從數據到故事
數據是冷冰冰的點，視覺化圖像是用一個觀點串連起來的線，一段敘事就是數條觀點線支持的一個面。離決策還多遠？一個重要的決策的依據，可能是千百個面交織成複雜的網，這個網，也許是一個動聽的故事。
比如說某人決策，在市區買一套房，背後可能有王子公主幸福生活的故事，可能有高效工作與事業發展的故事，也可能有生活機能便利豐富的享樂故事。故事的組成涵蓋個人價值觀，建物品質與地段的專業知識，和許多難以細數的情感愛好。如同一個商業決策，需要分析報告，和許多討論的過程，個人的重要人生決策，複雜度不會比較小，只是宏偉的故事不見得外顯於可見的形式，可能只存在於無法說出的心志模型。
這樣看來，說故事，理解與欣賞故事，的確是身而為人的高級性能，故事是否精彩動聽，用很微妙的方式，直接影響著最終的決策。身為一個系統開發者，苦思的就是這個問題，如何在困難的決策過程，扮演一個好的輔助角色。數據或是一個簡單事實是認知的起點，最粗淺的系統就是停留在這一層而已，更多的表格或花花綠綠的圖像，無法真正幫到使用者，去降低決策過程中的思想負載。要讓系統「說故事」是太難的挑戰，那就努力產出一些「敘事」吧！這是說故事的基礎。
以一個公司的財報顯示「營收跳升」來舉例，這就只是一個單點的數據。但有能力的分析師，可以用宏觀經濟，產業結構，市場供需，等等知識的基礎，抽絲剝繭理出許多合理的敘事，判斷其為「短期現象」，或是「結構性改變」，最終給出迷人的願景，或唱衰的論述。理性投資者需要努力去閱讀並理解各式各樣的敘事，最終得到自己願意相信的故事，可能接受自別人的論述，也可能納入大量自我知識的重構。在做出加減碼等買賣決策以前，這些過程每天都在不間斷的運行著，有些是有意識的，有些甚至是在無意識中也持續運行。
視覺化，開始濃縮資訊
上一次完成了一個「比較進階的圖表」，就高興的發文慶祝，現在要繼續拔營起行了。一個圖表綜合了市場因子結構狀態，和投資組合曝險狀態，交互比較在決策空間中定位，這資訊量真的很不錯：
市場結構中其風格因子和市場因子各自表現如何，其搭配狀況與一段時間的歷史資料，也可以顯示在一張圖中，這也是很精練的表達方式：
當天的點是方形鮮豔紅色，歷史資料的點，則逐漸變淡變綠，我真的很欣賞這種表達方式。可以注意到，這張已經不是純圖像，有四個象限各自的敘事，系統自此要開始提升了，它要拆解決策流程並用正確的節奏輔助使用者思考。
敘事的基礎：邏輯架構
邏輯架構可大可小，小到一句話完成，或有大到一本書才能論述的。因市場和個人投資組合的無限可能性，故將之視之為一個混沌領域，若無分析與切入的方法，只能望之興嘆，因為任何作為都只能得到完全隨機的結果。統計學的隨機變數，還有假設的分布函數，這個隨機是完全沒有預測的可能性，因此寸步難行。而我們選擇以「因子」的角度切入，大膽假設小心求證，已經是個人認知水準中最好的方法了，運算規則均有明確定義。因此我們把事實從表面現象到核心本質，區分為幾個層次：
- 事件層：變化最迅速
- 市場因子溢酬 (Market Lambda)：就是每日大盤的漲幅，每天可能飆上飆下。
- 屬性層：緩慢變化
- 個股的市場因子曝險 (Beta)：個股與市場的每日報酬，時間序列回歸係數，用半年以上的歷史資料計算，所以緩慢變化。
- 個股的風格因子曝險 (Beta)：個股每日因子值的橫斷面 z-Score，依據各自因子定義，均涉及半年以上的統計，或公司財報的發佈，所以也是緩慢變化。
- 風格因子溢酬 (Lambda)：每日橫斷面回歸係數，變化僅次於市場溢酬。
- 結構層：更緩慢的變化
- 因子穩定度 (Lambda Stability)：Rolling mean(|Lambda|)，通常取 20 天。
- 風格因子平均穩定度 (Style Stability)：三個因子平均
- 市場因子主導性 (Market Dominance)：等於市場因子穩定度，
- 投資組合的各因子曝險 (Portfolio Beta)：依照持有股票市值絕對值，加權平均個股的因子曝險。取決於部位大小變化的速度，可快可慢。
- 因子穩定度 vs 投資組合曝險：終極對照，所有資訊濃縮於此。
以上的架構，清楚明瞭，難易適中。剛好適合稍具經驗的個人投資者，不想再憑運氣亂交易，或蒙著頭忽視風險，而想要進一步，追求有合理一致性的決策品質，長期累積並擴大，穩健的投資組合。
敘事的順序，絕對不可能從飆上飆下的雜訊開始，而是從緩慢變化的結構開始。先用一句話定位當前的結構，讓人快速取得一種安定感。然後用一張圖佐證，配上過去幾天的狀態，觀察系統定位緩步移動的軌跡，不至於有一刀切的不安。此時注意力尚未回歸自己的投資組合，先以超然獨立的眼光，觀察市場表現中重要的客觀事實。若當天有較大變動，也可以從右上角小字 drill down 到更詳細的因子分析頁面；在大部分的日子，是不需要的，無需用過多訊息轟炸自己。以下就是經過設計微調的畫面，實際資料因為運行的歷史資料還不大夠，所以不見得準確，但格式設計已經配置好了：
之後注意力回歸到自己的投資組合身上，是否有「不穩定 + 高曝險」的因子存在？需要一句強而有力的決策原則，不是買賣建議，系統需要提示決策的方向。因為有決策需求所以容易累積壓力，設計上與上下大圖保持一定的區隔性，暫時脫開圖像中較複雜的認知負擔，專心冷靜的思考，是否有加減碼的需求：
最後再回到一個綜合圖像，一眼理解客觀的市場狀態，如何對應到自己的投資組合，再度回歸結構觀點的穩定狀態：
以上過程可以用五句話來概括：
- What is the structure?
- Where are we? (chart)
- What does the system see?
- What should I do?
- Why does it make sense? (chart)
其中 3. 4. 兩句牽涉到決策壓力，故獨立區塊，避免認知干擾。每一句話，均用溫和強度的小字，默默的暗示引導使用者思考，這個 portal 就結束了。一改過去習慣用大量的資訊負載，填滿整個畫面，這次重新思考 ui/ux，回歸乾淨簡潔，希望給使用者清爽無負擔的感覺。
用堅實匹配的結構，去應對微觀世界的動盪，是整個系統不斷重述的基本路線。若您認同，歡迎造訪網站：
資料每日處理累積，目前只到 18 筆，連 20 日滾動運算都無法執行，所以尚未穩定大約 10 日後將歸於穩定，敬請持續關注。
Newman 2026/1/9
- 導覽頁：精明管家
- 技術議題有興趣者，也可關注這兒：紐曼的技術筆記-索引
