摘要
本報告為摩根士丹利對Auras Technology（3324.TWO）2025年二季財報與展望的整理，重點在於：2Q25出現毛利與營業利率低於預期，主要因產品組合不利與液冷系統研發費用增加；2025年全年營收展望自原先50%下修至35–40%（原因包括匯損與GB300設計變動，液冷相關出貨可能延至4Q25或更晚）；公司持續高額研發投入短期壓抑獲利，因而將評等維持「與大盤同權」（Equal-weight），但在2026/2027年預估獲利改善後調整目標價至NT$630（以2026年估值計），短期股價恐承壓。
