閱讀分享：《#巴菲特給投資者的12個忠告》_3

忠告三：尋找被低估的價值

部分是藝術，部分是科學。

作為一般投資者，

並不一定要學習那些空洞的理論，

只需學習公司估價與正確看待市場波動。

2.#利用現金流量進行評估：

內在價值是一個非常重要的概念，

它為評估投資和企業的相對吸引力

提供了唯一的遷輯手段。

內在價值的定義很簡單，

它是一家企業在其餘下的壽命中

可以產生的現金流量的貼現值。

3.#不要被成長率等資料迷惑：

自由現金流非常重要。

在選擇投資股票的時候，

我們不要被成長率、增長率等資料迷惑，

只有充裕的自由現金流，

才能給予我們投資者真正想要的回報。

4.#找出價格與價值的差異：

在股市中，

如果沒有找到價格與價值的差異，

你就無法確定，

以什麼價位買入股票才合適。

投資者要做的也是尋找企業整體的價值，

與代表該企業一小部分權益的股票市場

價格之間的差異，

實質上，利用他們兩者之間的差異。

5.#防止估值出錯的辦法：

認真估算每一檔股票，

每年的現金流入和流出狀況。

雖然這樣比較保守，

也無法做到非常精確，但只有這樣做，

我們才能夠找到真正適合投資的企業。

6.#正確掌握市場的價值規律：

短期內的股價波動，

對價值投資者來說毫無意義，

因為價值規律告訴我們，

價格總有一天會向其價值回歸的。

這種價值回歸具有相對滯後性，

正便於投資者從容決策。

AI生成圖

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「#企業的自由現金流」

在巴菲特看來，

很多股票分析員喜歡用所謂的技術指標

來分析股票是否值得投資，例如：

股利報酬率、成長率、本金收益比等，

這樣的分析是沒有道理的。

除非這些指標能夠為計算企業未來的

現金流入流出提供一些線索，

否則這些技術指標沒有任何意義，

甚至還會誤導投資者。

只有自由現金流，

是投資者能夠真真實實擁有的東西。

也就是說本益比、成本收益率

這些指標都很難精確計算出來，

得出的這些指標資料又有什麼意呢？

既然這樣，最直接最有效的方式

還是計算企業的自由現金流。

「#企業的內在價值」

巴菲特認為，投資者要想科學評估

一個企業的內在價值，

為自己的投資做出正確的判斷提供依據，

必須注意以下幾個方面：

第一，#現金流量折現法。

把一切股票投資

都放在與債券收益的相互關係之中。

如果他在股票上無法得到超過債券的

潛在收益率，那麼他會選擇購買債券。

因此，他的公司定價的第一層篩選方法

就是，設定一個門檻收益率，

即公司權益投資收益率，

必須能夠達到政府債券的收益率。

第二，#正確的現金流量預測。

巴菲特並沒有費過多的精力

為他所研究的股票分別設定一個合適的、

唯一的重貼現率。

每個企業的重貼現率都是動態的，

它們隨著利率、利潤估計、股票的穩定性

以及公司財務結構的變化而不斷變動。

對一檔股票的定價結果，

與其做出分析時的各種條件密切相關。

可能就會出現新的情況，

迫使一個分析家改變重貼現率，

並對公司做出不同的定價。

為了避免不斷地修改模擬，總是很嚴格地

保持他的定價參數的一致性。

第三，#合適的重貼現率。

如果一個企業沒有任何商業風險，

那麼它的未來贏利就是完全可以預測的。

可口可樂、吉列等優秀公司的股票就如同

政府債券一樣沒有風險，所以應該採用

一個與國債利率相同的重貼現率。

第四，#經濟商譽。

根據債券價值評估法，

在進行企業股權價值評估時，

企業的有形資產相當於債券的本金，

未來的現金流量相當於債券的利息。

和債券一樣，

本金在總價值中佔的比例越大，

受未來通貨膨脹的影響越大。

現金流量越大，公司的價值越高。

#投資理財

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