【市場速記】股市長期向上，該買槓桿型 ETF 賺翻倍獲利嗎？槓桿型 ETF 有何隱藏風險？

市場速寫：僅是針對當日市場焦點，快速紀錄想法，並非正規嚴謹的分析或買賣建議，文字以簡單速記為主。

今年以來，全球主要股市大盤紛紛創下歷史新高，更在第一季就繳出近雙位數報酬。這也讓許多投資人思考，是否該轉為投入槓桿型商品？

如果買槓桿型 ETF，是否就能創造雙倍，甚至三倍報酬？背後又有什麼風險？

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一、槓桿型 ETF 是什麼？

與一般 ETF 以股票、債券等現貨作標的不同，槓桿型 ETF 會選擇期貨等衍生性商品作為標的，因此具有槓桿效果。其槓桿效果為每日計算，如果今天購買 2 倍槓桿型 ETF，當標的指數上漲 1%，槓桿 ETF 則會上漲 2%。

二、槓桿型 ETF 真的比較好？

有些人會說，如果股市長期看多向上，是不是定期定額買槓桿型商品，就能享受到 X 倍以上報酬？而且更有效率？

我們先看槓桿 ETF 報酬率，你可能會驚訝發現 00631 L（元大台灣50正2）過去十年總報酬率，居然來到 862.13%，遠遠超越 0050 的 228.66%，甚至已不止兩倍槓桿幅度，乍看下，似乎是比 0050 更適合長期持有的標的。

三、槓桿型 ETF 有缺點嗎？

然而實際上，高報酬率背後缺點也非常明顯。

槓桿 ETF 第一個直觀缺點，就是萬一遭遇大空頭，將承擔更為劇烈的回撤。好比過去五年 0050 最大回撤幅度是 -36.38%；00631 L（元大台灣50正2）卻多達 -52.13%，相當於瞬間少掉近一半資產。

儘管我們知道長期總報酬可能打贏原型商品，但多數投資人未必能承受如此劇烈的波動，更可能因此導致長期持有、定期定額的策略功虧一簣。

第二個缺點更為隱藏致命，也是許多人所忽略的：波動率耗損。

前面有提到，由於槓桿型 ETF 每天漲跌幅都有槓桿，所以長期會因為複利效果，逐漸脫離投資目標報酬。一個簡單的案例如下：

如果標的指數從初始值 100，歷經一天漲 10%、一天跌 10%，最終會較初始值下跌 -1%；然而槓桿型 ETF 因為複利，最終並非是是下跌 -2%，反而會出現 -4% 虧損。

簡單來說，槓桿 ETF 在遭遇盤整、震盪時，會如上述產生複利效果，出現波動率耗損。就算最後標的指數震盪完、回歸原點，槓桿型商品卻會在來回過程中自行扣血，導致最終淨值無法同樣回歸原點。

四、槓桿 ETF 重視選市 & 擇時

那到底該不該買槓桿型商品？其實關鍵是選市與擇時。

選市：如果你恰好投資在長期震盪，甚至下行市場，槓桿型 ETF 反而會加速惡化績效。好比今天把市場換成中國，我們投資滬深 300 指數兩倍槓桿 ETF 00637 L，及原型 ETF 的 0061。00637 L 則會出現更為顯著的負報酬。

所以選擇趨勢向上、震盪幅度較小的市場很重要。

擇時：相較長期持有，槓桿型 ETF 更適合作為短期、波段的操作工具。最簡單的做法，就是在認為股市相對低點時，使用槓桿型商品進場佈局、波段賺取翻倍獲利。

舉個簡單例子，假如 2022 年 7 月 13 日，無腦跟風國安基金一起進場，並購買 00637 L，如今回頭看就能有 107.2% 獲利，遠高於同期 0050 總報酬兩倍以上。

進階一點，則可以當成短期避險，或者進行配對交易的工具。不過這部分較為複雜，就不另外展開詳述。

當然，如果你對於自己選擇市場的眼光很有自信，也有承擔大幅波動的決心，長期持有槓桿型 ETF 不失為賭注翻倍報酬的好工具！

數據來源：財經M平方，使用以下推薦碼：SNCDZ2 加入訂閱，可獲得 5 M幣回饋！