市場觀察解讀｜從櫻花建（2539）法說會探討2025年房市前景

圖片來源：櫻花建設法說會簡報

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本文為櫻花建設（2539）法說會的資料整理．因為篇幅較長，就沒有放在「討論區」，而且放在專欄「市場觀察解讀」這個項目當中。

那為什麼會特別去看櫻花建設（2539）的法說會呢？因為這家公司北、中、南都有大量推案，我認為公司對市場景氣的看法，有一定的參考價值，文末我也會分享自己的解讀，提供讀者參考。

公司簡介

資料來源：櫻花建設法說會簡報

• 成立與上市：

1. • 成立：1987 年 5 月 2 日。
   • 上市：1997 年 7 月 16 日。

• 實收資本額：99.4 億元

櫻花建設屬於大股本的建商，這類建商必須仰賴每年大量推案來維持獲利穩定性，也更容易受到景氣波動影響。

• 主要業務：集合式住宅大樓的建造、出租與銷售。
• 重大成就：

1. • 獲 2023 年台灣誠信建商認證。
   • 2024 年台灣大型企業排名（建築投資業）第 10 名。

財務資訊

資料來源：櫻花建設法說會簡報

• 營運數據：

1. • 營收（截至 2024 年第 3 季）：178.3 億元。
   • 毛利率：53.83%，高於建材營造業的平均毛利率 28.74%。
   • 純益率：18.44%，同業平均為 11.61%。

可以觀察到公司毛利率非常高，但純益率卻偏低，財報顯示公司每季約需支出1.25億元的銷售費用，造成營業費用大增。這是因為櫻花建設積極推案並強調銷售速度，所以同時會推出大量預售案場，在景氣好的時候，就能大量拉高銷售率，創造未來的營運成績，但在銷售放緩時，就會增加費用壓力。

• 負債與資產：

1. • 負債總額：196.9 億元，負債比率 62.56%。
   • 資產總額：315 億元，其中土地存貨 265.6 億元，足以支應未來 2 至 3 年的推案。

• 股利政策：

1. • 2023 年每股盈餘 2.24 元，現金股利 0.4 元，股票股利 1.6 元，配發率 90%。

營運概況

－2024 年完工個案