因子介紹：市場Beta

前言

買入並持有的投資方式，是基於一個很重要的投資因子：市場Beta，即透過長時間承擔風險得到的風險補償。

市場長期會讓股票價格，趨向基於獲利能力（無論是市場或是單一公司）的溢價價格，比方說全美市場約8%，即投資美國整體股市，每年會比投資一年期美國公債（無風險報酬）多8%報酬。

這個多出來的8%，被稱作股權風險溢酬。

風險溢酬

之所以有風險溢酬，是因為投資者厭惡風險，承擔系統性風險越大的股票，給予投資者的補償越多。

前題是市場/公司是持續獲利的，沒有持續獲利支撐，錯誤訂價的風險溢酬會修正，股價下跌。

長期持有

要賺取市場Beta，最重要的是長期持有，只要你確認你持有的資產成長無虞，那麼你持有的時間越長，報酬趨向正平均報酬的機率越高。

以全美市場為例，持有時間超過五年，正報酬的機率為82%，然而若持有時間僅有一年，機率僅有66%。

簡而言之，這部分的報酬，只有願意承擔長期不確定性的投資者才能獲得。

應用

若你投資鎖定的投資因子是市場beta ，你最需要關心的是投資標的的市場風險程度。

對個股來說，需要檢視財測與營收成長是否相符。

對市值型ETF投資來說，則是確定所在市場的經濟成長與透明性無虞。

因子投資則要確定市場特性是否有變化，比方說景氣循環與經濟的穩定度。

結語

短期股價波動是由市場情緒主導，但長期報酬源自基本面（獲利能力）和風險補償。

承擔足夠長時間的風險換來風險溢酬，是市場beta投資的法則。

持有越久，正報酬機率越高，交易成本也越低。

時間是投資者最好的良伴。