股癌【EP502】投資筆記 (主委投資反思_流動性、Apple自製Wi-Fi射頻晶片的進展、2025年可能面臨調整壓力)

「癲瘋」，永遠的「巔峰」

這裡我會分享我在股癌 Podcast 中學到的投資見解與想法，讓我們一同踏上投資不歸路，前往投資巔峰！

主委生活

校外教學與股票交易經歷的心境轉折

1. 工作與生活間的平衡
2. • 雖然近來逐漸找到生活平衡，但工作上出現新的挑戰。
   • 禮拜三參加了兒子的校外教學，發現許多家長都能參與，感受到有趣的同學會氛圍。
2. 校外教學當日的股市波動
3. • 當日台股盤勢不佳，持有的主要股票大幅下跌，影響心情。
   • 在參加活動的過程中，心情不佳，但仍努力掩飾，避免影響家人和周遭氣氛。
   • 在不順利的市場狀況下，選擇壓抑情緒，並繼續陪伴兒子完成所有活動，未讓家人感受到負面情緒。
3. 市場交易的成長經驗
4. • 股票市場交易規模擴大後，發現自己的操作會對市場造成影響。
   • 隨著交易量變大，停損或拋售股票會引發市場波動，因此選擇保留部位，轉而減少其他持股，來降低風險。
4. 股市波動應對策略
5. • 當持股因市場情緒大幅下跌時，透過關係了解實際狀況，避免因恐慌而過度反應。
   • 股市波動雖然無法預測，但透過分散持股與情緒控制，逐步適應並持續調整交易策略，以應對市場的不確定性。

主委投資反思

價位控制與風險管理

針對小型標的，由於流動性有限，投資者需採取部位上限控制，避免進出困難。投資者應根據自身風險承受度設定上限，例如將持有比例控制在一定數值，即使無法賣出也能安心持有，甚至將其視為存股，並確保該標的具有穩定的股息保障。此舉有助於在股價波動中維持耐心，減少對流動性問題的壓力。

小作文與持股重疊度風險

市場中盛行的「小作文」投資資訊，常會吸引投資者根據短訊入場，造成持股重疊度提高。當行情樂觀時，這類資訊往往有助於投資者快速獲利，但當行情反轉時，可能引發互相殺戮和踩踏事件。投資者若彼此持股相近，於停損時將會加劇市場波動。因此，投資者需謹慎考量何時分享研究成果，避免所有人進場點位過於相近而形成潛在風險。

未來修正方向

為了減少在市場波動中受困的風險，未來布局應更為謹慎，優先考量風險承受能力，並將槓桿比例進一步下調。對於與投資朋友的資訊交流時，也需考量分享時機，避免造成集體踩踏風險。當市場進入空頭格局，資金難以順利出場時，合理的進場策略與風控將成為保護投資組合的關鍵。

目前市場狀況

近期市場呈現修正態勢，其中台股成為領跌指標，率先反應並經歷較大幅度的下跌。同時，美國的主要股指也開始進入輕度修正。相較之下，科技股的跌幅顯得更為明顯，但整體情勢尚未達到全面崩盤的程度，市場逐漸意識到或許短期內無法上行。倘若全面性崩盤出現，預計會在輝達（NVIDIA）股價大幅回落時才可能發生，但目前尚未看到這樣的情況。

川普概念股的異常波動

近期出現一個有趣現象，即川普概念股及與川普勝選相關的資產，如特朗普媒體科技集團和部分債券等，開始顯現大幅波動甚至崩跌。這可能源於兩種情況：

• 過度反應的修正：市場此前可能已提前反映出川普可能勝選的預期，導致這些資產過度上漲，現在進行自然的修正。
• 民主黨勝選可能性提升：隨著一些新數據的顯示，市場開始調整預期，認為民主黨有一定勝選機會。例如，亞馬遜創辦人Jeff Bezos要求《華盛頓郵報》不再公開支持民主黨候選人，此舉被市場部分解讀為傾向川普立場。雖然這一舉動讓《華盛頓郵報》失去約25萬訂戶，但也表明民主黨的支持者依然具有強烈的熱情和支持度。

科技巨頭財報綜觀：整體表現穩健，谷歌雲端表現搶眼

財報回顧：表現穩健至優異

科技巨頭們在近期公布了最新季度財報，整體表現從「穩健」至「優異」不等。谷歌、微軟和Meta等公司在營收和成長率上展現了強勁表現，其中谷歌和Meta的業績尤為亮眼。具體來看，蘋果的表現略微居中，得分約在「中等偏上」的水準，而谷歌的業績接近90%的滿意度，表現領先同業。微軟在70-80%的區間內，維持穩定成長，Meta也表現強勁，約達80%的滿意度。AWS作為亞馬遜的雲端部門，同樣表現出色，進一步強化了亞馬遜在雲端市場的領導地位。

CSP市場：谷歌持續擴大市佔

在雲端服務供應（CSP）領域，谷歌的成長尤為顯著，被視為該市場的「Big Win」。從谷歌的財報數據可見，該公司在資料中心的業務需求旺盛，其運算能力幾乎供不應求。

GPGPU競爭：AMD逐步增長市佔

在圖形處理單元（GPGPU）市場，AMD的財報顯示出其市佔率的穩步提升，儘管在MI系列產品上未見顯著突破，但其CP值策略仍然奏效。AMD通過持續推出MI300系列產品，逐漸獲得訂單，並持續擴大市佔，顯示出市場對其產品的需求增長。該公司的成長一部分得益於大型CSP的支持，包括技術協作及軟體整合。企業傾向多元化其供應鏈，避免依賴單一產品，這為AMD在GPGPU領域的拓展創造了機遇。

風險預警：2025年可能面臨調整壓力

高位股價與市場變動性增加

目前科技股股價位居高位，雖尚無確切跡象顯示2025年會出現重大風險，但市場逐步顯露出挑戰。首先，市場位階較高，使得整體估值更具壓力，進一步限制了持續大幅上升的空間。其次，隨著主題性投資的普及度提高，許多投資標的已經進入了高位，投資者需要更謹慎地篩選投資方向，盤面操作難度逐漸提升。

設備股觀察：景氣循環特性

設備股成為未來一段時間的觀察重點，但需留意其景氣循環特性。設備股涵蓋製程和不同應用的多元分支，尤其在擴產時期更易受益。然而，若擴產達到飽和或資本支出（CapEx）開始趨於平緩，部分高估值設備公司可能無法維持現有的P/E比率。若Cpex進一步減少，即使僅從高成長進入穩定狀態，這些公司股價或面臨調整壓力。因此，若市場風險加劇，設備股可能成為避險的首選標的。

適度防備：降低波動影響

在當前高估值與不確定性增加的情況下，適當的防備措施成為資產配置的一部分。投資者可考慮通過適量的空單來減少市場波動帶來的影響，但建議空單比例控制在一至兩成，以避免大幅波動帶來的風險。此外，若觀察到資本支出持續放緩，則應考慮針對特定標的進行防禦性佈局，提前預防潛在的下行風險。

Apple自製Wi-Fi射頻晶片的進展

相關新聞 : 分析師指稱蘋果最快在iPhone 17採用自行設計的Wi-Fi與藍牙整合晶片產品

根據知名分析師郭明錤的最新消息，Apple預計在其iPhone 17系列中採用自家研發的Wi-Fi射頻晶片，並將使用台積電的N7製程。然而，在進行這些技術更新的過程中，仍存在不確定性，類似於過去Apple研發過程中出現的技術挑戰。這些未來的變數可能會影響最終成品的發布時間。

Apple在AI應用上的進展與策略

Apple近年來在AI應用上逐步加強，目前已在多款產品中融入AI技術。具體而言，Apple的Siri已經逐步向個人化數位助理發展，符合市場對AI的高效需求。在iPhone的最新版本中，Apple也陸續推出了一些嵌入式AI功能，包括通知摘要、郵件生成及校對等，提升了用戶的日常使用體驗。例如，當多條訊息出現在通知欄時，系統會自動生成簡易總結，使用戶快速了解內容。此外，在郵件處理方面，Apple支援AI撰稿、摘要生成與語法檢查，尤其在英文界面下應用效果顯著。

這些輕量級AI功能也逐漸在影像處理上展現效果。以照片編輯為例，用戶可以快速去除影像中不需要的元素，例如拍攝過程中意外入鏡的物體，系統能自動將這些元素移除並補上背景紋路。儘管該功能在畫質細緻度方面仍有提升空間，但這類應用已經展示了Apple在AI影像處理上的潛力。

Apple AI應用對換機需求的影響

雖然Apple AI功能的進展並未顯著引發換機潮，但對於長期追隨Apple產品的用戶而言，這些新功能已經是一個不小的突破。相較於早期的iPhone更新著重於硬體性能提升，近期的AI功能讓消費者逐漸體會到產品在使用體驗上的明顯優化。Apple產品的忠實用戶對此類創新更新抱持期待，並認為AI應用的逐步普及為Apple帶來了明確的方向。隨著AI技術的成熟，Apple有望在未來推出更多具有實用性和創新性的AI功能，以進一步提升品牌的競爭優勢。

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