請恕秋哥開場白直言，虧你老木。一條線崩，開船會虧，大不了學馬司機直接關航線而已，其他線的錢還是照常賺。23年的運價遠低於現在，陽明也不過小虧兩季，全年還是正的，萬海當年因為東南亞線崩，也才虧兩塊出頭，萬海前兩年賺了75元，馬上沒人記得了。23年的長榮，更是一季都沒虧過。
本週SCFI 大暴跌，又有人開始見獵心喜了。但CCFI只跌0.5%，東南亞線維持高檔，中國八月出口貨櫃數量創新高，都不知道運到哪去了。秋哥講過無數次，CCFI與航商營收的相關程度，遠高於SCFI，但還是每天都有人在嘴SCFI，反正對SCFI的信徒們來說，上海就是他的全世界嘛！不過已經很久沒出現過CCFI 高於SCFI 這種倒掛現象了。
最近運價的狀況的確不太好，長榮營收獲利也會跟著不好，所謂的不好，不過就是一季賺不到兩位數罷了。照歐線走勢來看，要等到11月初才會有明顯反彈，但已經谷底的美線已經跌無可跌了。
今天歐美海全數大暴跌，秋哥在全球前11大航商EBIT、本益比、本淨比比較表有沒有事先跟你講？馬司機和赫伯上半年那種慘不忍睹的獲利率，連長榮的1/3都沒有，本益比還高出長榮一大截，暴跌只是早晚的事而已。這資料9/1做的，每個月做一次，因為做這挺麻煩的。
看歐線的話，9/10月可能真的不太好，這部份要看美線有沒有拉抬，有的話營收就不至於跌太多。
然後我們可愛的媒體，又在散佈船公司要虧損的消息了。虧你老木，要虧也輪不到貨櫃三熊好嗎？
長榮的部份，七八月的營收很不錯，都高於預期，九月CCFI現在均值1129.7，逼近四五月份的低點，所以營收可能在300億上下，但季營收965億，EPS還是有機會挑戰兩位數了。10月CCFI應該還會維持在低點，但11/12月歐線會回穩，所以第四季營收也不會太差，最好就是和第三季差不多，最壞也不會爛過第二季。
陽明的部份，歐線是主力，歐線不好的話影響比較大，但前面也說過，9/10兩個月會比較差，但剛好第三第四季各分攤一個月，加上陽明不長進，利息收入都還比長榮多，單靠這兩點，陽明想要虧錢也很難。
萬海的部份，受惠於轉單效應，東南亞運價持續居高不下，上半年年增三熊最高，第三季的年減可能是最少的，但季增也是最少，也就是只要東南亞線不垮，萬海還是穩穩的賺就是了。
但是，秋哥還是要再強調一次，市場永遠沒在跟你講理性的，運價跌就是殺，運價漲股價也未必漲，9/10月運價的低潮，市場有很好的理由做空，所以不要今天漲個四塊就得意忘形了。
陽明和萬海秋哥沒服務也不多做研究，但長榮前三季能賺多少，秋哥都已經算好給你看了，從歐線看明年，大概也和今年差不多，所以下半年的營收獲利，大概就能視為是長榮日後的常態性獲利了。
過去四年，長榮的EPS總計是285.11元，平均一年71.3元，但這是經歷過兩次大航海時代和一次大蕭條後的數字，所以把這個數值除以二，可以做為常態性獲利的參考，也就是35.65元左右，再除以2是半年17.825，剛好與長榮上半年的EPS 17.7非常接近。
所以秋哥說大家要習慣長榮未來的常態性獲利，可能在25-35元間，不是沒有道理的，而講25，其實是秋哥的習慣性低估，做財務預估，低估總比高估好得多。至於中間會不會又出什麼大禮包，那就不是秋哥可以預測的了，我只會用實際的數據來做推算與預估而已。
至於現在的股價，未來如果只有25，就是本益比7.54倍，7.54年回本。35的話，本益比5.38倍，5.38年回本。平均值30，本益比6.28倍，等於6.28年回本。值不值得，就請各位看倌自己衡量了。陽明萬海秋哥不提供服務，但這兩家的回本時間，只會比長榮更長更久而已。
目前看起來，運價回升要等到11月初，第三季財報公佈也是11月初，到時就來看看這麼慘的運價，長榮還能賺多少。詳細的數據，就等秋哥星期天在週報中再做詳細說明了。
