼而重新列入追蹤清單嗎？</div>
<div class="draft-block draft--p left">2. 另之前於AVGO的分析文中，曾說明在 DSP (數位訊號處理器) 似乎卻領先了 $MRVL（5nm 的整合式 DSP），此觀點目前是否仍然適用？</div>
<div class="draft-block draft--p left">3. 承上，同步諮詢800G 交換器的展望上是否仍維持Tomahawk 5 交換器正在乙太網部署上追上 $MRVL？</div>
<div class="draft-block draft--p left">4. 因AVGO/ MRVL於網通及data center的競爭關係，是否會發生類似GPU贏者全拿的狀況？抑或應以整體產業TAM在擴大，產業領導業者將雨露均霑的觀點來看待更合適？</div>
<div class="draft-block draft--p left"></div>
<div class="draft-block draft--p left">以上，再有請Allen協助說明，感謝</div>

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              <a href="/user/@5ed8dd05fd8978000134fb00" target="_blank" class="draft--mention">
                <i class="icon-mention"></i>
                <span>Eddie</span>
              </a>
             1. yes, MRVL 主要論述還是來自於 DC 業務亮眼，且最近渠道檢查顯示，MRVL 要求了更積極的 TSMC CoWos 產能，這暗示了 ASIC 晶片放量可能比預期更快且需求更大。</div>
<div class="draft-block draft--p left">2.不適用了，先前沒有太多看 MRVL，主要是因為 DSP 產品可能有被競爭對手搶奪市占率，但這一次財報過後，我認為看起來還好，DSP 需求還是強勁，先前多慮了。</div>
<div class="draft-block draft--p left">3.無論是 AVGO 或 MRVL，由於 AI 帶動 800G、1.6T 交換器的 TAM 走高，我認為 2 間廠商都是受惠的，當然我認為 AVGO 受惠程度會更大。</div>
<div class="draft-block draft--p left">4.不會贏者全拿，因為 AVGO 與 MRVL 這 2 間業者的競爭力差距不像 AMD 和 NVDA 這麼巨大，我認為 AVGO 與 MRVL 雙雙受惠 ASIC 晶片 TAM 走高。</div>

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              <a href="/user/@ChivesKing" target="_blank" class="draft--mention">
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                <span>Allen</span>
              </a>
             謝謝Allen光速回覆，祝持股大爆射 </div>
<div class="draft-block draft--p left">（靜待DELL分析報告？ 🤗）</div>
<div class="draft-block draft--p left">愛您！</div>

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                <i class="icon-mention"></i>
                <span>Eddie</span>
              </a>
             你四個問題解決ㄌ我大多的困惑，你好讚Allen也好讚。</div>

<div class="draft-block draft--p left">
              <a href="/user/@5ed8dd05fd8978000134fb00" target="_blank" class="draft--mention">
                <i class="icon-mention"></i>
                <span>Eddie</span>
              </a>
             大哥以後多發問啊，我的問題等於你的問題，多問祝你持股大爆射</div>

1. 先前曾提及認為MRVL的產品競爭力有轉弱趨勢故有一段時間沒follow，本次是因為財報後datacenter業務亮眼而重新列入追蹤清單嗎？

2. 另之前於AVGO的分析文中，曾說明在 DSP (數位訊號處理器) 似乎卻領先了 $MRVL（5nm 的整合式 DSP），此觀點目前是否仍然適用？

3. 承上，同步諮詢800G 交換器的展望上是否仍維持Tomahawk 5 交換器正在乙太網部署上追上 $MRVL？

4. 因AVGO/ MRVL於網通及data center的競爭關係，是否會發生類似GPU贏者全拿的狀況？抑或應以整體產業TAM在擴大，產業領導業者將雨露均霑的觀點來看待更合適？

以上，再有請Allen協助說明，感謝

<div class="draft-block draft--p left">Allen您好</div>
<div class="draft-block draft--p left">想請問ai 相關營收快速成長，股價卻持續疲軟的原因可能為何呢？</div>

<div class="draft-block draft--p left">
              <a href="/user/@6460aed9fd89780001d0b9c0" target="_blank" class="draft--mention">
                <i class="icon-mention"></i>
                <span>陳奕廷</span>
              </a>
             MRVL 分項營收中除了 data center 以外的營收，都爛到笑，這季更爛，但管理層說下半年復甦，我猜不會有人信，因為連我這種看好 MRVL 的人都不信了。</div>

想請問ai 相關營收快速成長，股價卻持續疲軟的原因可能為何呢？

<div class="draft-block draft--p left">謝謝Allen的分享  祝您健康平安</div>

<div class="draft-block draft--p left">請教Allen哥:</div>
<div class="draft-block draft--p left">MRVL的COLORZ模組相關客戶採用的意願? 現在DSP很強，但LPO/CPO成熟以後對DSP也是個隱憂，目前MRVL比較積極在做SiPh也整合進COLORZ，不曉得能否成為下一個世代光通訊的突破口? </div>
<div class="draft-block draft--p left">感謝!</div>

MRVL的COLORZ模組相關客戶採用的意願? 現在DSP很強，但LPO/CPO成熟以後對DSP也是個隱憂，目前MRVL比較積極在做SiPh也整合進COLORZ，不曉得能否成為下一個世代光通訊的突破口? 

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摩股雙週報：美台股產業投資 / 質性分析 / 總經研究所

【季報解析】 ASML 季報帶動全球下殺：公司說了什麼？與後續半導體產業展望討論

AVGO 公布 FY2Q24 財報，營收報 124.9 億美元，高於 Bloomberg 共識預期的 120.5 億美元，低於我 model 預期的 133.1 億美元、non-GAAP EPS 報 10.96 美元，亦優於市場預期的 10.84 美元，但低於我 model 預期的 12.9 美元。

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MRVL FY1Q25財報：AI ASIC晶片將於下半年放量交貨，營收QoQ可望出現加速

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寶吉拉科技，每日新報

我是寶寶吉拉，行走在認知與科技交匯的河流上。
AI與數據分析，不是冰冷的器具，而是讀懂世界脈搏的一種溫柔。
技術，不是牢籠，而是羽翼。
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創新，不是疾馳而過，而是細聽內心微光。
只要心無邊界，步步皆是起點；只要勇敢探索，世界自會以溫柔回應。

閱讀書評

<div class="draft-block draft--p left">不好意思，還有想問這段「其次，與上一季相比 ArF Dry (乾式光刻機)的收入比重明顯增加（3％→7%，機台數 4→11），而公司在後續後續的提問環節中也有提到，他們預期在下半年乾式光刻機的比例會持續增加，由於這個產品較為成熟（ASP 相對較低），所以對於產品組合的毛利率會出現一定程度的負面影響，也可以顯示在成熟製程這端的持續疲軟」</div>
<div class="draft-block draft--p left">這邊ArF Dry的比重增加，他又代表是成熟製程，為什麼最後的結論是指成熟製程這端的持續疲軟？我頭腦有點轉不過來</div>

摩股雙週報：美股台股產業研究投資 / 質性分析 / 總經解析

本專欄筆者為獨立投資人，podcast 節目曾登榜前三名，風格為左側交易、產業投資，善於透過美股法說的質化分析，從台美股尋找投資機會。訂閱我的專欄將提供每兩週一篇的雙週報，提供您最新的市場資訊，另外不定期提供市場觀察、交易心法、個人觀點、精選公司介紹。以上皆為平時投資研究的功課分享，非投資建議。

<div class="draft-block draft--p left">請教Allen大，參考Broadcom給出的Networking在AI的占比，未來Networking成長性將高於AI ASIC (1:2 &gt; 2:3)，在AI training上面似乎並沒有輸給Infiniband太多 (自己估算成長率差異不大，但營收規模較小)。</div>
<div class="draft-block draft--p left">好奇Allen大怎麼看在Cloud AI Inference Networking的應用場景下，Broadcom的AI推理產品與Nvidia Ethernet (Spectrum-X)的競爭?</div>
<div class="draft-block draft--p left">(看起來都是在今年可以開出營收，但參考Nvidia、Broadcom給出的展望來看，對於整個Networking的占比來看似乎又不大)。</div>

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取名「韭菜王」其實是一個自嘲，是希望自己面對市場常常謙虛學習、不自大。

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你不用很懂半導體沒關係，

但有一個基本的邏輯，

觀念很簡單。

讓我用幾分鐘解釋給你聽。





全球AI晶片市場規模將在五年內成長超過26倍。







12月時，AMD發表：

「AI加速器（包括記憶體）的市場規模（TAM或Total Addressable Market）預計

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最近半導體股票是不是漲得太兇了?

24.01.31 股癌

*AMD，財報符合預期、法說會沒什麼意外的內容，但目前市場對於AI伺服器的預估出貨量非常高，所以導致財報開出來之後股價跌，

--有些看到有80-90億美元，不可能達到，因為3.5-4萬片的CoWoS，大約是40-60萬顆晶片，加上出貨的進度會delay。

--盡量以公司

請支援收銀

每日發車

筆記-24.01.31 股癌

Jason Li 我笑了，營收分項完全是這樣沒錯。

Eddie 1. yes, MRVL 主要論述還是來自於 DC 業務亮眼，且最近渠道檢查顯示，MRVL 要求了更積極的 TSMC CoWos 產能，這暗示了 ASIC 晶片放量可能比預期更快且需求更大。

2.不適用了，先前沒有太多看 MRVL，主要是因為 DSP 產品可能有被競爭對手搶奪市占率，但這一次財報過後，我認為看起來還好，DSP 需求還是強勁，先前多慮了。

3.無論是 AVGO 或 MRVL，由於 AI 帶動 800G、1.6T 交換器的 TAM 走高，我認為 2 間廠商都是受惠的，當然我認為 AVGO 受惠程度會更大。

4.不會贏者全拿，因為 AVGO 與 MRVL 這 2 間業者的競爭力差距不像 AMD 和 NVDA 這麼巨大，我認為 AVGO 與 MRVL 雙雙受惠 ASIC 晶片 TAM 走高。

Allen 謝謝Allen光速回覆，祝持股大爆射 

Eddie 你四個問題解決ㄌ我大多的困惑，你好讚Allen也好讚。

Eddie 大哥以後多發問啊，我的問題等於你的問題，多問祝你持股大爆射

陳奕廷 MRVL 分項營收中除了 data center 以外的營收，都爛到笑，這季更爛，但管理層說下半年復甦，我猜不會有人信，因為連我這種看好 MRVL 的人都不信了。

<p class="lexical__paragraph" dir="ltr"><span style="white-space: pre-wrap;">MRVL FY1Q25 營收報 11.61 億美元，略低於 Sell Side 預期的 11.62 億美元 ，但略高於我 model 預期的 11.5 億美元，主要受惠於分項營收中的資料中心 (Datacenter) 營收維持強勁的雙位數 QoQ 成長，該分項營收增長是由 DSP 產品以及 2 大 ASIC 晶片初期小量交貨 (Amazon Trainium 2 和 Google Axion) 所推動。</span></p><p class="lexical__paragraph" dir="ltr"><br></p>

商業

Baozilla 寶吉拉的音樂世界

<div class="draft-block draft--p left">
              <a href="/user/@5fe35265fd897800018e3f71" target="_blank" class="draft--mention">
                <i class="icon-mention"></i>
                <span>Yao-Wei</span>
              </a>
             對不起，是我思維有誤，成熟製程不好雖然是事實，但這個結論不該是從那裡推論出來，這裡的內文我改為：</div>
<div class="draft-block draft--p left"></div>
<div class="draft-block draft--p left">其次，與上一季相比 ArF Dry (乾式光刻機)的收入比重明顯增加（3％→7%，機台數 4→11），而公司在後續後續的提問環節中也有提到，他們預期在下半年乾式光刻機的比例會持續增加，由於這個產品較為成熟（ASP 相對較低），所以對於產品組合的毛利率會出現一定程度的負面影響。推測這樣的變化，是公司趕在美對中禁令收緊前先集中出貨給中國所致，且可能用於記憶體（中國試圖自幹 HBM 中）。</div>

<div class="draft-block draft--p left">
              <a href="/user/@Chaterial" target="_blank" class="draft--mention">
                <i class="icon-mention"></i>
                <span>Chaterial</span>
              </a>
             Hi 抱歉晚回了，因為沒看到系統通知。</div>
<div class="draft-block draft--p left">回答您問題，採用 Spectrum 的人很明顯絕對是 NVDA Server 客戶，但是採用 AVGO network working solution 的 可能不只有 NVDA 客戶，ASIC Server 客戶大多都採用 AVGO. </div>
<div class="draft-block draft--p left">過去一些客戶看起來買 NVDA 的 Server，但客製化採用 AVGO 的 Ethernet、並未採用 Infiniband，相信是 TCO 考量。</div>
<div class="draft-block draft--p left">這也反映到為什麼 NVDA 現在也回來發展 Ethernet，Spectrum-X 就是 Ethernet. </div>
<div class="draft-block draft--p left">我自己認為，展望未來的競爭，既然 AVGO 和 NVDA 的 Spectrum-X 都是 Ethernet，AVGO 在 TCO 上很可能是比較有優勢的，畢竟 AVGO 在一塊是老龍頭了，而這部分的客戶，我認為是 CSPs 業者，因為他們有自己的工程師團隊，可以理解自己的需求，進而要求客製化。</div>
<div class="draft-block draft--p left">但不是 CSP 的其他客戶，基本上就是買 NVDA 一條龍服務的人了，也就是買進 Spectrum-X. </div>