單純分享投資觀察 沒有股票買賣建議
清明連假期間川普向全球多國拋出「收稅」震撼彈，我在 4/6 這篇〈根基 2025 爆發的可能性｜營收與新案〉提到：「也有人指出，川普意不在關稅而在逼迫各國與之談判，要搶回經濟主控權，因為一個世紀前已有歷史教訓關稅將造成別人與自己兩敗俱傷的後果」，本周一台股開盤後成百上千家跌停，到周三還持續下跌，連日下跌使融資和股票質押者面臨追繳甚至斷頭
但很快川普美國時間 9 日又說暫緩關稅實施 90 天，除了對中國徵收關稅提高至 125%，台股週四(4/10)又變成漲停，只是美股四大指數回跌使 4/11 周五台股仍處於動盪之中
短短五天投資人見證跌停與漲停，78 歲的川普真正做到一人影響全球的瘋狂舉動4/11 聯合新聞〈賴總統：台灣在美首批談判名單中 會確保國家利益、產業發展〉提到：「(我國)接下來將藉由採購、投資，和本身也排除美國要求的非貿易關稅障礙，以及做好洗產地種種問題，相關的對策和計劃已經在第一時間送到美國政府，也得到正面的回應，台灣現在是美國政府列在第一批談判的名單裡面」，接下來 90 天談判的結果將是關鍵，看我國能否在這次風暴取得不錯的位置或者說較少的影響，前提是未來 90 天川普不反覆
網友說營收已經不重要，關鍵是「川普投顧」，我同意，但如果營收不重要是否財報也不重要了呢？這問題我沒答案，但我相信基本面好的公司比較能挺過風暴
我們觀察中的 4 家營造(工程承攬)股以及台積電和加權指數在 4/11，以及本周的累積漲跌幅度如下：
- 加權指數：4/11 上漲 2.78% 收盤 19528 點、4/2 收盤 21298 點、累積下跌 1770 點或 -8.3 %
- 台積電：4/11 上漲 3.01% 收盤 889 元、4/2 收盤 942 元、累積下跌 53 元或 -5.6 %
國統：4/11 上漲 4.27 %收盤 53.7 元、4/2 收盤 53.6 元、累積上漲0.1 元或 0.2 %- 根基：4/11 下跌 -0.52% 收盤 76.7 元、4/2 收盤 79.4 元、累積下跌 2.7 元或 -3.4 %
- 洋基：4/11 下跌 -3.03% 收盤 400 元、4/2 收盤 404 元、累積下跌 4 元或 -1 %
- 潤弘：4/11 上漲 3.1% 收盤 166.5 元、4/2 收盤 181.5 元、累積下跌 15 元或 -8.26 %
從期間累積漲跌幅來看，4 家營造股都優於加權指數，國統還逆勢上漲 0.2%。內需型或者說沒出口到美國的產業理論上不受川普關稅影響，但間接影響還是有的，例如客戶為外(美)商，像潤弘有些客戶來台設廠就是外商，外商倘若放緩或取消來台設廠將影響潤弘訂單；根基的客戶有不少比例來自台積電，台積電是川普關稅對我國的主要協商議題之一，恐怕也有影響；洋基約 20%~30% 營收來自東南亞；至於國統非常純內需，9 成客戶為政府部門，這或許是它唯一上漲的原因
2025/3 營收已經出爐，觀察中的營造股全部都是前 3 月累計營收創歷史新高，這是過去以來持續累積在手訂單去化結果所致。川普關稅事件以來我的持股沒有動靜，因為發生得太快太戲劇化來不及反應，期間也發生準備好保證金(質押部位)只等再下跌半根就要繳錢的窘境，結果 4/10 上漲危機暫時解除，未來就是走一步看一步
下面依序整理營造股的營收與相關資訊，「內需」特質能否成為資金避風港而上漲、或者在這波風暴中受到較少摧殘，就只能看下去了，當然也有被一竿子打翻的可能
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☆ 近期公開文：
觀察股 2025/2 營收暨 2024 財報｜國統、根基、洋基和潤弘
開獎：根基 2024 EPS 7.1 元，配 3.2 + 0.6 元
☆ 過去訂閱文：
潤弘 2024Q4 財報｜Q4 毛利率 EPS 創新高、在手訂單、產品組合以及潤泰集團的美麗與哀愁
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▲ 股票匯撥：把 A 帳戶的股票匯到 B 帳戶，這樣就不用 A 帳戶先賣出 B 帳戶再買回的意思，參考這篇
國統 8936
Goodinfo
2025/3 營收 5.3 億年增 22%，前 3 月累計營收 13.5 億年增 18.1% 創新高，如無意外今年營收會越來越高，去年 9 月這篇〈國統 2024/9/11 法說會｜枯水期將至，預計的營收明顯成長點〉說將在今年 3~4 月營收明顯成長，目前看 3 月營收有點出來了，再看 4 月表現如何
國統營收主要看三大新工程進度，整理水利署截至 3/31 資訊如下：
- 台南海淡廠(一期)統包工程：總計畫實際進度 3.94%、2/4 已核定基設預算書、3/17 大地工程細部設計也已核定續辦，2025
目標為 7 月海淡廠廠區工程實質進場 - 新竹海水淡化廠輸水管線及受水池統包工程：2024/8 開工、實際進度 2.5%、2025/2/20 核定基設，另分段辦理細設，3/6 明挖段細設審查預定 4 月初核定
4 月底進場施作 - 石門水庫至新竹聯通管跨河放水段工程：2024/8/20 開工，實際進度 1.83% 超前 0.31%
從以上資訊初步判斷，營收明顯增加的時間應該會遞延到 5 月(含)以後，就繼續觀察，訂單在手該認列的營收跑不掉
3/23 訂閱文〈國統 2024Q4 財報分析｜董監改選行情？入股新亞建的思考〉提到近期招標的預算 12 億「臺南海水淡化廠受水池統包工程(第一期)」已在 3/28 開標，根據水利署資訊本案有「 6 家廠商投標，預計 4 月底前評選」，希望有好消息。關於國統策略性入股新建，經查觀測站新建已公告 2 則提名董事，從 3/26 公告可知國統派共提名 6 席角逐，占總人數一半(不含獨董)，一如文章所說「希望國統能順利入主新建董事會，替未來雙方的合作帶來雙贏共好的局面」，至於作為合作對象的新建優點何在可參考該文最後一段
觀測站
根基 2546
2025/3 營收 14.5 億年增 29.4%，前 3 月累計 39.3 億年增 31% 創新高，4/6〈根基 2025 爆發的可能性｜營收與新案〉提到：「舊案持續邁入施工高峰與完工結算，那 2025 全年營收要突破 2023 最高的 143.5 億很有機會，例如大案 ASML 林口廠經查新北建管系統 4/2 已經施工勘驗到 3F (全部7F)」，3 月營收不錯或許與這個有關，今年營收爆發的機率很高，承攬新案也可能創高
經查最近南科的建照，根基承攬的台積電南科物流中心已經在 4/8 核發建照，位置在台南園區專 45 用地，工程造價 57 百萬(不等於承攬金額)
專 45 用地位置如黑框，來源：南科
還可注意 4/9 台積電在竹科寶山也出現一張建照，內容是 CUP，從工程造價偏低可知建照還會變更，到時候再看根基有沒有承攬。印象中根基在寶山 F20 沒有工程，這次建照如果沒有也無妨，就專注在重點區域南部，畢竟承攬量能有限，工程盡量集中在一起比較好照顧，就是 4/6 文章說的那個人員數量
根基目前已知的在建工程和新承攬工程集中在南部的嘉義、台南和高雄，嘉義園區已知新承攬台積電 AP7P1-OFFICE 和 P2-FAB、高雄楠梓園區是 F22P3-CUP，另外在建公共工程如 C212、C611、C612 和 C613 標等 4 案土木工程都在嘉義和台南，這或許是公司 2020 在台南歸仁興建南部辦公室的原因 (是說南部辦公室還沒完工喔)
竹科
除了中聯資(9930)根基是我持股最久的，目前就是定期追蹤營收和更新財報，然後偶爾上科學園區等網站查公司有沒有新承攬工程，因公司對承攬台積電等廠辦工程受限保密協議不會發布重訊，要自己主動去查。查詢過程彷彿挖寶，懶惰一點則是看公司在 104 人力銀行的徵才資訊，從職缺和工作地點可以看出有沒有承攬新工程
最近一次財報分析是〈根基 2024Q4 財報分析｜2024 EPS 7.1 元，配 3.2 + 0.6 元〉，時至今日我對根基的財報分析篇幅變短了，只更新在意的點，對財報分析有興趣可以參考《根基財報分析懶人包》(包含查詢科學園區建照使照的步驟)，1 份 200 元，你買書，我捐款
洋基工程 6691
2025/3 營收 13.2 億年增 38.3%，前 3 月累計營收 39.5 億年增 43.3% 創新高。前面根基段落提到 ASML 林口廠施工勘驗到 3F，該工程是由洋基統包 EPC，其中土建工程交由根基承攬，等土建差不多後機電工程就會進場施作，營收貢獻將較為明顯
潤弘 2597
潤弘
潤泰材
潤德
2025/3 營收 22.7 億年增 18.2%，前 3 月累計營收 61.9 億年增 15.5% 創新高。同步觀察潤弘子公司潤泰材 3 月營收 5.8 億、前 3 月累計營收 17 億創新高，潤德 3 月營收 1.96 億創次高、前 3 月累計營收 5.76 億創新高，可知潤弘創高子公司也有不小功勞
開頭提到「潤弘有些客戶來台設廠就是外商，外商倘若放緩或暫停來台設廠將影響潤弘」，這部分要持續關注，去年底法說會公司說在手訂單 1028 億不需驚奇，並暗示 2025 金額可能更大因為要等美國總統大選結果，設廠計畫因此遞延，但現在發生川普關稅事件，等 5 月 Q1 財報出爐再確認在手金額是否增加(或減少)
最後在這裡感謝訂閱的網友，他月初向公司詢問若干問題獲得答覆後的分享，其中一項是公司預計 7 月召開法說會，等法說會看公司是否談到川普關稅影響、新承攬的工程以及最新的在手金額。至於其他問答我沒徵求網友是否願意公開就不多說，有興趣可參考 3/21〈潤弘 2024Q4 財報｜Q4 毛利率 EPS 創新高、在手訂單、產品組合以及潤泰集團的美麗與哀愁〉文章的留言區
希望大家投資都順利
