會議摘要
一、會議概述
捷迅（2643）於2025年8月7日舉行2025年第二季法人說明會，會議分為兩個階段：第一階段為財務狀況說明及業務未來發展報告，由經營團隊主持；第二階段為問答環節。出席長官包括總經理孫剛毅、副總葉姿錦、財務長張維靜、代理發言人暨董事長特助黃永華，以及勤業眾信聯合會計師事務所的黃海樂會計師與牛立偉會計師。會議聚焦於公司上半年經營績效、全球市場布局、海空運市場概況及關稅戰影響下的未來展望，展現捷迅在AI相關物流及全球化策略中的成長潛力與應變能力。
二、公司概況與全球營運據點
1. 公司概況
- 捷迅（2643）為全方位物流服務業者，業務涵蓋國際航空、海運、報關、倉儲、國內運輸及整合型諮詢方案，深耕兩岸三地、歐美加市場，積極布局東協（印度、越南、泰國、馬來西亞）市場。
- 主要客戶產業包括筆電、手機、遊戲機、半導體、AI伺服器、電動車及機器人等，與國內外知名大廠穩定合作，約95%客戶為電子產業。
- 公司致力於資訊系統開發，提供即時化、客製化的物流追蹤與庫存管理服務，增強客戶滿意度與競爭力。
2. 全球營運據點
- 亞洲：台灣、中國仙桃（保稅倉）、印度清奈（2023.2設立）、越南河內（2024.5設立）、馬來西亞（新增倉儲據點）。
- 美洲：美國西雅圖（2024設立）、溫哥華（2025計劃）、多倫多（2025計劃）、達拉斯（自建萬坪保稅倉，預計2025 Q3-Q4完成）。
- 目標為跟隨高階產品客戶布局全球，提供就近的空海運輸及商組服務，滿足客戶需求。
三、2024年全年及2025年上半年經營績效
1. 合併營業收入
- 2024上半年：營收21.88億元。
- 2025上半年：營收39.77億元，較2024上半年激增81.78%，成長主要來自穩定客戶長期訂單、新增AI及資通訊客戶出貨，以及製造產地移動帶動的物流需求（如中國回台、東南亞設廠）。
2. 產品別營收佔比
- 2024上半年：空運服務79%、海運服務12%、其他服務9%。
- 2025上半年：空運服務88%、海運服務7%、其他服務5%，空運服務佔比提升9%，營收成長一倍，反映AI伺服器等高單價產品對時效性運輸的需求增加。
3. 地區別營收佔比
- 2024上半年：台灣11%、亞洲80%、美洲9%。
- 2025上半年：台灣11%、亞洲79%、美洲10%，亞洲市場從17.45億元增至31.32億元，成長最顯著，美洲地區亦翻倍至4.15億元，台灣地區增至4.30億元（增82%）。
4. 產品別毛利率
- 2024 Q2：空運服務9.79%、海運服務3.69%、其他服務17.87%，平均9.86%。
- 2024 Q4：空運服務7.55%、海運服務13.48%、其他服務14.12%，平均8.52%。
- 2025 Q2：空運服務7.97%、海運服務9.01%、其他服務11.94%，平均8.24%，毛利率略降，主因電商運輸成本結構高（僅機場到機場，無加值服務）及匯率波動影響。
5. 各項比率
- 毛利率：2024上半年10.00%，2024年度9.38%，2025上半年7.94%。
- 營業淨利率：2024上半年4.81%，2024年度4.51%，2025上半年4.33%。
- 淨利（仟萬元）：2024上半年9.99，2024年度21.39，2025上半年6.68。
- EPS（元）：2024上半年2.85，2024年度6.11，2025上半年1.91，第二季受台幣匯率影響，EPS減少約2元，但Q3匯率回穩後預期改善。
6. 財務結構與經營能力
- 負債佔資產比率：2023年度38.52%，2024年度31.24%，2025上半年38.08%。
- 流動比率：2023年度282.86%，2024年度334.13%，2025上半年257.84%，流動性仍穩健。
- 應收款項週轉率：2023年度3.37次，2024年度3.66次，2025上半年5.40次，營運效率提升，電商收費速度快帶動改善。
- 資產報酬率（ROA）：2023年度8.79%，2024年度7.53%，2025上半年4.96%。
- 權益報酬率（ROE）：2023年度13.84%，2024年度11.19%，2025上半年7.19%。
- 純益率：2023年度5.63%，2024年度4.07%，2025上半年1.68%。
四、海、空運市場概況
1. 海運市場
- 亞洲至美西運價（40'貨櫃，USD）：2024-2025年運價波動顯著，2024年高峰達8500美元，2025年預計回落至1900-2400美元，貨量增長放緩且運力增加（2023增250萬TEU，2024增320萬TEU，2025預計增190萬TEU），船公司採慢速航行、減班及廢解舊船應對供過於求。
- 美國航線：中美關稅戰導致6月運價劇跌（美西63%，美東41%），轉單東南亞明顯（越南增57%、泰國增22%、馬來西亞增96%），第三季因關稅調漲預計旺季不旺。
- 歐洲航線：中國出口貨量上揚，運價超3000美元，但歐盟擔心中國廉價產品衝擊（太陽能板、電動車等佔全球生產超50%），法國呼籲高關稅壁壘，可能減少貨量。
- 聯盟重組：紅海危機導致船隊繞行好望角，歐洲港口塞港嚴重，聯盟重組（如雙子星MSK&Hapag、海洋聯盟CMA&COSCO&EMC）維持價格穩定，美國線則因非聯盟退出及供需調整有望穩定價格。
2. 空運市場
- 台灣至美西航空運費（NTD/kg）：2022平均208元，2023平均85元，2024平均165元，2025上半年預計240元，燃油費同步上升。2023年受疫情後經濟疲軟影響運價低迷，2024下半年起因AI及電商需求拉抬至三位數（200元以上），2025上半年維持高檔。
- 航空貨運量：2025第二季桃園機場貨量61萬噸，較去年同期55萬噸增9.64%，每月平均增加180架次747（約100噸/架），進口增7%、出口增22%，轉口量減少（因中國貨量外移至東南亞或回台）。
3. 市場影響因素
- 疫情後及通膨：美國升息及通膨影響需求。
- 地緣政治：紅海危機及航線繞道增加成本。
- 關稅戰2.0：美國及歐盟對中國產品高關稅（美國30%起，90天內生效，最高55%；東南亞如越南20%、泰國19%、印度25%），導致貨量波動及轉單效應。
- AI及電商：AI伺服器及電商需求成為新成長動能。
五、未來展望
1. 全球布局策略
- 全方位物流角色：提供國際航空、海運、倉儲物流、跨境電商、鐵路運輸及整合規劃，深耕兩岸三地、歐美加，積極布局東協市場（印度、越南、泰國、馬來西亞）。
- 新據點：2025年計劃於溫哥華及多倫多設立據點，美國達拉斯自建萬坪保稅倉（預計2025 Q3-Q4完成，具備物控及零件管理系統能力），提升周轉率及競爭門檻。
- 包機應對：因應美國關稅戰，7/15客戶需求後於7/18調度777F貨機，創最短時效紀錄，運送近200板伺服器出口，展現應變能力及品牌信譽。
2. 主要成長動能
- 市場拓展：深化歐洲及亞洲市場，搭配美國AI主流客群，雙管齊下確保營收穩定成長。
- 客戶產業：聚焦伺服器、散熱族群、電動車、消費型電子品及電商（美以外地區）。
- 關稅及匯率應對：發揮全方位物流角色，協助客戶降低關稅及匯率影響，提供專業建議及規劃。
- 客製化服務：提供物流倉儲客製化解決方案，深化客戶合作。
- 多段式物流商機：關稅戰導致供應鏈從單段式（中國直運美國）轉為多段式（中國-東南亞-美國或中國-台灣-美國），物流需求增加，公司樂觀看待未來成長。
